陳維君：美國或在2016年發生史上最嚴重股災

各位一看這題目是不是笑了？不要緊，筆者下面就把美國可能發生股災的緣由說明如下：

首先，我們先來回顧一下美國道瓊斯指數的波浪周期。從年線看，道指本輪上升周期始自1970年，這是按照其經濟周期來劃分的。到目前為止，已經運行了45年的牛市周期，這是一個典型的變盤時間視窗。

其次，我們再來看一下近幾年的周期。近幾年的上升周期始自2009年，即中國開啟4萬億基礎設施投資，拉動了美股。實際上，中國加上地方政府投資是9萬億，再加上美聯儲主席伯南克上任后，開著直升飛機撒錢，美國道指牛市才維系至現在。從2009年到2015年，已經有了連續7年的牛市，能夠連續8年保持上漲，不確定性很大，幾乎可以肯定地說，美國第8年，或者說2016年，將面臨股市大跌。大跌的原因之一，就是伯南克時期每月的850億美元的qe已經沒有了，沒有了流動性，股市將面臨發生股災的風險。若再從1970年以來的波浪形態看，現在正是第5浪，而今年年線顯示，道指已經難以收陽線了，在高位收十字星的概率大增，目前的年k線形態也是十字星，2016年可能構造一個完美的“黃昏之星”。

通常，一個國家的gdp增長情況決定了其股市是否存在牛市，這是牛市的基礎。2013年，美國為防止牛市結束，對gdp計算方法做了修正，即把專利所產生的gdp計入了gdp中，按照美國專利量，當年計入gdp的量相當於提高了3%。這方面的數據可以回索2013年有關美國gdp計算方法的有關文章。這里有一個很大的漏洞，一般人並不在意，但這個漏洞確實存在著。這個漏洞是：當年美國把專利計入gdp時，已經把美國的專利所產生的gdp一次性計入完畢，但現在，美國仍然在重復計算，就是說，美國從2013年后，並沒有再產生3%的專利gdp，但2014年以及現在，仍然在重復計算，這就是說，現在的gdp應該拋掉這些，這樣一來，美國的gdp實際上已經是負增長了，或者說gdp增量為負值。

gdp的負增長，意味著美國實際上已經實質性進入衰退了，這也是為什么伯南克印了那么多的美鈔卻始終沒有發生通脹的原因。據伯南克在聽證會上講，伯南克之所以大量印鈔，是為了避免像日本那樣長達20多年的通縮。當有人問伯南克，為什么印了那么多的鈔票，都大量流失到國外了？伯南克回答到：“i down’t know”。其實道理再簡單不過了，因為美國沒有投資的環境，而當時流入中國的熱錢最多，因為中國的投資環境遠比美國好。從美日兩國在gdp上的做法上看，日本顯然比美國更“誠實”，至少日本還把過去近20年來的gdp如實地計算出來，把自己的丑陋讓世界看個明明白白，但美國就顯得很不誠實了，因而現在的美國gdp數據並不可信，因為美國的gdp是有嚴重的水份的。

第三，美國已經有兩個城市達到了破產水平，今後或面臨更多的城市破產。底特律是美國的著名汽車城，2013年破產的時候，得到了美國政府的保護，因為汽車是美國的制造業頂梁柱，在當時中國汽車產銷數據不斷更新紀錄的時候，美國選擇為底特律破產保護，自然有其用意，也十分值得。但是，如今美屬波多黎各這座城市，已經有了720億美元的債務，卻得不到政府破產保護，媒體評論稱，波多黎各或面臨希臘一樣的命運，成為希臘的翻版。自今年以來，中國的進口汽車已經出現了拐點，不但是進口汽車經銷商向國外廠家索要回報，現在還出現4s店房頂上都堆滿汽車的盛況，進口汽車庫存達到了空前的水平。有評論指出，在中國99%的人汽車買貴了。這意味著進口汽車價格將走下坡路。那么反饋到美國，美國的制造業支柱——汽車制造業或再次面臨衰退。到時候美國政府還能保護底特律嗎？

上述兩座城市只是在經濟上出現了嚴重的問題，但是美國的得州則不一樣，居住在那兒的居民，在上周遇到了一些麻煩，那兒的居民稱，奧巴馬已經在其周圍開始軍演。能夠用軍演來應對得州，恐怕已經不是小問題，媒體評論稱得州要宣布獨立。奧巴馬在其任內時間已經不多，怎么樣也不會讓得州獨立成為現實，用軍演來壓制得州就是自然之中的事了。美國政府這樣做，倒是讓我們想起了中國歷史上一些面臨滅亡的王朝，為了鞏固自己的統治，不惜用暴力手段壓制民眾。據得州的居民講，當地的白人對黑人嚴重不滿，實際上，奧巴馬上臺后，一直對黑人有著不一樣的政治待遇，聯想到最近美國警察不斷槍殺黑人事件，或許美國白人對奧巴馬的不滿有著一樣的邏輯，那些美國黑人成了奧巴馬的替死鬼。

如果我們再聯想到前幾年，美國小學生持槍在校園殺人事件接二連三地發生，“占領華爾街”等大型游行示威，是否意味著美國的政治已經非常腐敗？

從一些事件上，似乎也說明美國政府的政治腐敗已經很嚴重。比如說，習近平主席2013年提出了“一帶一路”戰略構想，到現在已經基本落實了亞投行的構建，並訪問了“一帶一路”相關國家，中國的“一帶一路”實際上已經起航。但是，同年美國針對中國的“一帶一路”提出了tpp跨太平洋(601099,股吧)戰略伙伴關係，到目前為止，主要國家對這一針對中國的協議還沒有達成實質性協議，從另一個側面說明美國的政治斗爭，已經超越了其領導經濟的能力，甚至已經成為經濟的絆腳石。

第四，美國雖然還是軍事強國，但已經是秋后螞蚱。針對中國的崛起，美國可謂動了大量的心思。美國首先放出了日本這條惡魔，一個在二戰時期發動世界戰爭的罪犯，一旦解掉困綁著的繩索，就會非常瘋狂。安倍的外祖父作為主要戰犯，對安倍的影響由來已久，現在的安倍的基因里，充滿了這種殺機，安倍要修改日本和平憲法，還要把自衛隊打造成國防軍隊，為盟友而戰。菲律賓最近要動用200億美元來打造一支投射整個南海的海軍。美國正是想利用安倍和菲律賓的阿基諾三世來充當馬前卒，企圖對崛起的中國來一個下馬威，美國在中國的周邊不斷地挑起事端，意圖讓日本、菲律賓，以及越南和整個東南亞來遏制中國，不僅如此，美國還發動了22個國家在海上軍演，戰略包圍中國的意圖十分明顯。但讓美國沒有想到的是，中國的海軍建設速度令美國吃驚。不用說中國的空軍發展速度令人驚訝，僅中國的東風系列導彈，就能摧毀南海的所有來犯之敵，且東風系列導彈屬於公路機動發射，並不像固定發射井那樣容易被捕捉到目標。

起初，俄羅斯也屬於22國聯合海上軍演國之一，但后來斯諾登壞了奧巴馬的好事，在g20會議上，奧巴馬與俄羅斯總統普京成為了直接敵人，因為俄羅斯給予了斯諾登保護。

針對俄羅斯，美國又制造了烏克蘭危機，因為當時槍殺普通民眾的正是受美國恩惠的反對派，美國企圖利用北約來占領烏克蘭，然后消滅俄羅斯，但又一件事讓美國沒有想到，俄羅斯收回了克里米亞。而且自從習近平主席2013年第一次訪問俄羅斯后，中俄之間已經結成了實實在在的全面戰略伙伴關係，中國對俄的投資范圍幾乎覆蓋了全部行業。

中俄所有領域的聯手制美，表面上是不結盟，但實際是幾乎成了親兄弟關係。美國不惜將重要的軍事技術出售給印度，特別是最近美國國防部長卡特頻繁訪問越南，並解除對越南30年的武器禁運，來達到其遏制中國的目的，恰恰說明美國軍事上實際上開始衰落，一旦戰爭爆發，美國絕不會直接插手，成為戰爭中的一個參戰國，而是通過軍售提振經濟，並借戰爭之手，把上述幾個可能對美國構成挑戰的國家與中國同歸於盡。

可是，美國的這一套已經沒有了作用，雖然看似中國周邊以及俄羅斯臨國烏克蘭危機重重，但風險處於可控之中。最近，中國針對美國的這一舉動，加強了經濟外交，李克強總理參加中歐領導人峰會取得了非常重要的成果，中歐以及“一帶一路”國家要各自發揮各自的長處，即歐洲的高階裝備優勢、中國的中端裝備優勢和“一帶一路”沿線國家的低階裝備優勢結合在一起，利用國際產能合作這個機會，來達成中國的“一帶一路”戰略。穩住歐洲與中國的關係，可以起到瓦解美國同盟的作用，中國的主要手段就是強大的財力，龐大的外匯儲備，是中國崛起的重要支點。特別是在全球經濟普遍不景氣的當下，中國憑借強大的財力，可以瓦解更多的美國盟友，可以拉攏更多的朋友。另一方面，中國對美國衛星和航母構成嚴重威脅的10倍音速導彈、電磁炮、激光武器等，已經產生了軍事優勢，這讓美國的盟友們開始懷疑美國的實力。美國對盟友德國、法國等的監控，實際上是加速了美國勢力的分裂。美國今年又開始對步兵進行減員了，因為美國的17萬億的財政赤字壓力，並沒有減少，美國龐大的軍費開支，令財政不堪重負。

第五，中美之間合作之路曲折。

在美國企圖發動全球戰爭目的面臨失敗后，美國不得不再回到重振經濟上，但是，美國的工業v4.0能否大幅提振gdp還是個未知數，因為面臨中國制造業轉型后在中高階的競爭壓力。中美之間近幾年的政治溫度幾乎降到冰點，加上美國在高科技產品上利用后門監控中國，讓美國的高科技產品在中國市場上逐漸失寵。主要的表現就是自2014年以來，中國政府加大了對美國產品的反壟斷，並且中國政府使用的辦公系統已經采用國產化，拒絕美國后門產品，中國的銀行系統也拒絕了美國ibm服務器，轉而使用國產的服務器。未來中國還將自主研發操作系統，如此一來，在不久的將來，中國的高科技產品將幾乎全面拒絕美國造，令美國自豪的高科技產品也失去光輝，失去中國市場。美國與其盟友們的關係也因為監控門事件，變得互不信任了，這必將影響美國產品在歐洲市場的表現。

6月底，中美之間進行了經濟戰略對話會。在此次對話會上，情況並不樂觀，不但是雙方的語氣沒有以前那么好，甚至還出現了嗆水。而就在經濟戰略對話之前，奧巴馬還信誓旦旦地稱要就人民幣匯率對中國施壓，在經濟戰略對話會上，美國代表也果然按照奧巴馬的意圖對中國進行了強制性要求，顯然美國對中國仍然實施有管制的匯率政策不滿。會上，央行行長周小川一改以往對美國的態度，對美國提出的無理要求堅決回擊，態度十分堅決。這次對話會，讓奧巴馬說過的那句“美國要繼續領導全球100年”變得蒼白無力。特別指出的是，在對話會之前，奧巴馬的參將拉塞爾突然改口稱，“美國永遠不可能在南海與中國交戰”，以營造對話會良好氣氛。拉塞爾的這句話，其實透露了兩層意思，一是筆者分析指出的，美國其實就是想把日本和菲律賓以及越南拉進火坑。再說，美國的軍事力量對中國已經沒有了1996年的壓倒性優勢，戰爭一旦爆發，誰輸誰贏還不一定。二是美國不可能與中國走合作之路。因為美國自2011年以來實施的亞太再平衡，實際上並不能馴服中國，更談不上領導中國。中美關係唯一的出路在於合作，不過，美國國防部長最近加緊拉攏越南的努力，讓這種合作出路變得似是而非，今年1-5月，美國偵察機抵近中國南海島礁1200余次，這哪像是合作的樣子。或許奧巴馬在任最後的時間，仍然不放棄對中國的遏制努力，並且，即使奧巴馬任滿，下一任也會利用亞太再平衡來繼續遏制中國，因而設想中美通過合作來重振美國經濟，幾乎是一種奢侈的想法。

第六，中美之間的金融競爭表面化。中國政府進行的人民幣國際化，目前成果顯著，雖然美國在今年末可能仍然拒絕將人民幣納入sdr藍子，但中國顯然意在長遠，中國通過與貿易國之間的貨幣互換，已經具備了國際化的條件，只差匯率自由化一關了，但匯率自由化是美國人制定的規則，從匯率自由化以來，美國利用匯率波動打壓各國經濟成為一種常態。中國未必對匯率自由化感興趣，或者說，中國未必認同人民幣國際化必須實行匯率自由化。比如1997年美國政府向泰國施壓，讓泰國開放了匯率，然后就導致匯率先是大幅上揚，繼而大幅貶值，加上美國華爾街同時做空泰國股市，泰國房地產、股市、匯率全面崩盤，泰國經濟被徹底摧毀。日本的情況大體與泰國一樣，美國逼迫日本簽定廣場協議，以及后來的日本匯率、房地產、股市大幅波動、全面崩盤，給日本經濟造成了20多年的重創。這兩件前車之鑒，令中國印象深刻，中國政府早有防范之心。如今，美國再次耍起老手段來對付中國了，今年6、7月股市的動盪，就是一個活生生的例子。中國政府在救市中，最大的看點有兩個：一個是央行對證金公司開具的“無限額支票”，一個是公安部正式介入惡意做空中國股市案。也許有人認為這種陰謀論只是博取眼球，但說這種話的人要么是受美國指使，要么是不了解當年的事實真相。筆者舉一個例子來說明中國2006-2007年大牛市的起因。

2005年，中國證券市場上的熊市因為一件事有了做多的理由，那就是股改。股改的精髓是將國家股送給持有該證券的投資者，從10送3到10送6不等，這是白送的，這樣大規模的利好舉世罕見。同時，當時的公募基金因熊市虧損普遍超過了50%，國家投入500億救助公募基金，這又是一個極大的利好。再后來，在網上到處傳播外資進場的訊息。按照反對陰謀論的人的看法，外資進場是不可能的，因為他們認為，中國資本項目和資本市場不開放，而且當時中國還沒有引入qfii和rqfii，更沒有現在的滬港通，這些人是很幼稚的。

筆者當時在每天瀏覽訊息時注意到一則訊息，讓筆者當時目瞪口呆。一是，當時外資進入中國的時間之快，二是建倉之快。據后來一位參與操盤的人發布的訊息稱，他們是通過貿易渠道進入中國的，比如爆料人當時舉了一個例子，在浙江貿易大省，一件草帽出口最多不超過1美元，但實際上，在國內的公司收到的款是100美元一件草帽，這些貿易公司主要與美國和日本發生貿易往來，也有一些是通過香港的地下錢莊和浙江的地下錢莊的。其中一個月就在浙江進入了15億美元，爆料人稱，他們拿到這些錢以后，在中國收了上千個農民身份證。在建倉時一個小時就把工商銀行(601398,股吧)建倉完畢，資金是其中的一半，然后利用另外兩個帳戶共7.5億美元進行對敲拉升。在中國股市，當時能夠拉動剛上市的工商銀行的，絕非一般機構，當工商銀行上漲了20%以后，那些公募基金都紛紛拋出了，哪知后來這些大型銀行股在2個月內上漲翻倍，在調整之后，后來再次翻倍上漲，令當時的機構大跌眼鏡。

如今看，外資利用貿易渠道進入中國已經成為常態，並且從前幾年房地產投資看，這些外資現在已經在中國很久了，根本不需要通過qfii、rqfii、滬港通這種常規渠道進入。2011年滬膠大漲，盤面顯示這股做多主力絕非普通機構所及，且利用了程式化交易來控制盤面，連續大單和高頻交易，讓當時參與投機的機構和散戶，無法猜到其投機方向。這些國際游資在中國監管毫無經驗，甚至根本就沒有監管的市場環境下，可以說是如魚得水，翻手為云，覆手為雨，中國的資本市場也成為其賺取暴利的最佳場所。2011年中國政府反洗錢，效果上幾乎就是喊口號。打擊期貨操縱案例，也只是拿那些在極不活躍的遠期合約上違規操作的案例結案，案值也最多幾千元，中國監管部門水平到底有多高一目了然。6、7月份的股災，其做盤手法也是異常兇狠，且伴隨程式化交易。巧合的是，在下跌過程中的兩次反彈，一次是因為半夜證監會提示不要唱空中國，一次是在最後公安部參與后。

中國股市救災進行到現在，美國財政部率先撇清關係，稱沒有做空中國。這不是此地無銀三百兩嗎？中國說你美國參與做空中國了嗎？急著撇清關係，恰恰說明美國正是其中的黑手，這與伯南克時代大量印鈔后不知去了哪兒不謀而合，伯南克在聽證會上那句“i down’t know”實際上正是熱錢流入中國的暗示。每當中國出現貿易順差的時候，中國市場就會覺得高興，其實，這些貿易順差里真的全是中國憑借勤勞賺的外匯嗎？非也，里面不知藏了多少國際游資。因為美國沒有合適的投資環境，而中國的投資環境如此之好，何樂而不為呢？股市幾乎沒有監管，監管制度極其落后，那不是海外勢力大顯身手的最佳場所嗎？

美國的一些大型金融機構不斷地對股市發聲，在暴跌過程中，稱“國家不是解放軍，不會救你們的”，這樣的題目，讓散戶們瘋狂拋售，但很多人認為是杠桿去化造成的，實際情況杠桿去化是有的，但沒有外媒宣傳的那么嚴重。7月13日大摩又開始說了，面對中國股市的大幅振蕩，只有兩個字：離開。這是在明白地告訴中國散戶趕快撤出吧，這樣就把中國股市打得鼻青臉腫了，外資做空的目的就得逞了。外資與中國政府中間夾著一群散戶，誰贏得了散戶，誰就能成為最後贏家。

美國稱美元加息已經超過一年了，加了嗎？見下圖。這明顯是個謊言，但是中國人信了，非常相信，於是有一些資金撤出中國了，看看最近幾個月的外匯占款的連續減少就知道其中有一些是屬於這樣的行為，最近中國股市暴跌過程中，就有報導說這些資金去了美國買了美國的房子進行避險。果真能避險嗎？當年日本東京的房地產足以買下整個美國，但后來呢，高價避險以及投資買入的美國房地產，最後半價在美國處理了。錢多人傻不僅在日本發生過，如今在中國也正在發生。

上圖為美元指數季度周期走勢圖，從波浪形態看，尚且缺乏一輪c浪c下跌，而一旦形成較大跌勢，跌破三角形下沿，或將出現崩盤可能，全球會形成對美元的拋售潮。美元指數現在在三角形上沿位置，看似欲向上突破。但其季度周期已經超買，能夠促使美元強勢的支撐因素在於美國強勁的經濟表現，但這一切強勁因素難以在美國找到，上述兩城市的衰落事實倒是容易找到。另外，能夠促使美元強勁表現的因素在於美元回流美國，美聯儲通過反復宣傳加息，達到實際並沒有加息而使一些美元回流的目的。但不得不承認的是，美元指數技術走勢與美聯儲預期相反，長期仍然處於空頭當中。美聯儲對美元加息似乎變得猴急，因為人們越來越不相信美聯儲，一項是否加息的決策持續了一年以上了，都沒有結果。一旦美元真的采取加息步驟，那么加息預期將變為現實，預期兌現，將令美元變成下跌走勢。同時，美元加息會嚴重傷害美國經濟，低息美元優勢蕩然無存。

加息是不可能的事，因為加息必須滿足幾個條件：一是通脹率達到2%以上或者更高水平；二是經濟過熱；三是失業率應低於4%。現在看，什么條件都不具備。美聯儲新任主席耶倫剛上任就退出qe一事曾說過一句話，美國經濟看上去更像是在衰退。但現在她不這樣說了，她必須服從奧巴馬的亞太再平衡戰略，對中國對世界說了一個很大的謊，謊言說多了就像是真的了。

現在的中美關係形勢正處於全面對抗的臨界狀態，中國也到了是可忍孰不可忍的地步，2013年，中國開始結束了連續增持美債的投資風格，經常在某些月份出現減持超過400億美元的情況。或許因為某件事件會激起中國的強烈反抗，而那時，中國或將在美國債券市場、股市、美元等諸多領域展開對美國的全面反擊，並引發全球跟風，美國道指將快速進入a-b-c大型調整浪，美國股災必會發生，而時間之窗的到來，不正是中國反擊的最佳時機嗎？（本文作者陳維君系職業投資人、和訊評論特約研究員，有著二十年的股票和期貨投資經驗）