麥嘉華又改口：A股今年漲勢可觀 回調非熊市開始

麥嘉華認為，A股的漲勢並未終結。  圖片來源：香港文匯報

A股昨(2)日再度急跌，由早前高位5178點計，至今已下挫24.45%，未來前景是喜是憂，好友(多方)和淡友(空方)的意見嚴重分歧。有「新興市場之父」稱號、鄧普頓新興市場執行董事長麥嘉華認為，A股的漲勢並未終結，相信今年「漲勢可觀」，回調20%，不是熊市的開始。中金、中信、華創、瑞穗等多個券商也都齊聲唱好，料各項救市措施可收到效果。

香港《文匯報》報導，麥樸思此前數次唱好A股，但在今年4月8日，A股首次升穿4000點關口時，他突然改口稱A股漲得「太多、太快」， 未來有機會回調2成。近2周A股連續下跌後，麥樸思的最新說法又有了變化。據彭博昨日報導，麥嘉華稱A股已經回調了20%，「它應該只是回調，不是熊市的開始」。他認為股市將反彈，因為政府的救市組合拳，將提升市場流動性並導致利率下降。另外，觸發反彈的因素可能是美國「良性的」利率環境以及希臘危機獲得解決，故他預料A股今年漲勢可觀，但未來的波動率將加大。

大陸近日各方推出大堆頭的聯合救市措施，多個券商也都對A股前景持正面看法。中金分析師杜麗娟等人昨日發表報告表示，內地取消強制平倉和更靈活的擔保物機制，有助於平息市場大幅震盪下，投資者對兩融槓桿資金潛在風險的恐慌。資產證券化加速打開券商融資渠道，有利於平穩提供更多增量資金，開展資本中介業務。對於交易所減收費之舉，報告指更多的是帶來信心的提振，測算全年節省交易費用僅約80億元人民幣。

中信証券亦發表報告指，經過20%跌幅的調整，現在滬指市盈率不到20倍，橫向與國際比較（包括與H股比較）都已經不高，均值回歸動力增加。報告認為主板底部已有支持，開始防守反擊，建議利用反彈之後的震盪期收集國企改革籌碼。在市場震盪中，一些高質量的股票出現被連累錯殺的情況，為投資者提供介入機會。

華創證券則認為，中證監拓寬證券公司融資渠道，是利用債市來獲得救股市的資金；且兩融收益權證券化後，資金來源必然也是銀行理財資金，等於是分流了銀行理財投資債券的資金。瑞穗證券駐紐約的亞洲（除日本）股票銷售主管Jon Shaw表示，內地連夜出台的三條舉措對股市十分利好，預計8月或許將是A股動盪的一個月，但9月起各項刺激措施的效果應該開始更加明顯。

不過也有券商唱反調，銀河證券策略師孫建波表示，由於市場的整體估值偏高，滬指可能跌至3000點，以上證綜指昨日收報3912點計，即還有23.31%的跌幅。孫建波指，監管層出台的措施旨在降低金融風險，而非讓A股重回牛市。他指，未來幾周如果股市出現反彈，都將是投資者離場的機會。他認為，股市處於下行趨勢，建議避免撈底，轉而關注債券、固定收益和理財產品。

彭博昨另引述Federated Investors高級投資組合經理的Leonardo表示，中國股市的監管機構一系列的政策，像是股市大跌後的「下意識的反應」，效果恐怕只能短期存在。他認，監管層可能對市場干涉得過多了，包括央行在內的各個監管部門發出的信號，尤其是本周三股市收盤後連夜公布的三條措施，看起來相當矛盾和令人困惑，一方面監管層過去強調股市大漲的高風險過大，不希望人們在股市中賭博，但昨日的消息讓人覺得監管層又掉頭鼓勵更多的人進入股市，維持市場高企，新舉措將鼓勵更多的交易，但同時通常會轉化為更大的市場波動性。