國際金屬價格跌勢不休 分析師：白銀將現反彈 黑馬一匹

2014 年全球白銀有高達 70% 的產量，係其他礦產開採過程的副產品。 (圖:AFP)

媒體《MarketWatch》報導，7 月對黃金投資者可能是噩夢一場，係因突如其來的驟跌，讓人毫無防備；此外，其他工業金屬價格也持續走低，大宗商品市場一片低迷。然而，分析師指出，黃金與其他金屬價格走低，或有助大幅拉抬白銀的價格。

研究機構 Capital Economics 的大宗商品經濟學家 Simona Gambarini 在一份研究報告指出，這是因為白銀通常是開採其他金屬包括銅礦、黃金、鋅礦，以及鉛的副產品；事實上，全球在去年 (2014) 有約 70% 的白銀，係來自其他礦採活動的副產品。

Gambarini 指出，這些工業金屬的期貨價格大跌，意味著礦商將大幅刪減資本支出，進而降低開採量；其中，黃金價格在 7 月的跌勢之強，也是 2013 年 6 月以來首見。不過，白銀並沒有免疫這波價格下跌的壓力，包括供過於求的產量、強勢美元、預期 Fed 升息，以及中國大陸經濟成長的隱憂等。 9 月白銀期貨價格於上週五 (7月 31 日) 上漲 10.4 美分，收每盎司 14.81 美元。

儘管白銀並沒有跟隨黃金價格近來暴跌逾 7%，並創下 5 年半來新低的趨勢，但白銀價格在過去 3 年來的跌幅，則較黃金及其他金屬都更大。Gambarini 對此指出，白銀在這段期間的跌勢，主要係因超額供給所導致；此外，儘管白銀價格不斷下跌，其產量也因礦業投資增加而持續走高。

不過，Gambarini 也宣稱，白銀的產量已屆高點，未來幾年的產量將逐步走低；此外，目前貴金屬及工業金屬價格走低，更將加速這股趨勢。Gambarini 表示，「由於礦業投資活動降低，作為開採副產品的白銀產量很快也將乾涸，原先我們對產量降低預估的幅度將更大。」Gambarini 另指出，全球 15 大銀礦區的產量在今年上半年的年減幅度達到 3% 。

總的來說，若將近期金屬價格及礦業減支的因素納進考量，Gambarini 認為白銀今年的產量將再降低 1%；此外，Gambarini 預估，年底的白銀價格將上漲至每盎司 18.70 美元。