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魏哲家信心滿滿,台積電長期毛利率可逾53%...為何專家說有變數?關鍵在2024年底完工的亞利桑那廠

今周刊 2023-10-29 09:00

撰文 ‧ 呂玨陞

台積電法說會透露庫存已經接近谷底的利多消息,專家如何解讀?在美國對中國頒布新的禁令之後,對半導體產業又將帶來什麼樣的衝擊?

「這幾個月,我們開始看到個人電腦和智慧型手機終端市場的需求趨於穩定。」10 月 19 日,台積電總裁魏哲家在法說會上釋出的訊息,讓市場窺見半導體景氣已經見到底部的跡象,樂觀展望也反映在股價上。

當晚,台積電美國存託憑證(TSM-ADR)一度上漲 5.76%,雖然開高走低,但收盤時仍有 3.69%的漲幅。至於台股,隔天開盤雖然一度大跌逾百點,但在台積電上漲 1.83%的強力支撐下,最後僅小跌作收。

長期毛利率可逾 53%
留意未來恐遭美國廠拖累

除了終端市場的表現,台積電法說會還透露出什麼值得投資人注意的訊息呢?先看台積電第三季的表現,營收 173 億美元,成長逾 1 成;毛利率 54.3%,每股稅後純益(EPS)8.14 元。展望第四季,預估美元營收 192 億美元左右,季增 11.1%;毛利率則降到 52.5%,季減 1.8 個百分點。

此外,今年全年資本支出約為 320 億美元,雖然處於今年初預估的區間低點,不過魏哲家也強調,整體半導體循環的底部將至,即將迎來上升週期,尤其是庫存,「IC 設計廠商庫存將持續減少,預估今年第四季會降到更健康的水位。」他透露「客戶已經開始有了急單需求」,這就表示,客戶庫存水位似乎已有明顯下降。知識力科技執行長曲建仲觀察,現在所有庫存幾乎已經到底,如台積電所說,未來訂單慢慢地會開始回來。

至於毛利率,台積電財務長黃仁昭指出,因為美元升值,第三季的毛利率比預期還要好。而預估第四季毛利率失守 53%,則是因為 3 奈米先進製程的技術還在初期擴張階段,因而遭較高的成本所稀釋,儘管如此,魏哲家仍預期台積電的長期毛利率可達到 53%以上。不過,曲建仲認為,「台積電的毛利率是比較需要注意的重點。」預計明年年底完工的美國廠,一旦開始認列支出、折舊,明年的毛利率有可能再度調降。

除了毛利率的風險之外,投資人也很好奇,美國對中國晶片的禁令升級,是否也會衝擊半導體產業?

曲建仲認為,美國這次的晶片禁令因為更加嚴格,對台積電會有一定程度的影響,不過,他也強調,目前台積電出貨給中國的數量不多,所以禁令對台積電的直接衝擊不大。這也符合台積電法說會上指短期內影響不大的說法。

來源:《今周刊》 第 1401 期
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本文授權自今周刊,原文見此

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