渣打：以太坊價值被嚴重低估 年底目標價達7500美元

渣打銀行最新發布的加密貨幣研究報告指出，儘管第二大加密貨幣以太幣在近期創下歷史新高，但其估值及其財庫持有公司的估值仍被市場嚴重低估，並樂觀以太坊在年底可望攀升至 7500 美元。

該行加密貨幣研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，自今年 6 月以來，以太坊市場正經歷一場前所未有的機構化資金流入，這股增持熱潮正標誌著一個更廣泛增持週期的初期階段。

報告指出，從今年 6 月至今，財庫公司與 ETF 合計已吸收了近 5% 的流通以太坊，其中財庫公司買入 2.6%，ETF 增持 2.3%。這一合計 4.9% 的增持速度，被視為加密貨幣史上最快的增持週期之一，其速度超越了 2024 年末比特幣（BTC）財庫與 ETF 增持 2% 流通量的速度。

Geoffrey Kendrick 在 7 月的報告中曾預測，財庫公司最終可能掌控 10% 的流通以太坊。他認為，鑑於 BitMINE 等公司已公開將 5% 持股作為目標，這一目標是可實現的。他指出，這意味著市場仍有高達 7.4% 的流通量有待增持，這將為以太坊價格提供強勁的支撐。

這波快速的增持節奏，不僅凸顯了機構化主體在加密貨幣市場中日益重要的角色，也形成了 ETF 資金流與財庫增持之間的「反饋循環」，這將進一步收緊以太坊的市場供應，從而推動價格持續走高。

基於這股強勁的買盤動能，Kendrick 上調了該行對以太坊的年末價格預測，表示以太坊年底可能攀升至 7,500 美元。他還強調，當前市場的回檔是投資者為後續資金流入佈局的「絕佳入場點」，為新一輪的增長提供了機會。

在以太坊價格因買盤壓力上漲的同時，以太坊財庫持有公司的估值卻呈現出反向變動。例如，市場上兩家最成熟的以太坊財庫公司 SharpLink 與 BitMINE，其淨資產價值（NAV）倍數已低於最大的比特幣財庫公司 Strategy。

Kendrick 指出，這種估價上的折價是不合理的。相較於比特幣財庫公司，以太坊財庫公司可以從以太坊的質押中獲得約 3% 的額外收益，而 Strategy 等比特幣財庫公司持有的資產則無法產生此類收益。

此外，他還提到，SBET 近期計劃在 NAV 倍數低於 1.0 時回購股票，這一舉措為以太坊財庫公司的估值設定了一個「堅實底部」。