《外資精點》美銀料地產股上半年平均盈利持平,升信置評級至買入

　　《經濟通通訊社23日專訊》美銀發表研究報告指出,將信置(00083-HK)評級由「中性」上調至「買入」,目標價由8.5元上調至9.8元,較現價8.74元有12%潛在升幅。

　　該行指出,目標價上調主要考慮到其2025財年預測股息收益率6.6%及較同行的高股息溢價太具吸引力而無法忽視;其淨現金狀況降低發行C買入的可能性。香港發展商╱租戶以54%╱55%的淨資產值(中性AV)折讓交易,或符合╱較歷史平均水平寬半個標準差,以及平均4.3%╱5.7%的股息收益率。該行偏好股息收益率高於平均水平且發行C買入風險低的股票,首選信置,以及租戶股中的太古地產(01972-HK)及領展(00823-HK)。

　　該行指出,香港地產股要進一步上漲可能需更顯著的基本面復甦,但即將公布的中期業績可能無法提供所需的正面催化劑。同時,恒基地產(00012-HK)近期發行可轉換債券(C買入)突顯進一步集資的風險,特別是槓桿率較高的公司。

*料地產股上半年平均盈利持平,長實中期股息料下跌*

　　該行預計香港地產股上半年平均盈利持平,各公司表現顯著分化,包括恒基地產大幅下降,以及嘉里(00683-HK)及港鐵(00066-HK)接近30%增長的另一極端。發展利潤率預計疲弱,而香港零售╱寫字樓租金收入預計按年低單位數╱中單位數百分比下降。

　　該行預計地產股中期股息大多持平,除太古地產、太古公司(00019-HK)及九龍倉置業(01997-HK)外。對於2025財年,該行預計長江實業(01113-HK)股息將下降4%。該行將目標價平均上調6%,主要針對業主,結合更高的中性AV及較窄折讓。

*新世界11Skies估值為70億元*

　　早前有報導指,新世界(00017-HK)計劃出售11Skies。該行預計新世界發展將重新談判收入分享條款,該行對該項目估值為70億元,若香港機場管理局僅要求20%的收入分

享,或無任何分享為90億元,相較200億元的發展成本。(kl)

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