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【富達投信】美國6月通膨重回3%,降低升息預期,股市收漲

富達投信 2023-07-17 15:56


重點摘要

上周美國公布之 6 月 CPI 年比 3% 低於市場預期之 3.1%;6 月 PPI 年比 0.1% 低於市場預期之 0.4%,顯現美國通膨逐漸降溫。市場對於聯準會升息預期的放緩,也近一步使 10 年期美債殖利率下跌,推動全球股市及債市價格上漲。市場靜待美國第二季財報公布,上週五公布財報的大型銀行股如,摩根大通及富國銀行皆開出強勁的獲利表現,為財報季開出紅盤,其主要受惠於過去激進升息所帶來的利息收入成長。在富達七月固定收益市場展望中,由於對未來經濟預期仍具不確定性,富達團隊較為偏好投資級債券,其中又以歐洲固定收益市場最為樂觀,主要是因目前歐洲投資級債券價格已經很大程度反映未來經濟衰退的預期,以及其相對歷史及其他市場更具吸引力的利差;歐洲非投資級債券則有良好的評價面、技術性支撐的走勢以及較低的違約率等優勢。


經濟焦點:美國 6 月通膨持續下滑,升息逐漸見頂

美國 6 月消費者物價指數 (CPI) 月增率由 5 月的 0.1% 上升至 0.2%,年增率由 4% 下滑至 3%,連續 12 個月下滑 ,創 2021 年 4 月以來最低增幅,扣除食品和能源的核心 CPI 年增率由 5.3% 降至 4.8%,整體通膨下降主要受到基數效應及能源與二手車價格下跌影響。觀察指數細項,能源價格年增率 (-11.7%→-16.7%) 及二手車價格年增率 (-4.2 →-5.2%) 持續下滑。此外,大部分細項數據增幅皆有所下降,惟休閒娛樂通膨年增率由 5.8% 上升至 5.9%,展現出美國旅遊業持續復甦的跡象。

公布 6 月通膨數據後,根據芝加哥期貨交易所週一之數據顯示,目前市場預期聯準會將於 7 月升息 1 碼的機率高達 96.1%,9 月再升息 1 碼的機率則下降到 15.4%,終端利率將會落在 5.25%-5.5%。

市場焦點: Q2 財報季開跑,預期企業獲利將在下半年回升

市場預期美國 2023 第二季獲利成長為 - 8.1%(扣除能源則為 - 2.6%),相比季初預期調降了 4.2%。市場預期美國企業獲利將於 2023 年第三季逐季回升。2023 和 2024 年全年的獲利成長預期分別為 0.3% 和 12.6%。

在各別產業的獲利預期中,以非核心消費的 28.5% 遙遙領先其他產業,主要受惠於零售業的消費動能依然強勁 (Q2 獲利成長為 411.8%) 以及旅遊服務業的復甦 (Q2 獲利成長為 406.1%) ;排名第二的通訊服務業 8.9%,則是由無線通訊服務 (Q2 獲利成長為 1977.8%) 和影視娛樂 (Q2 獲利成長為 71.0%) 貢獻動能。市場預期能源產業 Q2 獲利成長將會下跌 46.9%,其中主要受到石油及天然氣製造下跌的影響 (Q2 獲利成長為 - 53.5%)。

富達觀點:七月固定收益市場展望

在六月固定收益市場表現中,公債價格由於市場對通膨擔憂而下跌;投資級債券漲跌互現,全球利差溫和收緊;非投資等級與新興市場債呈現上漲走勢。展望後市,富達固定收益資產團隊持續偏好全球投資等級債券,認為其相較其他資產類別具有較佳的風險報酬,就區域考量,從利差優勢與評價面,我們相對看好對歐洲投資級債券。至於非投資等級債,鑒於吸引力的評價面、技術性支撐的走勢以及較低的違約率,富達固定收益團隊將歐洲非投資等級債投資評等自中立提升至相對加碼。

相關基金:
富達基金 - 全球非投資等級債券基金
富邦全球投資等級債券基金
華南永昌全球投資等級債券基金

 

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