長線低基期的被動元件黑馬：華新科

筆者於上期率先提出被動元件景氣露曙光，除了由村田製作所親自證實外，AI 的終端應用興起也將點燃新希望，根據 TrendForce 的觀察，2024 年第一季 MLCC 出貨量應是近三季的谷底，第二季 ODM 手中訂單在 AI 伺服器，加上 AI PC 及 AI 手機等拉貨下，MLCC 仍較第一季維持成長，稼動率將逐漸回穩。此次台北國際電腦展，AI PC 更是焦點之一，在 AMD 與英特爾等力推下，Canalys 預估，到 2028 年 AI PC 出貨量將達 2 億台，年複合成長高達 44%，這將帶動被動元件的需求大幅增加。

國巨 4 月營收創新高，配發股利 24 元

被動元件景氣的回升可由兩大龍頭國巨 (2327-TW)、華新科(2492-TW) 的 4 月營收看出端倪，國巨 4 月營收 107.03 億，月增率 6.8%、年增率 18.8%，創歷史新高，華新科 4 月營收 30.05 億，創近兩年單月高，月增率 6.3%、年增率 9.4%。因此，受惠 AI 出貨熱，加上車用、工控、航太、醫療、AI、5G、IoT 等終端應用，被動元件最壞情況已過。 國巨首季 EPS11.02 元，連三季賺超過一個股本，預估第 2 季營收季增 1% 至 3%，毛利率和營益率將「雙率雙升」，且客戶端的庫存調整預估在第 2 季結束，下半年的拉貨將大幅提升，同時 AI 應用及智慧型手機等需求回溫，下半年營運倒吃甘蔗。公司將配發 22 元現金與 2 元股票股利，在法人默默買盤推升下，股價沿著月線攀升，加上 MACD 在零軸以上，柱狀圖翻紅轉正，月線不破多可期。

華新科日、周、月 KD 低檔交叉向上

至於華新科除了有集團作帳題材外，第一季稅後獲利 6.17 億，年增 123.55%，EPS1.27 元，在智慧手機、NB、PC、車用等各應用緩步回溫下，加上通路商回補庫存力道提升，同時供應鏈提前備貨需求，讓 4 月營收重返單月 30 億，稼動率也來到 75%，累計前 4 月營收 111.59 億，年增 5.5%。隨著傳統旺季的到來，加上收購了日本雙信電機，其主要產品為電容、濾波器、EMC 保護元件等，將有助營運之成長。華新科將配發 2.15 元現金股利，雖不吸引，不過技術面已逐步轉強，除了 MACD 在零軸以上外，日、周、月 KD 也於低檔交叉向上，顯示股價長線基期偏低，目前均線普遍落在 111~115 元間整理，若能突破 126 元以來的下降壓力線，中長期波段攻勢將展開，近期千張大戶持股已增至 50.59%，籌碼逐漸轉佳，逢低可積極布局。

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