《外資精點》英偉達證實晶片出口限制,野村予金山雲美股中性評級

　　《經濟通通訊社17日專訊》野村維持金山雲(03896-HK)(US.KC)美股「中性」評級及目標價18.1美元。

　　英偉達(US.NVDA)證實H20晶片出口中國須獲許可。野村發表研究報告指出,金山雲收入潛在面臨風險,但資本支出負擔應可減輕。該行認為,金山雲的AI(人工智能)雲端服務需求依然旺盛,因其生態系統合作夥伴正在積極探索大語言模型(LLM)訓練及AI業務應用機會。同時,該行認為H20晶片出口禁令,或短期內打亂公司用於自購AI伺服器資本支出計劃,直到公司AI基建供應鏈重新平衡。

*公司自由現金流潛在改善*

　　野村指出,金山雲主要客戶,如小米(01810-HK)及金山辦公(688111-CN)對大型語言模型(LLM)訓練及AI應用程式開發有旺盛的需求,且認為金山雲的AI雲業務仍然

對英偉達AI伺服器佔比顯著,因此突然的出口禁令可能影響公司快速擴張,但若資本支出計劃因禁令而推遲,則可能有助於改善公司自由現金流。據該行估計,公司潛在對策是為靈活投資模式或以國產化替代。(rh)

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