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前緣市場債 新興市場中的新星

鉅亨網新聞中心 2024-05-27 10:00

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前緣市場債 新興市場中的新星。(圖:shutterstock)

美國聯準會預期於今年降息,有助推升資金流入新興市場,其中,新興市場中的焦點、殖利率相對較高的前緣市場債市 (見圖) 可望成為此波資金流入的關注重點。

安本基金 - 前緣市場債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 在今年 Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導)- 新興市場債券型基金類別脫穎而出獲得獎項殊榮,更是第三度獲同一獎項肯定 (註 1),足見其長期競爭力。

圖:各主要債券市場殖利率 (%)

資料來源:JPMorgan,Bloomberg,2024/04/30。全球綜合債為彭博全球綜合債指數,美元綜合債為彭博美元綜合債指數,新興市場當地貨幣全球多元債為摩根大通新興市場當地貨幣全球多元債指數,美元非投資級債為美銀美林美國非投資等級債券指數,新興市場強勢貨幣主權全球多元債為摩根大通新興市場強勢貨幣主權全球多元債指數,前緣市場債為摩根大通前緣市場債指數。
資料來源: JPMorgan,Bloomberg,2024/04/30。全球綜合債為彭博全球綜合債指數,美元綜合債為彭博美元綜合債指數,新興市場當地貨幣全球多元債為摩根大通新興市場當地貨幣全球多元債指數,美元非投資級債為美銀美林美國非投資等級債券指數,新興市場強勢貨幣主權全球多元債為摩根大通新興市場強勢貨幣主權全球多元債指數,前緣市場債為摩根大通前緣市場債指數。

財政體質改善 違約率下滑  重新檢視前緣債市

前緣市場以相對小型的新興市場國家為主,包括奈及利亞、肯亞、迦納、尚比亞等,這些國家的財政體質一向受到投資人高度關注,因此近年紛紛推動財政改革以期降低市場疑慮。如埃及與阿拉伯聯合大公國今年 2 月簽署有史以來最大的投資協議,獲阿布達比主權基金 350 億美元投資拉斯赫克馬半島開發權,預計將作為觀光及金融中心,有助埃及補充外匯存底並推進 IMF 財政協議進程 (註 2) 。

尚比亞則持續進行債務重組,今年 2 月獲世界銀行 1.7 億美元支持農業商業貿易計畫、2.7 億美元改善運輸和貿易,2 月下旬與中國和印度達成債務重組協議 (註 3)。這些進展有助前緣國家調整經濟體質、鞏固經濟基礎,進而可望推動債券價格表現。

前緣國家因為規模小,個別發債量並不大,發債歷史也非悠久,往往導致這些債券的信評較低。但評估前緣債券的投資風險,除了參考發債國財政體質、債券信評等因素,還須將為其擔保的金融機構列入考量,如世界銀行、非洲發展銀行、亞洲基礎建設銀行等,擔保能力即相對較受市場信任。而根據穆迪信評於 2024 年 2 月 15 日的報告,截至 2024 年 1 月底,新興主權及公司債違約率持續下滑,且預測至今年底,違約率將進一步走低。

經濟穩定擴張 資金轉向  前緣債回報空間可期

IMF 預期今年新興國家將以 4% 的穩定經濟成長率擴張,成長力道持續大於已開發國家經濟體,今年更將是近年來已開發國家與新興國家成長差距最大的一年 (註 4)。加上美國聯準會可望開始降息,市場風險偏好增加,預期資金將加速轉進新興市場與前緣市場,未來回報空間可期。

安本基金 - 前緣市場債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 投資範圍包括前緣市場強勢貨幣、當地貨幣與公司債,在前緣債資產類別中屬投資相當多元化的前緣市場債券基金,今年更是第三度獲 Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導)- 新興市場債券型基金獎肯定 (註 1)。即使投資於前緣市場,卻非想像中波動,是投資人掌握這波新興市場投資機會的新興選擇。

註 1:資料來源:Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導),2020 年 3 月、2022 年 3 月、2024 年 2 月 29 日。

註 2:資料來源:Bloomberg,2024 年 2 月 29 日。

註 3:資料來源:Bloomberg,2024 年 3 月 5 日。

註 4:資料來源:IMF,2023 年 12 月。

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