2025 年 7 月，加密市場再次燃起牛市火焰。

與過往的牛市不同，比特幣等加密資產與美股在這個週期開始深度融合。就在所有人把注意力投向 Robinhood 的美股代幣化時，一家沉寂多年的老牌交易所，正悄悄推開資本市場的大門。

這家交易所名叫 Kraken。

它曾被稱作「加密界的老大哥」，安全、穩健，卻長期隱匿在巨頭 Coinbase 和 Binance 的光芒之下。在中文社區，它長期被打上「安全出金頻道」的標籤，此前一度低調到幾乎被遺忘。

如今，情況變了。

在 2025 年第二季的 Kaiko 全球現貨交易所綜合評分中，Kraken 以 89 分位居第二，僅次於 Coinbase；季度營收年增 18%，交易量達到 1,868 億美元；推出 Layer2 網路不思 Ink、股票代幣化平台 xStinja 沉睡多年的海妖突然翻身，在華爾街引發震動。

7 月底，Kraken 以 150 億美元估值籌備最後一輪融資，為 2026 年 IPO 做準備。

從「極客圈的老實人」到「下一個加密獨角獸」，中間隔著一場持久的內部鬥爭，Kraken 的故事是一段長達 14 年的蛻變史。

從卡牌倒爺到交易所創辦人

90 年代，Jesse Powell 只是個沉迷《萬智牌》的少年。

與其他熱衷對戰的玩家不同，他更擅長在卡牌市場尋找套利機會——那是他第一次意識到：「任何有價值的東西都能被定價、交易。」

在千禧年後，Powell 在網路服務供應商。線上遊戲《Ultima Online》在辦公室裡流行起來。

這是第一款帶有真實貨幣交易元素的大型線上遊戲，一座虛擬城堡能賣到數千美元。用虛擬物品換取真金白銀，這讓 Powell 看到了「現實資產數位化」的雛形。

不久後，他迷上了《暗黑破壞神 2》。最初，他只是打怪、賣裝備，普通玩家每小時賺 25 美元已經算不錯。但 Powell 很快就發現了更有效率的套利方式：用 5 美元的遊戲金幣換取稀有物品，再在 eBay 上以 30 美元出售，每筆交易實現 6 倍收益。這門副業後來擴展到 20 多款遊戲，演變為一個小型虛擬貨幣交易帝國。

Powell 後來稱這段經歷是「加密貨幣的前奏」。

2010 年，比特幣闖入視野。

Powell 最初以為它只是另一種「魔獸金幣」。但很快他發現，比特幣解決了虛擬貨幣交易中的核心難題——退款糾紛、交付難、跨境支付貴……比特幣的去中心化和低成本交易讓 Powell 意識到：「這不僅能改變虛擬遊戲經濟，甚至能重塑現實中的金融體系。」

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