中國連番措施仍救不了市 專家：可影響市場情緒 但控制不了它

近來中國官方推出多項措施企圖穩住股市跌勢(圖：AFP)

這聽起來像是個好主意：鼓勵中國股市持續成長為企業籌資，這過程當中若能幫忙付擔一些當前中國創紀錄的債務負荷，那就更棒了！但問題是，當前中國股市多半以散戶為主，若有個風吹草動，政府當局很難控制波動的市場情緒。這也正是目前中國國務院總理李克強所面臨的課題，必須努力防止動盪不安的股市持續出血。

《彭博社》報導，自去年 11 月至 6 月中以前，上海綜合指數整整翻漲一倍。人民銀行行長周小川更曾指出，股市上漲讓發行股票籌資用於公司成長變得更加容易。隨著近幾周來中國股市連番下挫，人行接連推出降息、降準等措施，證監會則放寬融資券規則等，以連番措施企圖穩定市場信心。

直到上周以前，中國政府的作法仍朝向刺激經濟為主，但近來方向開始轉變。渣打銀行首席中國經濟學家丁爽表示，目前外界開始懷疑中國官方是否能夠控制市場，尤其當利率與削減存款準備金率的作法已無法阻止市場下挫。

連日來，中國股市每日交易皆劇烈震盪，從 6 月 12 日高峰迄今已跌掉27%。澳盛銀行經濟學家周浩則指出，現在要將此稱作危機還太早，但股價大跌可能導致銀行間流動性緊張，銀行方面對借貸給企業會更加謹慎。

與其他各國央行相比，中國人行較缺乏透明度。因此若主要決策者未就其目標公開說明，投資人則會從國營媒體的言論中作解讀。光大證券首席經濟學家徐高在報告中指出，人行在上週六無預警降息降准後，官方媒體刻意淡化政府「救市」之意，也破壞這項作法的效果。他認為接下來政府對於相關作法應該更加高調。

華盛頓布魯金斯學會高級研究員 Eswar Prasad 指出，政府官員鼓勵股市發展為企業籌資，也讓民眾的龐大儲蓄有更加回報。他表示股市似乎已成為推高投資與消費的的重要工具，而當前股市已產生泡沫與危機。

他認為，以股市作為短期刺激經濟的工具，對長期金融市場發展與平衡成長有明確風險。Prasad 表示：「近幾個月來逐步放寬貨幣政策似乎對股市有所提振，但要借此拉抬並扭轉疲弱的經濟情勢效果有限。

法國巴黎銀行宏觀經濟學家陳興動表示，目前 A 股市場泡沫被有形的手所充氣，接下來若泡沫破滅，將造成恐慌。若市場情迅變化，企業將更難售股，更可能影響到其他資本市場。

Marketfield Asset Management 首席执行長 Michael Shaoul 則指出，若其市場是對大眾開放，那政府單位應該體認到他們的力量有限，「他們可以影響市場情緒，但無法控制它」。