鉅亨網新聞中心
北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--周二(6月23日)，央行公開市場仍未進行操作，這是連續第十九次暫停。
據中國金融資訊網人民幣頻道統計，央行公開市場本周無正、逆回購，及央票到期。由於無前期到期資金，單日將實現零投放、零回籠。
市場人士表示，本周貨幣市場資金面繼續面臨半年末時點因素擾動，但上周IPO申購資金解凍將有效緩解短期壓力，本周資金利率繼續上行空間有限，在貨幣市場整體流動性依然充足的背景下，央行繼續暫停公開市場操作符合預期。
而上周傳出MLF到期未全額續作訊息，結合此前嚴查股票市場配資等事件，近期對於貨幣政策是否準備轉向的討論不絕於耳。
首創證券上周發布研報表示，近期央行“收短放長”意愿明顯，以“結構性”寬鬆解決結構性流動性陷阱問題。結構性流動性不足問題只能通過結構性的寬鬆政策解決，加之經濟出現觸底回升跡象，央行政策導向或已進入短暫的觀察期。
方正證券此前也在研報中指出，在偏寬鬆不變的大背景下，貨幣政策停止了一味的單線擴張，轉而進行結構上的調整和優化。
方正證券判斷，政策開始對一年多以來貨幣政策的放松帶來銀行間流動性堆積、股市和樓市資產價格泡沫抬頭、"流動性陷阱"局面初現的局面有所反思。
路透也同時發文指出，央行進入貨幣政策觀望期的觀點，觀點以央行研究局首席經濟學家馬駿團隊《2015年中國宏觀經濟預測(年中更新)》報告為依據，報告指出下半年GDP環比增速會比上半年略有回升。
不過，仍有很多機構認為貨幣政策仍在寬鬆路上，預測短期內將會實現降準。國信證券認為，在年中市場流動性波動壓力加大、穩增長政策延續以及 MLF可能不續作的條件下，降準對沖的可能性明顯加大。
有分析人士認為，后續還將有更多的定向正回購+PSL等類似扭曲操作出臺，同時6月底至7月中下旬是降準的重要視窗期，幅度應是0.5個百分點，釋放的資金與本月到期的MLF規模相當。
國泰君安指出，央行寬鬆政策未變，可能降準對沖。年中財政存款上繳，市場流動性波動加大；2萬億地方債臵換，供給沖擊大；經濟下滑，穩增長壓力加大。銀行又主動要求不續作MLF，在此情況下，央行近期降準對沖的可能性明顯加大。
不過，國泰君安認為，央行之前的寬鬆政策，對壓低短端利率效果顯著，但長端利率依然居高不下，后期央行的貨幣政策將重在壓低長端利率。預計央行從6月起將加大PSL的投放量，擴大PSL參與銀行數量。
招商證券表示，MLF未全額續作，主要原因在於3.5%的資金利率吸引力有限，其實質上月商業銀行主動要求定向正回購是一致的，即商業銀行不愿意持有更多的流動性。
但是招商證券也不認為央行6月末之前會降準降息。現階段貨幣政策的焦點較為明確，並不在於總量放松不夠，LPR已經大幅下滑，而在於利率傳導渠道的堵塞狀況反而甚於去年。半年來兩次降準降息，M2增速反而跌至11%以下，貨幣流通速度下滑的沖擊更值得關注。
上一篇
下一篇
