美圖與阿里巴巴達成戰略合作 獲2.5億美元可轉債投資

美圖公司 (01357-HK)20 日晚間發布公告，宣布與阿里巴巴 (09988-HK) 集團達成一項重要的戰略合作協議。同時，美圖公司將獲得來自阿里巴巴的約合人民幣 18 億元 (2.5 億美元) 投資。此項合作不僅涉及資金投入，更涵蓋了電商平台、AI 技術及雲計算等多個關鍵領域的深度協作。

受此重大利好消息的推動，美圖在香港股市的股價 21 日大漲，股價收盤漲幅接近 19%，公司總市值因此突破了 320 億港元。

根據公告內容，阿里巴巴的這筆投資採用了可轉債的形式。這筆可轉債的本金總額為 2.5 億美元，期限為三年，年利率定為 1%。阿里巴巴擁有將債券轉換為美圖公司股票的權利，可行使轉換權的時間範圍為自發行日起至到期日前 5 個工作日。初步換股價格設定為每股 6.00 港元。

公告進一步指出，若阿里巴巴未來全面行使轉換權，最多可獲得 3.36 億股美圖公司股份，這將佔經配發及發行轉換股份擴大後的美圖已發行股份總數的 6.85%。美圖公司方面表示，發行此可轉債的主要目的在於優化公司的資本結構、增加用於一般營運資金用途的現金儲備，以及提升在收購與 AI 驅動影像與設計產品相關業務上的靈活性。

雙方簽署的業務合作協議內容十分豐富，涵蓋了多個具體面向。在國內外電商平台合作方面，阿里巴巴計劃在其旗下的全球電商平台中優先推廣美圖的 AI 電商工具。此外，阿里巴巴也將協助美圖開發更多以數據驅動的電商生圖及生視頻新工具與新功能，旨在顯著提高阿里巴巴電商平台上商家的行銷和營運效率。

在 AI 模型與技術層面，雙方將展開密切合作，共同開發各類基礎模型及垂直領域的大語言模型。這包括了當前備受關注的視頻生成模型、圖像生成模型、多模態模型以及語音模型等。

針對計算與雲服務，美圖公司在此次合作中承諾，自業務合作協議簽署之日起的 36 個月內，將向戰略投資者阿里巴巴採購累計總額不低於 5.6 億元人民幣的雲服務。這筆採購將主要用於支持美圖公司核心 AI 業務所需的算力需求。

最後，雙方也將共同探索其他創新舉措或項目，以期為雙方各自平台的參與者創造差異化的體驗與機會。

值得注意的是，此項合作正值美圖公司近年來依託其 AI 業務實現業績顯著「翻身」的關鍵時期。美圖成立於 2008 年，並於 2016 年在香港交易所上市，初期曾經歷多年的虧損。

然而，自 2022 年底全球 AI 熱潮興起後，美圖積極投身 AI 領域，於 2023 年推出了一系列 AIGC 產品和大模型，許多產品面向 B 端市場。AI 技術的加持使得美圖業績迎來了大幅增長。

分析認為，美圖龐大的用戶基礎，特別是其以女性用戶為主的結構，對於正在加速從基礎層投入轉向垂直應用場景的阿里巴巴來說，具有重要的戰略價值。美圖的用戶數據，尤其是女性用戶的行為數據，有助於優化阿里巴巴電商平台的推薦演算法，並可能與淘系消費數據結合，打通從「種草」到消費、再到分享的商業閉環。美圖成熟的用戶基礎和工具生態也被視為具備更強的可持續性。這種合作被視為阿里巴巴在 AI 應用層布局的關鍵一步，有助於其在與抖音、小紅書等內容平台的流量競爭中取得優勢。

需要指出的是，這項重要的投資及戰略合作協議最終完成，尚需滿足相關政府審批及其他必要的先決條件。