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擁有低價庫存優勢的模組廠：威剛

萬寶投顧賴建承 2024-05-14 10:01

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韓國記憶體大廠 SK 海力士將再調漲 LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5 等產品的價格，平均漲幅約 15~20%，在國際三大 DRAM 原廠加碼增產 HBM 進而擠壓 DRAM 產能，有助記憶體市場持續攀高。此外，由於生成式 AI 需求爆發，帶動高頻寬記憶體 (HBM) 供不應求，美光日前表示已開始量產用於輝達最新 AI 晶片的高頻寬記憶體(HBM)，預計本季開始發貨。且 Baird 分析師 Tristan Gerra 以記憶體報價轉強為由，將美光投資評等調高至「優於大盤」，並將目標價自 115 美元調高至 150 美元，激勵美光股價大漲。研判在記憶體報價季季漲下，記憶體模組廠將雨露均霑。

Q1 財報亮眼，十銓、廣穎股價飆漲
第一季財報揭露步入尾聲，模組廠商預期在漲價與低價庫存利益下，業績成長看俏，十銓 (4967-TW)Q1 營收 29.94 億，年增率 90.7%，稅後獲利 2.87 億，單季 EPS4.1 元，創下單季歷史新高，更超越去年全年。十銓布局高階產品有成，DDR5 出貨占比持續攀升，公司也看好 AI 運算與 Edge 運用，將整合產業資源進行產品布局，股價已領先大漲創下歷史新高。至於廣穎(4973-TW) 第 1 季營收 11.83 億，年增 6.29%，毛利率大幅提升至 25.35%，稅後淨利 8944 萬，EPS1.41 元，在本益比偏低下，股價也連續跳空漲停創波段高。在十銓、廣穎紛紛大漲下，研判對於其它模組廠將會有比價效應。

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威剛、創見傭有龐大低價庫存
前述提及十銓 Q1 財報亮眼，一部分也要歸功於去年底仍有 33.6 億的低價存貨，庫存利益的回沖也是一大助力，而去年底威剛 (3260-TW) 有 150.4 億，創見 (2451-TW) 有 50 億，這兩家龍頭老大哥均尚未公布 Q1 獲利，一旦超出市場預期，股價上攻可期。其中威剛 4 月營收 38.48 億，創歷來同月新高紀錄，累計前四月營收為 147.29 億，年增率 57.7%。由於目前上游供應商正積極將產能配置與投資重心轉向 HBM，加上庫存水位健康，預期本季 DRAM 及 NAND Flash 合約價仍將上漲，威剛獲利可望逐季攀升。外資買盤有逐步回流，加上 MACD 柱狀體剛翻紅轉正，股價也突破長期下降壓力線，並站上所有均線，月線不失守，多頭格局可期。