〈港股盤後〉科技股上揚 恒指低開高走 險守平盤

港股周二 (11 日) 走勢動盪，恒生指數在早盤因美股大跌拖累而低開後，呈現低開高走的態勢，最終僅微跌 0.01%，收報 23782.14 點。與此同時，恒生科技指數則表現強勁，收漲 1.39%。主板成交額達到 3070.3 億港元。

盤面上，科技股呈現分化走勢，其中快手表現亮眼，漲超 5%，網易、小米集團也錄得超過 1% 的漲幅，而京東集團、美團則出現超過 1% 下跌。汽車股普遍上漲，尤其以零跑汽車漲超 13% 最為突出，這得益於中國乘用車市場信息聯席會對 3 月份大陸乘用車市場的樂觀展望，預計新能源汽車將成為主要的增長動力。

此外，晶片股整體上揚，貝克微漲超 6%，這可能與美國貿易代表辦公室將舉行聽證會，討論進一步提高中國生產的傳統晶片關稅的可能性有關。

花旗銀行周一發布報告，下調美股評級從「超配」至「中性」，理由是擔憂美國經濟衰退，並認為未來幾個月美國經濟可能不再優於世界其他國家。與此同時，花旗將中國股市的評級從「中性」上調至「超配」，顯示出對中國股市前景的看好。

紅蟻資本投資總監李澤銘認為，本次市場下跌的主要風險來自美國，川普的政策讓衰退憂慮升溫，但對中港股市的影響有限。他還指出，在 DeepSeek 出現後，中港市場對投資科網股的熱情和興趣大增，特別是深入布局人工智能的科網股，因此每逢回調，就有大量中港資金進行抄底。

另外，近期外資正階段性回流中國市場，主要以短線靈活型外資為主，長線穩定型外資或在階段性流入。韓國散戶也大量買入中國資產，尤其偏愛電動汽車、人工智能、晶片等科技行業的龍頭企業。

不少外資大行近期也紛紛上調中國資產的目標價，例如大和證券上調了阿里巴巴港股的目標價，里昂上調了京東健康的目標價，匯豐上調了小米集團的目標價，花旗和高盛也分別上調了部分相關公司的目標價。

高盛在 3 月 9 日曾表示中國股市正迎來「史上最強開局」，但隨著 A 股港股的調整，其最新的研報觀點有所變化，認為隨著中國股指估值逼近合理目標，預計牛市將會放緩，並且在未來幾周美國、中國政策和地緣政治議程再次活躍下，獲利回吐壓力顯現。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，當前市場已從 2018 年川普 1.0 時代的「全面避險」轉向當前川普 2.0 時代「危中有機」的結構性分化。他認為，短期來看，港股的估值修復已非常充分，高位很可能出現獲利震盪，建議適時趁高獲利了結，並留意低估值表現較落後的品種，以及在 AI 產業內部可能出現的分化，看好上游基礎設施及消費互聯網龍頭，以及工程機械、服務消費等滯漲板塊。