〈券商投資展望〉凱基證看明年台股高點達33000點 本益比21倍

AI 泡沫化疑慮升溫，全球市場 2026 年將如何發展成為近期投資人最關注焦點，凱基證券今 (10) 日發布「凱基鑫觀點 2026 投資展望」指出，預估 2026 年台股指數高點上看 33000 點、約當 21 倍本益比。

凱基投顧董事長朱晏民以「開香檳怎麼會沒有氣泡？」開場，指出 AI 投資仍處於早期階段，基礎建設需求扎實、完全奠基於真實服務和算力的快速成長，當前限制產業擴張的關鍵在於「供給」而非「需求」，使競爭格局維持在藍海而非紅海，因此，在投資熱潮尚未見頂的情況下，明年股市多頭格局將維持不變。

朱晏民認為，明年台股行情仍將延續自 2023 年以來啟動的多頭循環，指數高點上看 33000 點、約當 21 倍本益比，低點則可能下探至 25000 點、約當 16 倍本益比；事實上，相較 2000 年網路泡沫期間近 5 年的多頭走勢，本輪 AI 驅動的行情迄今僅約 3 年，顯示漲勢仍處中段。

朱晏民進一步提到，儘管 AI 投資熱潮看似迅猛，但對照過去百年重大技術革命如鐵路、汽車、電力和資訊科技等，其資本支出高峰占 GDP 比重可達 2-3%，目前生成式 AI 相關投資占比僅 0.8%，顯示成長週期仍處早期階段。

不過，凱基提醒，雖估台股全年走勢偏震盪上行，惟仍需留意第二季和第三季的季節性回檔，尤其台積電近兩年貢獻台股指數漲幅達 70%，明年股價表現仍是主導台股明年高點的關鍵。

另一方面，凱基也提醒市場波動的核心風險有三，包括 (1) 聯準會的降息節奏改變、(2) 市場對 AI 投資可持續性與高估值的恐懼、(3) 美國期中選舉前的政策不確定性，對投資人而言，2026 年將是一個「風險與機會並存」的年份。

 而若以風險層面來看，最需留意聯準會降息步伐不如預期或科技泡沫。