輝瑞重新進軍減肥藥市場 恐為時已晚？

輝瑞 (PFE-US) 周四宣布將重新加入開發有效減肥藥的市場競爭中。然而，公司聲明並未打消人們對其口服 GLP-1 藥物的顧慮，而且似乎顯得有些杯水車薪、為時已晚。

一年半前，輝瑞高層曾大肆宣揚減肥藥計畫，稱其為公司潛在的重磅炸彈，每年或將帶來 100 億美元的收入。

隨後整個事情急轉直下。安全問題導致輝瑞的一款實驗性減肥藥被擱置，另一款減肥藥也因副作用而脫軌。

六個月後，輝瑞表示，它們對其中一種名為 Danuglipron 的藥片每日服用一次的新版本充滿信心，可以推動該藥物進入更大規模的研究。

輝瑞股價在周四早盤上漲 0.4%，此前上漲 2.9%。即便如此，鑑於減肥藥新聞往往會引發股價大幅波動，輝瑞的這一漲幅顯得相對溫和。投資人可能只是厭倦了輝瑞的 GLP-1 鬧劇，尤其是當下許多其他制藥商都在推進自己的口服 GLP-1 項目。

目前熱門的減肥藥是禮來的 Zepbound 和諾和諾德的 Wegovy，兩種藥都是每周注射一次。公司和分析師表示，口服 GLP-1 替代品可以提供類似的療效，但不需要打針，而且價格可能更低。這促使製藥公司和生物技術公司爭相將自己的減肥藥推向市場。

禮來有自己的口服 GLP-1 藥物，名為 Orforglipron，目前正進行多項三期臨床試驗，後期數據或將於明年公布。

諾和諾德旗下口服 GLP-1 藥物 Rybelsus 已上市，但效果不如目前的注射劑型。公司正在研發多款新一代 GLP-1。

許多其它公司也都有自己的減肥藥項目，其中包括 Viking Therapeutics、Gilead Sciences 和 Structure Therapeutics，後者將於今年晚些時候啟動其藥物的 2b 期研究。

考慮到上述所有情況，以及 18 個月的失望和延遲，輝瑞已失去了曾經擁有的領先優勢。而且關於其候選藥物的問題仍存在疑問。

去年年末遭遇失敗的早期版本的 Danuglipron 需要每天服用兩次，並有明顯的副作用。而新版藥物每天只需服用一次，副作用也更小，對患者來說更為方便。

輝瑞表示，每日服用一次新版本的 Danuglipron 已獲得 “令人鼓舞的藥代動力學數據”，這表明公司有信心讓每日一次的片劑能夠有效擴散至全身。公司計劃在今年下半年開展研究，以確定該藥物的適當劑量。

但公司沒有提及的是，它是否有數據可以確保每日一次新版本的 Danuglipron 副作用比每日兩次早期版本的副作用更輕。

傑富瑞分析師 Akash Tewari 指出，輝瑞可能還沒有確定每日一次 Danuglipron 的耐受性如何，在下半年獲得這些數據之前，我們會降低對輝瑞項目競爭力的預期。」

在周四一份報告中， 專注於醫療保健行業的投行 Leerink Partners 的分析師 David Risinger 表示，預計肥胖患者的療效和耐受性數據「最早也要到 2026 年」 才會公布。

屆時，禮來可能會推出其實驗性減肥藥 Orfoglipron，其他競爭對手的相關藥物也會順利上市。

近期宣布了離職計畫的科學長 Mikael Dolsten 在周四一份聲明中表示，他認為新版 Danuglipron 可能具有競爭力，「我們相信，憑借更受青睞的改良型緩釋劑和未來的試驗設計優化，可以推進具有競爭力的口服 GLP-1 分子進入註冊研究階段。」

截至周三收盤，輝瑞股價今年已累計下跌 1.5%，在過去 12 個月累計下跌 21%。公司正在為多款重磅藥物的專利到期做準備，輝瑞表示，這一變化將在 2030 年末導致其年收入減少 170 億美元。

儘管輝瑞在過去五年裡，在收購和研發方面投入了大量資金，並獲得了二十多種新藥的批准，但投資人並未給予太多肯定。公司股價在去年下跌逾 40%，部分原因是口服減肥藥項目失敗所致，該項目曾是輝瑞藥物開發管線中的明星項目之一。

隨著周四新消息的宣布，輝瑞希望讓 Danuglipron 重回利好消息的行列，這最終可能會成為一個非常長期的項目。