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自上周日希臘大選以來，金融市場動盪不安，全球股市下挫、大宗商品下跌，但金價卻並未從中獲得支撐，反而出現連續下跌。黃金投資者甚至懷疑長期以來作為避險資產的黃金似乎已經喪失避險功能。行業通訊刊物七點報告的編輯泰勒?瑞切里（Tyler Richey）指出，很多分析人士在周三“都很快地把中國和希臘問題作為黃金表現強勁的理由，但是根據近期的價格走向來看，這兩方面的問題都沒有支撐足夠的金屬需求，金價的趨勢其實還是看跌的”。
受希臘危機影響，過去3個月，歐洲股市下跌超過10％，美國三大股指震盪下滑，而同期黃金也下跌3.77％。即便在希臘公投否決債權人援助方案、退歐概率大幅上升之后，全球股市受挫、大宗商品大跌也並未觸發金價上漲。事實上，目前紐約黃金價格較年內高點跌逾10％。麥格理集團的分析師在報告中反問：黃金還有避險天堂的地位嗎？報告列舉了今年全球市場遭遇的多起事件——恐怖分子襲擊、飛機空難、中東戰亂、A股下跌、希臘違約及其退出歐元區的風險激增，即便如此，截至7月7日本周二，黃金還毫無作為，實際上還在年初價位的 礎上回落了3％。
黃金投資者也對上述事件表現冷淡，今年黃金ETF持倉基本持平，期貨剛超過100噸。麥格理分析師認為在全球市場動盪之際，投資者不急於推升金價的原因有以下三個：
1、覺得情況可能沒那么糟。希臘GDP只占歐元區的2％，占全球的0.3％；A股還比今年年初高15％；總體來看，全球股市今年以來幾乎沒有漲跌變化。2、有興趣投資黃金的大機構投資者遠沒有2013年的時候多。而且，分析師認為，通常在有通脹風險時黃金需求才會增加，可現在希臘和中國面臨的是通縮風險。3、黃金畢竟只是大宗商品，像本周這種大拋售可能無法幸免。
蒙特利爾銀行（BMO）資本市場分析師表示，隨著希臘局勢展開，黃金和白銀正處於避險需求的利多和美元走強的利空間的拉鋸戰中。該行指出希臘三種不同情況可能對黃金產生的影響：如果希臘沒有 出歐元區，不存在避險買盤，市場焦點轉向美聯儲加息的時間；如果希臘退出歐元區，但危機沒有向其他地區擴散，市場的焦點仍將轉向美聯儲的貨幣政策，“如果歐元兌美元上漲，黃金將受到一些支撐，但也不存在避險需求”；如果希臘退出歐元區，歐元區解體的風險進一步發展，黃金將受到避險需求的提振而上漲，白銀也會上漲，但潛力不會超出黃金。
加拿大帝國商業銀行資深經濟學家Nick Exarhos也認為，誠然希臘融資危機愈演愈烈的確利好黃金，但其影響畢竟有限，因為談判雙方仍然有可能臨時抱佛腳地達成短期性協議。他表示，不會對希臘危機的前景下太多的賭注，實在難以預料希臘問題究竟會何去何從，甚至連諸多政客們似乎都對希臘的未來一頭霧水。相比希臘，黃金投資者將繼續關注美國經濟數據，那將會對美聯儲首次加息時間的預期產生重大影響。美聯儲加息乃遲早的事，這就使得黃金市場難以獲得重大支撐；如果數據向好，無疑會利好美元，進而打壓黃金。
機構來源：金理人
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