為提振股市 中國宣布印花稅減半 明日生效 為2008年以來首次下調

中國周日 (27 日) 宣布調降股票交易印花稅，為自 2008 年以來首次調降，同時還宣布將放慢 IPO 的步伐，及其他一系列提振股市的政策。

中國財政部、稅務總局周日發布《關於減半徵收證券交易印花稅的公告》，表示為活躍資本市場、提振投資者信心，決定自 2023 年 8 月 28 日起，證券交易印花稅實施減半徵收，即從 0.1% 降至 0.05%。

A 股交易費用主要由佣金、印花稅、過戶費、經手費、證管費五部分構成。按現行收費標準，證券交易印花稅依成交金額的千分之 1 對賣方徵收，在投資者 A 股交易費用中占比最高，因此印花稅調整對投資者情緒存在較明顯影響。

短期有立竿見影效果

歷史上，A 股交易印花稅歷經 3 次上調和 6 次下調，多發生於市場過熱和過度低迷時期。

中銀證券認為，作為 A 股投資者交易主要成本構成，印花稅調整對大盤市場表現影響顯著。截至 2023 年 8 月 16 日，有確切時間的 A 股交易印花稅調整共 7 次。2 次印花稅上調均引發市場下行，上證指數行情分別持續 39 天和 4 天 (按交易日計算)，累計跌幅分別為 25.2% 和 15.3%。

中國上次下調印花稅是在 2008 年 4 月，將印花稅降至 0.1%，以支撐股市暴跌後的市場，並刺激次年的牛市。 前一年，也就是 2007 年 5 月，它將利率提高到 0.3%，以冷卻每天吸引超過 30 萬新投資者的漲勢。

東吳證券認為，細數 2000 年以來印花稅的 4 次下調，均發生於 A 股走勢疲軟、投資者情緒不佳的階段。調降印花稅可以在一定程度上表明中央態度、振奮市場信心，但其僅能使股市短期止跌，帶來日度或周度級別的回漲，但無法從根本上改變 A 股走勢。

中央財經大學財政稅務學院副教授孫鯤鵬指出，「從短期看，證券交易印花稅調整往往對資本市場和投資者信心產生立竿見影的影響」，他表示，下調證券交易印花稅將降低交易成本，有助於更多特質信息融入股價，有利於提升資本市場定價效率。

其他政策調整

中國證監會周日宣布的措施，還包括將融資融券保證金比例由 100% 下調至 80%，自 9 月 8 日收盤起生效，此外，還將調整將適用於新的和現有的保證金交易合約。

對於股價低於 IPO 水準、淨資產水準、未進行現金分紅、現金分紅總額低於最近三年平均淨利潤 30% 的公司，控股股東及其股東實際控股股東不得在二級市場減持。

中國當局一直在努力消除房地產市場低迷、信託違約和消費者支出疲軟引發的經濟擔憂。數據顯示，截至上周三，外國投資者連續 13 個交易日淨拋售中國大陸股票，這是有史以來最長的一次拋售。