《港股評論》上半年本港IPO市場低迷,下半年有望逐步回穩

　　《港股評論》回顧年初至今,雖然港股開局良好,但在1月底暫見年初內位22700點後受到多重因素影響,恒指近乎呈現一浪低於一浪的走勢,年初至今恒指累計跌幅逾4%,跑輸全球主要指數,同時證券市場上半年日均成交額為1155億元,單計6月份日均成交額更只有998億元,按月下跌1.3%;指數下跌,成交低迷,拖累了港股IPO市場的表現,上半年只有33隻新上市公司,雖然較去年同期27隻上升22%,不過去年上半年香港正受疫情嚴重打擊,對比2020年上半年的46隻,及2020年的59隻明顯下跌,同時缺乏大型IPO下,集資額今年上半年只有約178億元,按年跌近一成,被紐約、阿布達比和納斯達克交易所超越,排名全球第六,首兩位IPO最大市場,繼續是內地的上交所及深交所。

　　我們認為上半年環球通脹稍為從高位回落,加息周期亦開始「見到終點」,不過內地經濟復甦速度不似預期,加上環球地緣政治持續緊張,市場資金的流動性下降,使本港金融市場表現不穩,IPO的估值亦下跌,因此上半年在港上市的IPO只有33間,包括由GEM轉到主機板的非凡領越(00933)等,至於截至7月20日,本月暫有6隻IPO上市,累計年內有39隻IPO,當中大部分IPO均來為內地企業,從行業來看,從事科技和生物科技相關的公司較多,至於最大IPO項目為珍酒李渡(06979),集資融為53.1億元,但上市至今,股價潛水逾兩成。

*年內最大IPO珍酒李渡潛水逾兩成*

　　除了IPO數目明顯減少外,IPO上市後的表現亦不濟,據我們統計,39隻IPO有約17隻上市首日潛水,破發率逾四成,當中1月下旬上市的內地建築材料供應商淮北綠金股份

(02450)首掛較招股價低44.5%,不過當中亦有表現不俗的IPO,內地藝人管理公司樂華娛樂(02306)首掛高招股價48%,一手帳面賺5900元,至於升幅最大的為內地建築工程承包商中天湖南集團,首掛高招股價1.2倍。

　　另外6月底上市的內地最大院外數位化醫藥產業服務平台藥師幫(09885)走勢亦較亮麗,至今累升約1倍,至於周杰倫概念股巨星傳奇(06683)在重新招股後表現亦不俗,上市約一星期升幅亦有約70%。

　　展望下半年,三大計事務所德勤、畢馬威及普華永道均預計香港的IPO市場有望逐步企穩,據了解,港股市場目前有超過100間公司等待上市,預計倘若下半年投資市場回暖,香港的IPO市場亦有望跟隨復甦,另外港交所早前亦計劃於今年10月啟用全新的首次公開招股結算平台FINI,將新股定價與股份開始交易之間的時間由五個營業日(T+5)大幅縮短至兩個營業日(T+2),不僅提升上市效率,亦提升了IPO市場的競爭力和吸引力。

《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。