德銀：A股完美復制2006-07年走勢 整理后將繼續上漲

北京時間5月29日訊息，周四A股全線暴跌，上證綜指跌6.5%，500多只個股跌停，成交量創出2.4萬億人民幣的歷史新高。德意志銀行（Deutsche Bank）指出，到目前為止，A股完美復制了2006-07年走勢，參照歷史走勢，A股在短期整理之后還將繼續上漲。

圖 A股本輪牛市與2006-07年牛市對比

德銀在報告中指出，造成周四股市暴跌的直接觸發因素主要有3個，一是投資者擔憂流動性環境收緊，中國央行通過逆回購收回流動性，而且下周打新凍結資金超過5萬億人民幣，為歷史最高紀錄；其次，證監會強化對市場的監管，對市場操縱行為展開進一步調查，更多券商提高了保證金要求等；此外，中央匯金減持ETF和銀行股也引發市場恐慌。

除了這些直接因素，德銀相信暴跌最關鍵的原因還是A股投資者脆弱的情緒面。今年上證和深證分別大漲53%和107%，投資者獲利回吐的動機非常強烈；估值高也是一個重要原因，不算金融股，滬深300預期市盈率已經達到22倍，限制了未來上漲空間；此外，換手率極高、成交量屢創新高、保證金債務全球第一等都導致投資者對環境變化非常敏感，德銀分析師如是稱。

盡管如此，德銀相信A股在短期回調之后中期仍將繼續上漲。

德銀指出：“從中國股市的歷史來看，一天的暴跌通常不會改變市場趨勢，比如在2007年的牛市中，上證跌幅超過5%的情況往往在短期整理之后恢復上行。”

“事實上，我們發現上證2014年年中以來的本輪牛市與2006-07年的走勢非常吻合。如果歷史重復自身，我們可以看到市場在短期整理之后恢復上漲，”德銀在報告中如是稱。