《外資精點》瑞銀:中國鐵塔上季業績符預期,降目標至1.01元

　　《經濟通通訊社19日專訊》瑞銀發表研報指,中國鐵塔(00788-HK)去年第四季業績基本符合預期,但資本開支較預期高。由於假設塔類業務增加資本開支,導致更高的折舊,該行將2024-2026年的純利預測下調4%-9%,並將目標價由1.03港元下調2%至1.01港元,維持「中性」評級。

　　報告指出,管理層對2024年的業績指引與2023年保持穩定,包括中單位數的總收入增長,穩定的資本開支,及良性的股息政策。自由現金流仍然是投資者關注的焦點,管理層有信心在今年恢復到正常水平,今年首兩個月已回款逾200億元人民幣。2023年的資本支出為317億人民幣,按年增長21%,高於瑞銀的預期。管理層指導2024年的資本開支保持穩定,這是由於持續投資於「雙翼」業務和老舊通信塔的增強或替換。中期資本開支則取決於客戶需求和內部技術改進。

　　報告提到,中國鐵塔於2015年從運營商處收購的存量鐵塔資產,其折舊期將於2025年10月完結,2026年純利有望迎來大幅增長,但管理層強調,實際的淨利潤增長還取決於持續投資於通信塔的增強和替換,這將延長老舊通信塔的實際使用壽命並導致更高的折舊。報告預計,集團2026年純利將較2025年增加80億元,但考慮到圍繞通信塔的增量資本開支處理仍具不確定性,承認對上述預測的信心並不高。(ac)

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