《外資精點》摩通下調騰訊音樂評級至中性,目標價劈逾四成

　　《經濟通通訊社27日專訊》摩根大通下調騰訊音樂(01698)評級及目標價。評級由「增持」降至「中性」;港股目標價削41.3%,由46港元調低至27港元,美股目標價則由11.6美元下調至7美元。

　　該行在研報中指出,預期內地對於直播活動線上賭博及反洗錢有新一輪整改,或令直播業基本面受影響,引發行業「去變現化」情況,收入影響估算約5%至10%。該行建議,執行3至6個月配對交易,做淡騰訊音樂及做好快手(01024),以捕捉大型直播企業的基本面及財務有機會背馳情況。

　　因此,該行分別下調騰訊音樂2023年第三季及2024年社交娛樂服務收入預測11%、15%;同期快手直播收入預測亦遭下調7%、6%。不過,該行指出騰訊音樂與快手財務前景各異。

*騰訊音樂、快手盈利料個別發展,出現配對交易機會*

　　摩通提到,預期騰訊音樂的音樂業務利潤利好減少,加上直播業務放緩,下半年利潤增長亦將顯著放緩,因此下調公司2023、24年經調整每股盈利預測5%、13%。快手方面,則

預期線上廣告及電商可抵銷直播業務負面影響,加上成本優化,因此上調同期快手經調整每股盈利預測4%、1%。

　　該行續稱,預期騰訊音樂經調整每股盈利於未來4至6個季度增長放緩至中至高單位數,因而令估值降級,下調騰訊音樂預測市盈率,由20倍降至12倍。至於最新投資評級,仍反映其可持續的音樂業務,相信有助推動公司利潤於2025年重返雙位數字。(rh)

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