HTX DeepThink：降息預期降溫或令市場承壓，整體資金結構仍支撐中期多頭市場

BlockBeats 訊息，7 月 17 日，HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）發文指出，加密市場目前處於「高波動—政策博弈—宏觀牽引」的結構性震盪階段。比特幣選擇權隱含波動率（IV）維持在 38–39%，市場對通膨反覆、降息延遲及立法進展高度敏感，短期資金偏好防禦性策略。

CME 比特幣期貨未平倉量持續攀升，反映機構傾向於在受監管平台進行中性或方向性佈局。鏈上數據顯示，比特幣正處於「長期持有者獲利了結」階段，短線承壓，中長期結構仍穩健。

宏觀層面，聯準會褐皮書預警「夏末通膨可能加速」，9 月降息機率降至約 60%。儘管 PPI 與核心 PCE 溫和，CPI 年比仍達 2.7%，推遲寬鬆或增強美元吸引力，對市場構成階段性流出壓力。但《CLARITY Act》《GENIUS Act》等立法進展則提振市場情緒，助推比特幣一度升破 12.3 萬美元。

選擇權市場表現出「政策不確定性風險定價」特徵，波動率溢價上升，7 月 25 日前後到期合約尤為明顯。儘管部分長期持有者獲利了結，鏈上數據顯示 ETF 地址與機構錢包仍有淨流入，支撐中期牛市邏輯。

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