居高思危！台股ETF受益人數連3周下滑 海外ETF全球開花

美中取消互徵高額報復性關稅，加上美國總統川普撤銷拜登政府的 AI 晶片出口規範，激勵美股、台股強彈，但投資人居高思危，持續調節部位。根據最新一周集保戶股權分散統計資料，台股 ETF 受益人數連三周減少，其中高股息 ETF 受益人數周減 13913 人；海外 ETF 方面，雖有新 ETF 掛牌上市，整體受益人數仍減少約 3 千人，然而，投資人開始轉向全球化布局，不再是美股 ETF 獨霸。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，美中意外達成取消報復性關稅協議，且美國四月 CPI 數據未偏離市場預期，投資人對後市轉趨樂觀。本周 COMPUTEX 台北國際電腦展開幕，輝達執行長黃仁勳將進行演講，利多消息持續炒熱台灣電子股。上周台股 ETF 受益人數雖減少，但亦可看到即將配息的高股息 ETF 及關鍵半導體等主題 ETF 受益人數逆勢成長。

不過，葉松炫也表示，由於美中雖取消報復性加徵關稅，但原有的關稅協議只是暫緩 90 天，且美國目前與其他國家的關稅協議也進展緩慢，美國財政部長貝森特 (Bessent) 日前又放話，表示各國在 90 天的暫停期內未能達成協議，關稅稅率將很快恢復到對等關稅宣布時水平，這些消息都可能持續影響短期資本市場走勢，指數上檔空間恐有限。

貝森特亦提及，亞洲部分國家關稅協議「有非常好的進展」，其中也包含台灣在內。若台美關稅協議底定且符合市場預期，台股不確定性可望消除。葉松炫建議投資人可把握市場調整機會，逢低布局市值型與高股息 ETF。

海外 ETF 方面，今年美股受川普政策的不確定因素干擾，投資人開始考慮分散布局降低風險。其中，德股受惠財政擴張政策領先創高；日股也因受惠日本政府持續進行市場改革，今年以來表現優於美股。

觀察上週海外 ETF 受益人數增量排行榜，日本商社 ETF 周增 2768 人，表現僅次於新掛牌美國電力基建 ETF 的 3 千餘人；而前十名中美股 ETF 僅剩下 3 檔，日股 ETF 與陸股 ETF 分別佔據兩個席位，顯示過往由美股 ETF 一枝獨秀的情況已出現改變。

日本商社 ETF 今年以來受益人數增加逾 11000 人，增幅達 2 倍。中國信託投信基金經理人游忠憲指出，目前五大商社本益比仍相對低，平均現金股利殖利率 4% 左右，加上五大商社皆釋出買回庫藏股計畫，加強股東回饋機制，對投資人而言極具吸引力。

葉松炫進一步指出，中國掛牌企業 9 成營收來自國內，只有 1 成靠外貿，因此美關稅對中企的影響有限，隨著中國央行再次「雙降」，陸港股今年以來的政策行情仍可望延續。