〈新光金法說〉新壽首曝接軌五年大計 今年CSM目標衝刺600億元

2026 年壽險業接軌 IFRS 17、ICS 2.0 在即，新光金 (2888-TW) 今 (20) 日於法說會上首度揭露，早在五年前，公司即訂定 CSM (合約服務邊際) 累積到 1500 億元以上的終極目標，不僅每年 300 億元都有達標，今年更是訂下 600 億元高標，預期接軌時有超過 100 億元的利得可釋放到損益表，「未來這些背負高利率保單的老保險公司將有機會翻轉」。

新光人壽總經理黃敏義透露，好幾年前就在思考如何接軌，真正做出重大改變落在 2020 年，當時保險局對壽險公司祭出五大規範，被稱之為「五指山」，其中一項就是保險業不能賣 CSM 為零的保單，因此，團隊就開始評估未來走向，距離接軌時間還有 5 年，當時就訂定一項策略，即是「接軌前 CSM 累積到 1500 億元以上」，以市場業務氛圍來說，這項任務非常困難，大家都不知道什麼是 CSM，但現在已經成為重要的指標。

黃敏義解釋，大家經常在報章雜誌上看到新契約保費 (FYP)，我們將它定義為原始保費，過去都會排列出公司名次，藉此定調為競爭力強弱，我們改衝刺 CSM 產品，名次一定會掉，因此，當時費了一番功夫與董事會溝通，還要與業務團隊溝通，同仁也都沒聽說過 CSM，必須說清楚、講明白，「CSM 在未來財報上就會釋放了」、「接軌後體質就會改變了」。

因此，新光人壽訂下五年 1500 億元 CSM 的終極目標，這就是先前法說經常強調的每年 300 億元 CSM 的來源，雖然大家也會關心 VNB (保單新契約價值)、FYP 的成長狀況，但實際上真正有幫助的是 CSM，新壽不僅每年 300 億都有達標，去年甚至達到 386 億元，今年當然會繼續推動，甚至訂下 600 億元非常高的目標。

除了 CSM 之外，當年第二項重大決定就是自建系統，這個系統代表未來的競爭力，一定要跟上，黃敏義說，我們集結優秀人才組成團隊，最主要是資訊人員，並涵蓋精算、會計同仁，目前系統大致完成，未來接軌後會計制度會完全翻轉，「沒有很強的系統會出大亂子」。

透過這個系統，我們初建新契約保單時，每一張資料都會完全保存，新光人壽已累積好幾年了，未來接軌後要做 CSM 的釋放，就可採完全追溯法，這是最準確的方式，若沒有全部保存只能做公允市價法，變成含糊地去做，主要歸功於系統建置，在業務管理上可以很即時的做一些反應與改變。

另一件重要的事，接軌後負債也要 Mark to Market (按市值評價)，淨值變化會很大，所以會有一次機會的資產重分類，新壽現在已經開始進行模擬，系統可對未來情境跑出 1 萬多筆的接軌模擬狀況，讓經營階層來參考，儘管主管機關美意給予五天營收公告緩衝期，但相信新壽能如期完成申報並公告。

此外，新壽董事會通過成立「IFRS、ICS 國際接軌管理委員會」，由董事長魏寶生擔任主席，他將投資、精算等部門最核心的成員聚集在一起，做了很多策略方針，讓未來公司在接軌上有合規性，對公司未來競爭力有很大的幫助。

新光人壽總精算師林漢維補充，2024 年 CSM 為 385 億元，年成長 23%，預計接軌時累計達到 1500 億元以上，若以 7% 攤銷率計算，預計可釋放超過 100 億元利得，預估未來 CSM 也能有 20% 以上的成長。

林漢維表示，接軌後負債成本也將大幅下降 3 碼以上，整體會降低 200 至 300 億元，財報將優於目前。另外，負債採市價評估的有利影響數也會超過 1000 億元，同時考量資產重分類，和在負債上認列多少部分在 CSM，並增加外價準備金的提存來減少避險成本影響，互相抵銷後，接軌後淨值比將高於 7%、甚至 8%，亦優於現在財報水準。

至於新一代清償能力，林漢維說，目前已經到了第四階段，只剩一小部分還沒確定，不過，根據估算，ICS Ratio 應可達到 150% 以上，對於未來接軌，新壽是有非常充裕的資本適足。