本周日美英央行舉行利率會議 左右金融市場動態

從美東時間周二 (30 日) 到周三 (31 日)，日本央行、美國聯準會、英國央行將陸續在 32 小時內公佈最新利率決議。

伴隨近期市場上多種因素交替，政策和經濟成長前景也具不確定性，上周全球許多市場收盤時都處於緊張不安的狀態，全球投資人正迫切希望從利率決議中獲取關於全球貨幣政策路徑的線索。

彭博宏觀策略師克瑞斯 (Cameron Crise) 表示：「最近的市場動盪引發了從股票到固定收益，再到其他多個市場持倉的敘事逆流。風險點在於，在某些方面，這次真的與我們曾經歷的情況不同。」

日本央行充滿罕見的不確定性

比起以往市場一邊倒預期日本央行將按兵不動或升息，本周利率決議因高度不確定性，更令市場惴惴不安。

自 6 月中旬以來，日本央行行長植田和男從未公開談論過貨幣政策，這是他在政策會議前最長的一段靜默期，使得市場更難預判利率決議。植田和男之前曾表示，「政策利率很可能繼續調升，但最終仍取決於經濟、通膨和金融狀況的數據和資訊。」部分日本央行官員對本月升息的想法持開放態度，因為通膨大致與預測相符。另一部分官員則認為，在更多數據證明消費支出復甦前，可以選擇按兵不動。

調查顯示，即使只有約 30% 的日本央行觀察家將再次升息作為本周利率決議的基本情景，但幾乎沒有受訪者排除這種可能性。根據換匯市場周一 (29 日) 的最新定價，投資人預計周三日本央行升息 15 個基點的可能性，從一周前的 25% 上升至約 50%。選擇權交易員對日本央行本周升息的押注從上周低於 40% 升至近 90%，隨後在兩者之間波動，凸顯出本次利率決議的不確定性。

這種高度不確定性使得日圓和日股經歷雲霄飛車式的波動，預計將持續到本周利率決議公布為止。

聯準會 9 月降息訊號號更受關注

對於聯準會，比起此次利率決議本身，投資人更關注的是關於 9 月降息的訊息。

上周五 (26 日) 公布的聯準會最重視的指標核心個人消費支出 (PCE) 物價指數顯示，6 月通膨年增 2.6%，雖然高於經濟學家預期，但與上月持平，為 3 多來最慢年增率。

事實上，近期，美債美股都已重返「降息交易」。到 7 月底，美國國債將出現連續第三個月上漲，上次出現這種情況是在 2021 年年中。美股也已開啟類股輪動，周期股、小型股補漲，科技股回檔。

英國央行首次降息箭在弦上

對於英國央行會否在周四 (1 日) 進行疫情之後的首次降息，市場存在分歧。自 7 月大選以來，英國央行貨幣政策委員會的 3 位鷹派人士提出反對寬鬆政策的理由，而 2 位鴿派人士中只有一人提出相反觀點。上周五的換匯交易顯示，英國央行本周降息 25 個基點的機率約為 50%，年內預計將累積降息兩次。

雖然英國通膨率已從一年前的兩位數下降到 2% 的目標，失業率也在上升，但服務業價格成長仍然強勁，經濟已從小規模的衰退中反彈。4 月最低工資上漲了 10%，新工黨政府計劃提高最低工資，同時為多達 500 萬公共部門工人提供高於通膨率的工資，這給物價帶來了上漲的風險。

無論如何，這個決定都會影響英鎊和英債走勢。降息將提振英國政府公債。此前，在工黨以壓倒性優勢贏得大選後，貨幣寬鬆預期和政治穩定的希望已提振英債。2 年期英國公債殖利率目前處於一年多來的最低水準。

對英鎊來說，降息並沒有那麼有利，因為它會降低英鎊作為套利交易的部分吸引力。英鎊是 10 大工業國集團 (G10) 中今年表現最好的貨幣，在近期觸及一年多高位後，市場對英鎊的看漲押注也達到歷史最高水準。