降息降準重啟利好債市 杠桿策略仍可延續

和訊網訊息 6月27日，央行決定，自6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支援實體經濟發展，促進結構調整。同時下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，以進一步降低企業融資成本。

針對本次降息降準對債市的影響，招商固收研究主管孫彬彬表示，此次政策結合近期重啟逆回購和續作mlf，均有利於呵護流動性環境的穩定，杠桿規則可以延續，社會信用風險必將收斂，低等級債券仍可積極參與。

該團隊的分析還認為，市場需要關注此次貨幣政策的背景區別，在流動性充裕和企業融資成本得到有效緩解的背景下，合理推測防風險意圖更明確；另外，政策軟約束和公共部門強干預的背景下，需要理解中國宏觀調控的核心邏輯和穩增長的手段，在干預色彩濃厚的背景下，對於基本面改善的預期會自然強化，同時后續效果也可不斷驗證；同時，無論政策是否超預期，三季度仍需維持短久期、謹慎操作。