經濟通新聞
《港股評論》美國目前不論政治或經濟環境均充滿不確定性,而且多數跡象表明市場情緒偏向悲觀,令市場對美股的前景出現憂慮。事實上,美股三大指數近期從2月中旬高位急速跳崖式向下。在過去一個月,納斯達克綜合指數跌幅逾11%,標普500指數跌逾8%,道瓊斯工業平均指數跌逾7%。美股自2023年中至今,首次三大指數一度跌破╱觸及250天線(牛熊分界線),情況令人關注!
我們認為,美股近期下跌,主要是由於以下三大原因:
一,人工智能(AI)壟斷格局被打破:DeepSeek以極低成本實現了與OpenAI相當的性能,打破了AI算力的規模定律,讓市場開始質疑美國科技公司高成本投入模式的必要性。
二,美國經濟增長動力減弱:近期美國公布的一系列經濟數據整體上差於市場預期,消費者信心指數快速降低,製造業成本上升,導致市場對經濟前景的擔憂加劇。當中,美國的1月零售銷售表現遜市場預期,1月個人消費支出物價指數(PCE)亦按月放緩,以及美國消費者拖欠債務比例在去年第四季度上升到近5年來的最高水平,加上非農就業數據表現疲弱,將令經濟出現更大的下行風險。
三,關稅政策的不確定性:特朗普政府的關稅政策複雜多變且不斷升級,嚴重打壓了市場風險偏好,投資者避險情緒大幅上升。
技術走勢上,近期美股三大指數已跌破╱觸及250天線,有別於之前只有一兩個指數跌穿250天線,令資金可流向其他美股板塊,對美股構成支持。因此,這次美股三大指數跌穿╱觸及250天線,以中線角度來看是一個較為顯著的看淡訊號。這種情況顯示出美股在面臨多重不確定因素下,投資者信心較前期下降。
至於從估值來看,美股持續牛市行情多年,估值早已處於偏高水平。雖然目前美股三大指數的預測市盈率及市帳率已回落至5年的平均水平,但估值仍較其他主要股市昂貴,當市場risk off,短期便出現「殺估值」情況。根據《彭博》最新數據,市場正下調美股三大指數本年度的每股盈利預測,料估值短期仍有下調空間。
相比之下,我們去年12月初已經建議投資者2025年可以重點關注中港市場,並重申歐美主要央行處於減息周期,將有利資金回流亞洲市場,加上內地經濟復甦可望持續推動企業盈利復甦,當時提出恒生指數2025年目標水平為25000點。時隔3個月,恒指已見年內高位24669點,距離我們目標水平只相差約331點。目前港股走勢反覆偏好,在DeepSeek及兩會的後續催化下,加上內地當局去年9月下旬公布了一連串政策,投資者信心已經明顯增強,資金輪流炒作不同板塊,反映市場對港股的看法相對樂觀,並期待恒指在消化回調壓力後能夠重新走強。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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