上調旗艦即食麵售價,行業下半年有望復甦,康師傅息高可吼位吸?

　　《經濟通通訊社5日專訊》康師傅(00322-HK)自本月起上調旗艦即食麵售價,刺激股價今早最多飆5.8%高見10.6元,創去年10月中以來新高。另中金日前發表報告,料食品飲料行業下半年溫和復甦,偏好康師傅及統一企業(00220-HK)等股份。不過,康師傅即食麵漲價的新聞不久前登上各大媒體熱搜,這亦是公司第N次提價,股價也自2月底累升三成,相信市場早有預期,惟有券商指其股息率可達7.5%具吸引力,或可吼位吸納。

*本月起上調經典系列即食麵售價,5月已向經銷商發調價通知*

　　內地網民發現,康師傅自7月1日起上調部分泡麵產品價格,隨後康師傅在電商平台官方旗艦店的客服向小食代證實,康師傅經典系列即食麵確已全國統一調價。康師傅官方指出,本次價

格上調涉及的即食麵只有「經典系列產品」,一共包含16款口味,如康師傅紅燒牛肉麵、香辣牛肉麵、藤椒牛肉麵、香菇燉雞麵等等,覆蓋了大部分最為消費者所熟知的口味。

　　早於5月,康師傅便已向經銷商下發了調價通知,建議上調經典系列產品零售價,桶裝麵的建議零售價由4.5元調整至5元,一桶上漲0.5元;袋裝麵的建議零售價由2.8元調整至3元,一袋上漲0.2元。

*中金料食品飲料行業下半年溫和復甦,偏好康師傅統一萬洲等*

　　中金日前發表食品飲料報告指,下半年看好三條投資主題,包括高增長賽道龍頭、高股息以及現金儲備充沛有潛在提升派息能力的個股、低估值且有望迎來邊際改善標的。上半年食品飲料

行業弱復甦,出行旺盛但餐飲鏈復甦慢於預期,啤酒、速凍、B端調味品恢復較弱;白酒板塊春節略超預期,主因返鄉人口較多及節日效應,第二季進入淡季後消費較為平淡。目前市場對板塊預期低位,龍頭公司估值回落,板塊具有長期配置價值。

　　展望下半年,中金認為,食品飲料行業在宏觀政策和消費刺激政策持續推出的背景下,有望實現溫和復甦,力度與居民收入預期、CPI走勢等密切相關。白酒板塊在加速集中分化背景下,龍頭酒企將加速收割行業份額,全年業績目標達成概率較高;大眾品板塊受益於成本下行、效率提升,利潤率有望實現穩中提升,維持食品飲料個股的盈利預測與估值,H股偏好康師傅、統一企業、萬洲(00288-HK)、珍酒李渡(06979-HK)、潤啤(00291-HK)、蒙牛乳業(02319-HK)、頤海(01579-HK)。

*建銀國際:料康師傅下半年銷售好轉,股息率達7.5%具吸引力*

　　另建銀國際早前發表研報指,由於消費情緒疲弱,市場對速食麵需求減弱,康師傅3至5月速食麵銷售放緩,因此將其上半財年速食麵銷售預測由原預期增長1%,下調至下降2%。不過

,由於消費情緒正在改善,加上夏季將推動需求,預期下半財年表現將逐步好轉,料期間康師傅速食麵及飲料收入分別增長3%及8%,兩業務毛利率分別改善至28.5%及31.8%,將其目標價由9.3元升至9.9元,維持「跑贏大市」評級,相信集團將維持100%派息比率,股息收益率達到7.5%吸引水平。

　　滙證則指,康師傅股價自2月底至今累升三成,跑贏大市及同業,主要反映加價、低估值及高股息率等利好因素,相信現時估值已反映大部分利好因素。而康師傅基本面仍然疲弱,今年以來速食麵業務復甦速度較預期慢,因此調低速食麵今年收入增長預測,由原來3%降至1%,飲料業務收入增長預測則維持6%不變。另輕微下調今年至2026年收入預測,3個年度毛利率預測介乎約30%至31%,以此估計上半年收入增長2.6%,純利則增長7.6%,由於估值已達合理區間,加上短期欠缺催化劑,將其評級由「買入」降至「持有」,但對夏季飲料業務復甦及速食麵業務符合預測有信心,將目標價由9.7元升至10.4元。

*去年盈利按年升18.4%,末期息連特息共派55.32分人幣*

　　值得一提,康師傅早前公布去年業績,全年公司股東應佔溢利31.2億元人民幣,按年升18.4%,派末期息27.66分及特別息27.66分人民幣,共派55.32分人民幣,

增18.4%。期內收益804.2億元人民幣,升2.2%;毛利244.7億元人民幣,升6.9%;毛利率30.42%,升1.33個百分點。

　　其中方便麵業務收益按年跌2.8%至287.9億元人民幣,佔集團總收益35.8%。

因原材料價格下降及售價有利,使方便麵毛利率提高3.05個百分點至27%,令方便麵事業全年公司股東應佔溢利提高46.1%至20.1億元人民幣。飲品業務收益則升5.4%至509.4億元人民幣,佔集團總收益63.3%。期內因原材料價格下降及組合變化,使飲品毛利率提高0.15個百分點至32.1%。由於分銷成本率按年提高,令飲品事業全年公司股東應佔溢利下降8.6%至12.6億元人民幣。

*陳樂怡:受惠暑假出行兼高息具防守性,回至9.6元可吸*

　　信達國際研究部助理經理陳樂怡表示,康師傅即食麵加價會是其股價短期催化劑,惟此前一直已有傳聞,今次公司落實加價只是符合預期。惟除加價外,今年原材料價格回穩,亦有助公司

提升利潤率。但要留意,雖然即食麵銷售可受惠消費降級,但行業競爭激烈,美團(03690-HK)也推出低價外賣,加價未必有助增加收入。不過,現正值暑假,多了人出行旅遊,對飲料及即食麵的需求會增加。再者,康師傅屬高息股,就算息率未必可達7.5厘,2024年也有6.5厘息,管理層早前又表明維持100%派息比率,股價具防守性,可待回至20天線約9.6元吸納。

　　康師傅半日升2.6%收報10.28元,為表現最佳藍籌,成交1.29億元。其他食品飲料股普遍向下,萬洲跌2.86%報5.09元,統一企業跌0.28%報7.07元,中國旺旺(00151-HK)跌0.43%報4.68元,農夫山泉(09633-HK)跌2.68%報34.5元,蒙牛乳業跌3.01%報14.2元,潤啤跌0.76%報26.2元,青啤(00168-HK)跌0.72%報48.55元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉