第一上海葉尚志：縮量回升 做好風控候撈底

6月11日。港股大盤出現縮量回升，屬於跌后反彈性質，總體上未能擺脫易跌難升之局，在短期不明朗困擾因素未除的背景下，估計短期跌勢仍有伸展傾向。而恒指的反彈阻力區已在27,000至27,200建立，在未能升穿此阻力區之前，后市趨勢仍將向下探底。操作上，建議要保持高度風控意識，目前未宜過分激進，「預備好足夠現金、準備好買貨名單」，是現在該做的，是在危機里找機會的正確做法。

資金博反彈積極性仍弱

恒指昨日出現縮量反彈，日內波幅收窄至僅有153點，呈現震動徘徊的狀態，資金抄底的積極性不大。恒指收盤報26,908，上升220點或0.82%，而國指收盤報13,743，上升127點或0.93%。另外，港股主板成交量進一步縮降至1,243億元，沽空金額錄得有92.9億元，沽空比例有7.47％。至於升跌股數比例是986：600，而日內漲幅超過20%的股票有16只。目前，恒指已跌穿了27,000關口，是差不多兩個月來的最低水平。雖然大盤已回到了相對低位水平，但是資金抄底的積極性仍弱，港股主板成交量又再縮降至1,500億元以下。按現時形勢發展來估計，不排除市場最終可能要通過拋售下跌，來把潛在沽壓釋放、並吸引資金撈底介入，港股才可望找到底部位置。

經濟下行 a股再難急升

歐美國債息率上升，引發套息活動進行平倉，對全球股市包括港股構成資金面壓力，也是令到港股進入弱勢盤面的原因。目前，德國10年國債收益率已升穿了1厘關口，美國10年國債收益率亦進一步上升至2.48厘，而美聯儲將於下周二起，一連兩晚召開議息會議，是市場聚焦點所在。內地5月份宏觀數據已大體公布，出口和進口按年分別下跌2.5%和17.6%，cpi和ppi按年分別上升1.2%和下跌4.6%，年內固投按年增長11.4%，m2貨幣供應按年增長10.8%，新增貸款有9,008億元人民幣。數據表現符合預期，但是未見明顯好轉起色。在經濟下行壓力未除之前，a股要從現水平再站上高一級臺階，估計會有相當難度，而上綜指的短期心理支撐關口在5,000。（筆者為證監會持牌人）