BTC 及ETH 本週概況

市場表現

本週加密貨幣市場整體呈現震盪下跌的走勢：

· 比特幣：本週，比特幣整體呈現下跌的趨勢。此次下跌是因為公佈的美國ISM 製造業PMI 以及美國8 月ADP 就業人數均不及預期，表現了美國經濟持續疲軟的現狀，使市場又重新開始交易衰退，最主要的是現階段市場信心非常脆弱。

· 以太坊：本週，以太坊緊跟著比特幣，亦呈現下跌的態勢。除了受到宏觀經濟因素的影響之外，繼上週以太坊生態內部對未來發展方向產生了分歧之後，本週以太坊基金會AMA 中並沒有形成統一意見，並且以太坊生態內缺乏熱點以及創新，從而投資人對以太坊的發展均表達了悲觀的態度。

重點事件

美國ISM 製造業PMI 不如預期

9 月3 日，公佈美國8 月ISM 製造業PMI 數值為47.2，低於預期值47.5，雖然高於前值46.8，但市場認為製造業表現疲軟，未來可能引發美國經濟衰退。

美國8 月ADP 就業人數不如預期

9月5 日，公佈美國8 月ADP 就業人數為9.9 萬人，低於前值11.1 萬人，大幅低於預期值14.5 萬人，創三年半最低紀錄，顯示出就業市場疲軟的訊號。從而加劇了市場對未來美國經濟衰退的預期，引發了各市場的下跌。

Altcoin 本週概況

整體表現

本週，市場情緒指數下降至11%，較上週的38% 大幅回落。由於市場連續兩週都處於下跌的走勢，市場情緒從恐懼轉為極度恐懼。

Altcoin 市場本週受到多重因素影響，外部因素是因為公佈的美國宏觀數據的不及預期從而引發了市場上重新開始交易經濟衰退，造成各個市場下跌，產業內在因素是因為現階段Crypto 產業內並無熱點以及業內創新點，無法進行新的敘事，並且市場內交易用戶均缺乏對未來的信心，從而造成了購買力下降，拋售壓力非常重。

公鏈TVL 漲幅概況

過去一週市場公鏈TVL 漲幅前5 名（未計入TVL 較小的公鏈），資料來源：Defilama

CORE：Core 是相容了EVM 的創新公鏈。近期推出了與比特幣1:1 掛鉤的ERC-20 流動性質押代幣LstBTC，在持有者持有LstBTC 能夠保證比特幣流動性的同時，每日還會賺取CORE 代幣作為獎勵，給予了BTC 的LST 又一層收入。而最近幣安宣布對Core 進行投資，近期BTCFi 賽道的熱度又重新回歸，並且疊加現階段市場行情比較弱勢，投資者更相信BTC 的因素，在持有BTC 的同時增加自身的收入，從而Core的TVL 上漲速度較快。

BSquared：近期，BTC 生態重新獲得了市場的關注度，作為BTC-L2 賽道的頭部項目，BSquared也趁機開始積極發展，近期BSquared 宣布了與Aptos 達成策略合作關係，將BTCFi 擴展到Aptos 生態系統，Echo Protocol 為跨鏈過來的BTC 提供12% 的年化收益，同時與KryptosConnect 達成合作。

dYdX：近期，dYdX 開始不斷的透過社群投票上線更多的代幣交易對，例如OSMO、XTZ 等代幣，從而相應的增加代幣交易做市商，從而近期dYdX 的TVL 出現了上漲。

Sei：本週，Sei 整合了Biconomy，用戶可使用帳戶抽象基礎實施堆疊；Sei 最近正在推動遊戲週的建設，透過大力宣傳並推動Gamefi 項目，使用戶同時能夠獲得SEI 代幣獎勵。從而增加了鏈上用戶的參與度。

Starknet：近期，市場上開始提及明年初的以太坊Pectra 升級，該升級條款中是非常利好ZK 行業發展的，所以Starknet 作為整個Crypto 中ZK 賽道的領路人，在本週重新被市場關注。

專案TVL 漲幅概況

過去一週市場專案TVL 漲幅前5 名（未計入TVL 較小的公項目，標準為3000 萬美元以上），資料來源：Defilama

Colend Protocol：

專案簡介：Colend 是一個建立在Core 鏈上的借貸協議，該項目的主要質押品均為BTC 的LST 代幣，旨在推進Bitcoin-Fi 賽道的發展。

最新發展：本週Core 推出了與比特幣1:1 掛鉤的ERC-20 流動性質押代幣LstBTC，在持有者持有LstBTC能夠確保比特幣流動性的同時，每日還會賺取CORE 代幣作為獎勵，從而使得Core 鏈上的TVL 猛增，同時用戶為了釋放LstBTC 的流動性，均會選擇Core 鏈上的借貸協議Colend Protocol，使得本週Colend Protocol 的TVL 快速增加。

Maple Finance：

專案簡介：Maple Finance 是一個在多個鏈上的借貸協議。

最新發展：Maple Finance 支持以 BTC 為抵押物的借貸，並且給提供資金的貸方用戶提供至少 7% 的 APY。近期因為市場走勢非常不穩定，用戶開始傾向於持有 BTC，因此此行為也促進了 BTCFi 的發展。

Maple Finance 決定在第四季度推出 SKRUP 代幣，並計劃將 1MPL 轉化為 100SKRUP。

Spiko：

專案簡介：Spiko 是RWA項目，他主要做的是歐元國債的真實資產上鍊，因為得益於目前美元兌歐元持續走低，從而造成了跟歐元掛鉤的RWA 項目的TVL 增長比較迅速。

最新發展：現在 Spiko 擴展業務開始涉及美國國債的 RWA，所以近期鏈上 TVL 成長較快。

Yei Finance：

專案簡介：Yei Finance 是基於Sei 鏈上的借貸協議，相較於其他的借貸項目，Yei Finance 能夠涵蓋的代幣種類較為全面。

最新發展：本週Yei Finance 與OKX 達成了合作協議，OKX 鼓勵用戶向Yei Finance 存款，並提供高達2.6M 的SEI 獎勵來額外提供獎勵。

Yei Finance 作為SEI 上目前發展最好的借貸項目並沒有發幣，近期Yei Finance 不斷的搞週活動，參與者均會獲得Yei Finance的積分，從而有空投代幣的預期。

Cellana Finance：

專案簡介：Cellana Finance 是一個基於在Aptos 鏈上使用Ve ( 3, 3) 模型的的DEX，在其專案中的流動性池中，amAPT/APT 所佔幣種最大，接近三分之一，其收益率高達6.11%，剩餘主要池子為穩定幣交換，APY 高達17% 左右。並且 CELL 的代幣模型中學習 Cruve 引入了 Ve 模型，在該模型中對 CELL 進行了高賦能，給了質押、投票、分配利潤。其中質押一年的收益率達到了 50%。

最新發展：最近 Cellana Finance 與借貸協議 Meso Finance 達成合作，支持質押 CELL 進行借貸，從而增加了想要參與 Cellana Finance 用戶的槓桿。所以最近其 TVL 上漲速度較快。

漲幅榜概況

過去一週市場代幣漲幅前5 名（未計入交易量過小的代幣和meme 幣），資料來源：Coinmarketcap

本週漲幅榜未呈現「板塊集中」特徵，上漲代幣分屬借貸、BTC-L2、物聯網、挖礦和Depin 賽道。

RDNT： Radiant Capital 是建立在 LayerZero 上的跨鏈借款和貸款協議。最近借貸賽道的龍頭 AAVE 保持強勢，在下跌的市場中持續上漲，使得市場上的部分注意力和資金被吸引到借貸賽道中。而 Radiant Capital 本週將業務擴展至 Base 鏈，使用戶借貸更加方便。

MERL：因為上週以太坊生態內部對未來的發展方向出現比較大的分歧，並且同時市場上本週並沒有出現新的熱點，從而市場資金開始選擇BTCFi 的賽道，而Merlin Chain 在BTC-L2 賽道中算是頭部項目。

STMX：其主要成交量在韓國交易所Upbit 上，並且在Upbit 中近期STMX 的交易量僅次於BTC和ETH，交易量突然放大，並且StormX 計劃於9 月開啟合併計劃的社區投票。

GOMINING：本週無明顯新聞或專案利多。

HNT：本週市場上的部分討論熱點轉移到Depin 賽道中，HNT 作為Depin 賽道中的人們項目，本週表現比較強勢，但是專案本身在本週並無利好。

本週漲幅榜五個代幣的漲幅明顯低於上週，本週一周基本上都維持陰跌的走勢，預計在本週五公佈美國失業率之後，市場會有一次跌幅，並在下週繼續保持震蕩的走勢。

Meme 代幣漲幅榜

Meme 幣賽道繼上週強勢反彈之後，本週表現非常弱勢。由於本週市場整體處於下跌的趨勢，並且市場情緒在本周也進入了極度恐懼的階段，所以投資用戶更加謹慎並且減少了對加密貨幣領域的投資，尤其是Meme 幣賽道首當其中，我們可以發現Meme 幣已經很少有能進入漲幅榜中，所以也可以反應出現階段市場情緒非常脆弱，而且現階段Meme 賽道的風險也在不斷上升。

社群媒體熱點

根據LunarCrush 每日成長前五和Scopechat 中AI 得分前五的數據得出本週（8.31-9.5）統計：

出現次數最多的題材是L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和meme 幣）：

根據數據分析，本週社群媒體關注度最高的Layer 1 區塊鏈項目，普遍呈現下跌趨勢，這主要受到本週市場整體震盪下跌的影響。並且在以太坊自上週內部對於發展路線出現分歧之後，市場上開始逐步的將注意力轉向各個公鏈項目。因為本週整個市場不景氣的影響，各個公鏈項目也沒能獨立於市場走出自己的趨勢。

主題追蹤

以週回報率統計，NFT 賽道表現最佳，而GameFi 賽道表現最差。

· NFT 賽道：近期Crypto 市場內缺乏熱點，再疊加市場投資者的悲觀情緒，造成了市場內的流動性並不是很好，資金沒有集中在某個領域而是分散開來。 NFT 市場繼上一輪牛市之後就一直處於不溫不火的狀態，在本輪又被銘文以及 Meme 搶佔了其原有的定位，從而造成 NFT 市場規模和熱度逐漸減小。由於其較小的資金體量，因此部分資金進入即可獲得上漲，從而本週出現了上漲的走勢。

· GameFi 賽道：GameFi 賽道上週因為IMX 的上漲支撐了整個GameFi 賽道，使GameFi 賽道的跌幅小於其他的賽道，本週GameFi 賽道中的項目均跟隨大盤處於下跌態勢，並且GameFi 賽道的龍頭IMX 在本週下跌了近10%，使GameFi 賽道整體進行了補跌。從而 GameFi 賽道在本週表現最弱。

本週市場討論方向

以太坊未來的發展方向和麵臨的問題

因為Vitalik 先前發布的不支援Defi 專案的推文引發了市場上對以太坊未來發展方向和現階段面臨問題的探討。主要集中在 Layer-2 對以太坊只是起到吸血作用，並未創造價值甚至還降低了以太坊的收入；以太坊在今後增值的原因；即將到來的以太坊 Pectra 升級。

雖然Vitalik 以及Justin 回應以太坊未來基建和Layer-2 的問題但是市場並不認可其回答的答案，市場仍認為以太坊現有的基礎設施建設已經足夠應對以太坊現階段的發展，接下來要去重點發展以太坊生態內部的應用，爭取創造一個引領本次牛市發展的熱點。市場對即將到來的以太坊 Pectra 升級反而並未給予過多的關注，只是 ZK、 智能合約帳戶等切身相關的賽道有所反應。

Penpie 被攻擊後對Restaking 賽道的反思

攻擊者在Pendle 上創建了一個假市場並偽造了SY 代幣。雖然這對 Pendle 本身沒有危害，但 Penpie 沒有考慮到此類惡意場景，從而使攻擊者得以執行重入攻擊。攻擊者竊取了價值 2700 萬美元的 rswETH、wstETH、agETH 和 sUSDe 代幣。

這類攻擊事件引發了市場對Restaking 賽道的深思，雖然Restaking 項目能夠為質押者帶來更多的額外收益，但是往往都忽略了對Restaking 賽道的安全性評估，尤其是智慧合約風險。將 LP 代幣存入另一個智能合約中會引入顯著的額外風險，這些風險必須仔細評估。而通常情況下潛在的回報並不足以彌補這些額外的風險。所以市場用 戶在參與 Restaking 專案最主要的點是其安全性而不是收益性的高低。

BTCFi 的重新回歸

最近因為以太坊生態內部對於發展方向的分歧，導致了許多的鏈上用戶並不看好以太坊在未來的發展，從而將目光轉向了比以太坊規模更大的BTC 生態。雖然先前 BTC 生態因為銘文的帶動火熱過一段時間，但是後來因為市場的退潮造成了大部分項目的下跌並且詬病比特幣生態就是在抄襲以太坊生態的發展路線，使得市場暫時忽視了該領域。在這次以太坊生態分歧之後，更多的鏈上用戶開始進入到比特幣生態，想要透過在比特幣生態上建構出以太坊生態所不支持的路線發展。所以本周大量的 BTC 生態中的 Defi 基礎設施項目開始有所發展，例如借貸、質押等。如果今後以太坊不調整發展策略仍以基礎設施為主要建設方向，那麼越來越多的以太坊鏈上用戶會選擇出走以太坊到其他生態，而BTC 在Crypto 中的產業地位，會使得BTC 生態獲得天然的發展優勢。

下週Crypto 大事件預告

· 週二（9 月10 日）川普與哈里斯首次辯論

· 週三（9 月11 日）美國8 月末季調CPI 年率；Permissionless

· 週五（9 月13 日）IBC 2024

下週展望

1. 比特幣：目前比特幣缺乏自身的利好因素，處於震盪態勢，其價格波動主要受市場消息和宏觀數據的影響。本週由於受到了宏觀經濟數據的影響造成了下跌，開始交易經濟衰退。即將公佈的美國8 月失業率和美國8 月底季調CPI 年率這兩個數據受到市場上最主要的關注，甚至這兩個數據在一定程度上決定了聯準會在9 月的降息幅度，現在普遍認為會降息25BP，但如果數據不達預期會立刻修正為50BP，加劇對經濟衰退的擔憂。預計下週比特幣仍會跟隨宏觀數據走向，雖然市場都在交易衰退但是實際衰退並未發生，從而預計下週比特幣在經歷了兩週的跌幅之後會有所反彈。

2. 以太坊：本週以太坊除了受到外部宏觀經濟數據影響之外，內部的發展方向仍沒有確定，Vitalik 在東京DevCon 上已喊話“以太坊將進入以應用為中心的時代”，但是在本週的第12 屆以太坊基金會AMA 中並未形成統一的意見，仍然存在繼續基礎建設和大力支持具體應用項目的分歧。在以太坊基金會和市場用戶達成協議之前，以太坊生態建設將面臨嚴峻的挑戰。所以預計下週 ETH 的表現會比 BTC 差。

3. Altcoin：現階段Crypto 市場缺乏熱點和創新，從而使得Altcoin 項目並沒有一個集中爆發的方向，並且在降息和大選之前，市場會處於反覆震蕩的態勢，再疊加上現階段交易用戶缺乏對未來發展的信心，從而導致Altcoin 在近階段會持續緊密關聯大盤的走勢，不會走出屬於自己的獨立走勢。

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