Sui Q1進階報告：BTCfi基建崛起、借貸協議爆發與執行分片未來

的架構、生態系統和代幣經濟學以來，該網路已在其基礎設施和應用堆疊領域完成了一系列關鍵升級。在這篇後續報告中，我們將分析其生態系統的關鍵進展，包括比特幣金融（BTCfi）基礎設施的建構、借貸協議 Suilend 的成長軌跡以及 Aftermath Finance 的版圖擴張。

在基礎設施方面，Mysticeti v2 的推出為低競爭交易引入了「快速路徑」（Fast Path），顯著降低延遲並重新平衡驗證者工作負載。同時，Move VM 2.0 透過高級可組合性、基於區域的記憶體管理、模組化架構以及旨在支援更複雜和動態鏈上邏輯的增強功能，實現了顯著的執行改進。

同時，Sui 的擴展路線圖也隨著 Pilotfish 執行分片的推進而不斷改進，以實現真正的水平可擴展性和彈性驗證器配置。透過實施在地化基於物件的費用市場和 MEV 感知最佳化（包括優先交易提交和共識區塊流），Sui 的這些改進再次得到了強化。

生態系統更新

Sui 上的 DEX 交易量已從上一季的高點回落，但可以看到的是，在去中心化存儲協議 Walrus 的 WAL 代幣於 3 月 27 日上線後，交易量有所上升。

Sui 上的 BTCfi

BTCfi 最近成為 Sui 上的一個新興利基市場，為傳統上被視為被動藉貸的比特幣和元素收益。根據 DeFiLlama 指出，BTCfi 領域總鎖定價值（TVL）已從不到 1 億美元增長至超過 45 億美元，涵蓋了再質押、錨定和去中心化 BTC 等多種資產。

在 2024 年底，Sui 宣布與 Babylon Labs 和 Lombard Protocol 合作，透過 LBTC 引進原生 BTC 質押。 LBTC 是 Lombard 在 Sui 和 Cubist 平台上直接鑄造的流動性質押代幣，旨在幫助用戶進行存款、鑄造、跨鍊和質押的管理。幾週後，在 2024 年 12 月，Sailayer 與 LBTC 和 WBTC 達成合作，為 LBTC 和 WBTC 啟動了 BTC 的再質押機會。在此之前，Lorenzo 協議在 Sui 上推出了 stBTC，這是一款由 Babylon 驅動的流動性質押代幣，旨在聚合 BTC 收益，並與 Cetus 和 Navi 等 DeFi 協議整合。 2025 年 2 月初，Sui Bridge 增加了對 WBTC 和 LBTC 等包裝 BTC 資產的支持，自那時起，已有超過 587 枚 BTC 流入 Sui DeFi 平台。

到目前為止，已有超過 1.11 億美元的包裝 BTC 存入 Suilend、Navi 和 Cetus 等 Sui 原生協定。

Sui 上的 DeFi 協議

Suilend

Suilend 為 Sui 生態借貸協議，在運營不到一年的時間裡，其年的金庫。該金庫最初從「mdrop」中獲得 120 萬枚 SUI。

Suilend 也推出了自動做市商（AMM）Steamm，具有整合的貨幣市場組件，旨在透過將閒置流動性存入借貸市場來最大化資本效率。該協議具有可組合的架構，支援各種報價系統，包括恆定產品報價，穩定幣專業報價和基於市場波動的動態收費報價。透過允許閒置資金在藉貸市場產生收益，同時仍可用於交易，Steamm 提高了資本效率，並透過其 bToken 機制為流動性提供者提供額外收益。

Aftermath

MetaStables 由 Aftermath 在 Sui 上孵化，作為一個金庫系統，其允許用戶存入跨鏈資產或原生資產，以鑄造 mUSD（與美元掛鉤）和 mETH（TC ETH）和 mETH.它使用基於預言機的匯率（例如 Pyth）在金庫資產之間進行無滑點交易，避免了 AMM 滑點帶來的低效率，並支持借出已存入的資產以提升收益。 MetaStables 的理念是透過推廣元代幣來應對流動性碎片化問題，並讓用戶賺取 mPOINTS。

除了 MetaStables 之外，Aftermath 還在測試網上推出了 Perp DEX，這是一個完全基於 Sui 的鏈上永續合約訂單簿。

Walrus 上線

去中心化儲存協定 Walrus 於 2025 年 3 月 27 日啟動主網，並完成由 Standardcrypto 領投的 1.4 億美元融資。

Walrus 是一個基於 Sui 構建的去中心化儲存網絡，旨在儲存各種數據，從 NFT 資產、AI 模型權重到區塊鏈檔案和網站內容。它還可以充當 rollups 的資料可用性層，類似於 Celestia 或 EigenDA。雖然 Walrus 利用 Sui 進行元資料和治理，但它將儲存任務轉移到一組單獨的節點，從而避免了 Sui 驗證器的開銷。

Walrus 的核心是 Red Stuff，這是一種二維編碼協議，可實現高效的單次檔案編碼，並具有強大的資料復原功能。該系統透過基於質押的 WAL 代幣激勵模型進行保護，節點會因正常運行時間和正確處理資料而獲得獎勵，並因故障或惡意行為而受到懲罰。 WAL 代幣經濟學的細分如下：

· 社群儲備：43%

· 核心貢獻者：30%

· Walrus 用戶空投：10%

· 補助：10%

·投資人：7%

技術更新

Sui Core 發展項目

Mystp>ddakdp

· 設計空間為 Sui>· 設計空間為 Sui>··設計空間為 Sui>·原生創新開闢了空間，例如特定於「包」（Package）的費用市場或優先隊列，這些創新由 Sui 以物件為中心的狀態模型實現。

這將使 Sui 成為少數幾個能夠吸收消費者級交易吞吐量，而不會增加集中度或影響延遲的執行環境之一。

實施以物件為基礎（Object-Based）的本地費用市場

Sui 使用多維參考 Gas 定價機制，將費用分為兩個主要部分：計算費用和儲存費用。那麼，Sui 的本地費用市場是如何在 Sui 物件環境下運作的？

Sui 實現了一個基於物件（Object-Based）的本地費用市場機制，其與以太坊不同，更類似於 Solana 的費用結構。 Sui 根據與單一物件或資產相關的特定需求來設定費用。 Sui 上的每項資產或應用程式都擁有獨立的費用市場，從而實現本地調整，而不會對整個網路造成影響。

相較之下，以太坊經營著一個統一的全球費用市場，其中每筆交易都會導致整體網路擁堵，在需求增加期間導致整個鏈上的費用增加。同樣，Solana 使用在地化的費用市場系統，圍繞特定的有爭議的狀態物件或帳戶調整費用。

Sui 透過將費用直接與「物件」而非「狀態」關聯，進一步擴展了在地化概念。透過將費用與特定物件關聯，Sui 可以並行處理涉及不同資產的交易，避免費用互動或擁塞溢出。這種隔離意味著即使 Sui 上的其他應用程式已經非常活躍，新的應用程式的活動也能達到高度活躍的狀態。例如，DEX 上的熱門交易對可以根據自身需求獨立調整費用。這樣一來，Sui 具有物件級粒度的本地費用市場對其用戶群更加公平，對其開發者群體也更有效率。

標準平衡累加器

Sui 的「標準平衡累加器」（Canonical Balance Accumulators）採用基於物件的設計，餘額是鏈上 Move 物件。這些物件並非合約內部的抽象概念，而是獨立的、可驗證的狀態物件。這種設定實現了交易層級的並行性，因為執行僅依賴對特定物件的訪問，而不是共享的全域儲存。

以太坊在 ERC-20 合約中使用中心化映射來追蹤餘額。每次傳輸都會觸發共享狀態，這會阻礙並行性，並將可組合性與合約特定的邏輯綁定在一起。每個代幣都有其自身的實現，通常存在整合邊緣情況。

而 Solana 透過代幣帳戶處理餘額，這有助於並行執行。但開發者需要預先為每筆交易指定所有帳戶。這給了建構模組化系統帶來阻力，並限制了動態條件下的靈活性。

Sui 簡化了這個過程。標準化的餘額物件和類似「BalanceManager」的管理器，為協議提供了一種清晰的方式來追蹤和修改餘額，而無需擁有狀態。執行在預設情況下是水平伸縮的，平衡邏輯可以跨模組移植，而不用包裝在自訂介面中。在沒有協調開銷的情況下，使用物件等級的費用市場、隔離和可組合性來建構和解鎖會更清晰。

多重簽章帳號實作

Sui 的多重簽章實作基於加權的 k-of-n 簽章模型。每個簽署者都被分配一個權重，當所有權重的總和達到或超過預設閾值時，交易就會執行。這允許靈活的簽名策略，例如要求 3 個簽署者中的 2 個，或強制一個金鑰始終與其他金鑰一起簽名，以實現類似雙重認證（2 FA）的設定。

Sui 方法的獨特之處在於，它支援在同一個多重簽章中使用異質金鑰方案。使用者可以在單一驗證物件中混合使用 Ed25519、secp256 k1 和 secp256 r1 金鑰，從而開啟更多可組合的錢包和託管設計，而無需專門的工具。

與將核准壓縮為單一不透明簽章的閾值簽章不同，Sui 的多重簽章會公開哪些金鑰簽署了哪些核准。這提高了可審計性和跨方協調性，而無需複雜的多方計算（MPC）設定。因此，它更容易推理，更容易輪換參與者，並且與 Sui 交易模型原生相容。

Sui 上 MEV 發展

優先交易提交

在執行層面，Sui 透過基於 Gas 的優先機制解決共享物件上的衝突。優先級 Gas 拍賣（PGAs）充當主要的協調層。由於 Sui 的執行以物件為中心，並且修改相同物件的交易必須序列化，因此 PGAs 充當了一種擁塞定價機制，在物件熱點或 DEX 波動的情況下尤其有用。

SIP-19 引入了軟捆綁機制，將鏈下組裝的交易組作為一個單元提交。這使得反向拍賣（例如透過 Shio）成為可能，搜尋者可以競價將其交易附加到具有高執行機率的捆綁包中。

SIP-45 增加了共識放大功能。 Gas 價格超過 kx RGP 的交易將由不同的驗證者多次提交，從而有效地放大其在共識中的存在感。這減少了由驗證者不同步或領導者輪換引起的波動，並確保 Gas 價格準確反映納入優先級，從而抑制垃圾郵件並提高公平性。

Mysticeti 區塊串流

Sui 正在進行的最有趣的升級之一是區塊串流（Block Streaming）。全節點將能夠直接訂閱共識區塊，從而在交易最終確定之前，以低於 200 毫秒的延遲存取待處理交易。這降低了同地搜尋者的優勢，並使 MEV 機會的取得更加民主化。

與鏈下中繼不同，它是無需許可且開放的。它還為第三方節點提供了交易排序的確定性視圖，從而允許投機執行、套利和回購邏輯近乎即時地運行。

時間鎖加密正在規劃中，旨在幫助 Sui 應對有害的 MEV，MEV 收入分配模型也正在探索中。激勵措施將惠及驗證者、應用程式和用戶，而不僅僅是搜尋者。

DevX 更新

Sui 有一些 DevX 的改進。 Move Registry 透過支援鏈上軟體包的命名和版本化導入，消除了基於地址的脆弱鏈接，從而使依賴關係管理正式化。關鍵框架和庫正在開源並提供註冊表支持，使開發者能夠安全地編寫和升級應用程式。此外，Sui 還提供了可編程交易區塊（PTB）重播和 Move 追蹤功能，以提供深度調試支持，使開發者能夠逐步執行交易執行並精確定位多調用流程中的故障狀態。

結論

Sui 在上個季度有許多亮點。 Mysticeti v2 和 Pilotfish 並非只是常規升級，它們將改變 Sui 在負載下處理交易的方式以及驗證器運行其基礎設施的方式。 Move VM 2.0 也為建構模組化應用的開發者帶來了許多改進。這些改進共同推動 Sui 朝著能夠真正支援高頻用例且不會增加協調開銷的方向發展。

在生態系統方面，BTCfi 顯然正在成為一個楔子，並且可能受到機構的青睞。 Suilend 和 Aftermath 等協議正在嘗試與 Sui 架構原生相容的新原語，例如基於物件的穩定幣、AMM 借貸混合體、元代幣等。現在有趣的部分是觀察費用市場在需求激增時的表現，軟捆綁或區塊流等 MEV 工具是否會被搜尋者採用，以及像 Pilotfish 這樣的基礎設施如何在實踐中改變驗證者經濟學。

除此之外，Delphi Digital 注意到機構興趣的增加，Canary Capital 已於第一季提交 Canary SUI ETF 的申請。先前有消息稱，Grayscale、富蘭克林鄧普頓、VanEck、Libre 和螞蟻金服等金融機構也參與其中，他們都在 Sui 網路上推出了相關投資產品，從代幣化基金到交易平台交易票據（ETNs）。

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