「中特估」輪流跌輪到電訊股,6月營運數據對辦也未可吸納

　　《經濟通通訊社26日專訊》中資電訊股近日公布6月營運數據,客戶數維持穩定增長,其中中移動(00941-HK)6月移動客戶按月淨增181.6萬戶,總數突破10億戶,中電信(00728-HK)及中聯通(00762-HK)5G套餐用戶分別按月淨增237萬戶及237.5萬戶。不過,三隻電訊股卻連續兩日重挫,中聯通今日最多跌逾7%,中電信亦曾跌逾半成。其實,中港股市持續積弱,很多股份都已跌了不少,石油股、煤炭股及電力股等「中特估」股份此前也跌了一輪,今次輪到電訊股也很正常,加上近日有大行預料內地電訊商新興業務增長放緩,想吸納看來要再等等。

*中聯通6月5G套餐用戶淨增237.5萬戶,累計2.76億戶*

　　中聯通截至今年6月「大聯接」用戶累計達約10.66億戶,按月淨增1295.9萬戶,其中,5G套餐用戶累計2.76億戶,按月淨增237.5萬戶。

　　集團指,6月物聯網終端連接累計約5.6億戶,按月淨增1154.9萬戶。5G行業虛擬專網服務客戶數目約1.2萬個,智慧客服客戶問題解決率98.7%,智慧客服智能服務佔比84.6%,而授權專利累計數量892件。

*中電信6月5G套餐用戶淨增237萬戶,中移動移動客戶突破10億戶*

　　中電信今年6月移動用戶總數約4.17億戶,按月淨增147萬戶,本年累計淨增908萬戶。其中,5G套餐用戶數達3.37億戶,按月淨增237萬戶,本年累計淨增1797萬

戶。至於有線寬帶用戶按月淨增51萬戶至約1.93億戶,固定電話用戶數目按月淨減26萬戶至9916萬戶。

　　中移動今年6月移動客戶總數超過10億戶,按月淨增181.6萬戶,今年累計淨增客戶數925.6萬戶。6月5G網絡客戶數5.14億戶。6月有線寬帶業務客戶總數約3.09億戶,按月淨增客戶數約165.1萬戶,今年累計淨增長1092.6萬戶。

*中金:高分紅股份輪動回撤正常,可待充分回調後重新介入*

　　中金近日發表研報指,年初以來領漲的高分紅風格股份近期明顯回調,再度引發市場對高分紅因子是否「熄火」的討論。近期看似高分紅板塊的回調未必都能「歸咎」到分紅因子本身,更

多與行業因素有關,例如能源與原材料板塊受「特朗普交易」影響而波動。而高分紅因子在經歷了較大漲幅透支後,因為輪動出現一些回撤也是正常情況,並不改變長期投資邏輯。考慮到當前10年期中債利率為2.3%左右,加上一定風險補償,該行提示A股股息率低於4%(港股低於5%)時可以暫時謹慎,待充分回調後再重新介入。

　　中金又指,在篩選高分紅股份時,需要重點關注盈利和分紅能力,而非簡單看股息率高低,因此那些穩定盈利、後續分紅能力較強的標的在近期波動中反而提供更好的布局機會。

　　另江海證券指,央行借券賣出將影響債券供求關係進而擾動收益率曲線,可能一定程度影響到高股息的投資邏輯。但是這種影響屬短期影響,中期看內地無風險利率下行的趨勢並沒改變,高股息驅動的紅利投資邏輯並沒改變,增長走強並不意味紅利一定走弱,二者還有共存的可能。

*野村料電訊商新興業務增長放緩,惟仍升中移動中電信目標*

　　另外,野村認為,中移動仍是核心防守性股,儘管其收入增長可能因宏觀不利因素而在2024年第二季度放緩,但公司具有強勁的資產負債表和現金狀況或能支撐其股息派發,從而帶來可持續的高單位數股息率,預計公司將實現低單位數的服務收入增長,符合行業平均水平。

　　至於中電信,野村認為其次季服務收入增長很大機會維持領先同行的水平,歸功於核心業務的穩定表現,儘管雲端等新興業務有所放緩,料其次季服務收入增長4至5%,盈利增長5至7%,較首季放緩。但從派息持續上行的角度而言,股份仍然有吸引力,維持「買入」評級,目標價由5.1元升至5.8元,惟將其2024至26年服務收入預測下調0.6%至1.1%,盈利預測下調5.4%至7.6%。

　　另野村將聯通評級由「買入」下調至「中性」,並將目標價由7.1元調低至7元。該行認為聯通的產業網際網路業務受到經濟增長放緩影響,可能導致第二季服務收入增長低於行業平均水平,同時認為聯通在政企數位業務的拓展可能會影響其應收帳款,導致壞帳風險,以及現金流增長放緩。不過,受惠於更嚴格的成本控制,相較於第二季低單位數的收入增長預測,認為公司應能維持較佳的純利增長率,將其2024至2026財年營收預測下調2%至4%,利潤預測下調4%至6%,以反映新興業務的增長放緩。

*李偉傑:中特股輪流跌,電訊股看能否守穩100天線*

　　華盛證券財富管理部董事李偉傑表示,之前「中特估」股份輪流下跌,只靠內銀股及電訊股撐住,除因早前傳內地考慮減免港股通股息稅等措施沒了下文,令市場失望外,相信也因內地股

市持續向下,投資者正尋找仍能於高位套利的股份,料短期此趨勢會持續。而在一眾「中特估」股份中,油股由7月頭跌到7月尾,已跌近甚至跌穿100天線,現時則輪到電訊股下跌,但仍未跌近100天線,暫只宜觀望,想吸納可再等等,先看其100天線防守力如何,起碼要跌至有7至8厘息才可考慮,並留意其稍後公布的中期業績,因只有企業盈利仍有較好增長時,才願意及有能力派高息。

　　中聯通今日收市跌4.21%報6.83元,中電信跌1.71%報4.59元,中移動跌2.68%報72.75元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉