市值一度大減近90% 冬海集團快速走出大幅裁員的陰霾

在全球互聯網的凜冽寒風中，蝦皮的母公司冬海集團 (SEA)，一度被判進入加護病房，距破產僅一線之遙，但這家公司卻以最快的速度轉虧為盈，甚至宣布全體員工加薪 5%，全面逆轉局勢。

從破產邊緣到連兩季獲利

這家以電商、遊戲知名的公司，曾經也是投資者的首選，在 2021 年站上 2000 億美元市值大關，是投資科技股必不可缺的組合。不過，隨著投資者不願再將錢盲目丟進虧本的企業，追逐本夢比，冬海集團在短短半年後不僅股價暴跌 90%，公司現金流更是岌岌可危。

這種急轉而下的局面，連創辦人李小冬自己都很難保持樂觀，在內部信中警告說：「這不是一場會很快結束的風暴：這些負面情況可能會在中期內延續」。

在瀕危時刻，李小冬選擇下猛藥，透過大規模裁員與縮減員工福利，以殘忍而嚴苛的措施完成自救。

在最新一期財報中，冬海集團成功實現連續兩季盈利。就連過去燒錢換增長、大大拖累盈利的蝦皮，表現也格外亮眼，利潤出現了 6% 的環比增長。 

最終冬海集團靠著兩份財報，宣告自己在這個漫長的寒冬裡成功存活。在 GoTo、Grab 等其他東南亞互聯網公司仍深陷虧損的當下，冬海集團順利完成勝利大逃亡，成為了東南亞第一個實現季度盈利的大型互聯網公司。 

痛苦的裁員、減薪及撤退

李小冬在給員工的備忘錄中，提到冬海集團已提前幾個月實現「自給自足」的目標，目前公司的現金餘額每個季度都在增加，而不是縮減。

李小冬在備忘錄中，正面回應了冬海集團在轉型中經歷的痛苦掙扎。得益於新冠疫情，SEA 曾一度成為 2020 年全球表現最佳的股票，但自 2021 年 10 月的峰值以來，公司的市值損失了約 1600 億美元。

公司去年採取了「殘酷」的措施，包括裁員數千人、從主要電商市場撤退、從季度銷售和營銷費用中削減超過 7 億美元，以說服投資者相信其盈利能力。

最先採取的措施是裁員。先是在 2022 年 6 月，蝦皮裁去了外賣和線下支付等邊緣業務的員工。隨後數輪的裁員中，集團一共裁掉了 7 千人，佔總數的 10%。 

與此同時，蝦皮員工日常的福利，也從喜茶、奈雪消費降級成了一點點。在新加坡，員工下午茶則從「茶葉界愛馬仕」TWG，變成了立頓茶包。隨著預算削減的，甚至還有集團廁紙的厚度。李小冬面對高層的態度更為決絕：公司實現自給自足之前，高管不再接受現金薪酬。 

在員工規模瘦身和福利縮水之外，更大規模變動出現在業務上。蝦皮關閉了在法國、西班牙、波蘭市場的站點，徹底放棄歐洲市場；印度站外加智利、哥倫比亞和墨西哥的當地業務，蝦皮也選擇了退出。 

過去幫助蝦皮快速擴張的免運補貼，也逐漸消失在用戶視野。免運成本佔 GMV 比重超過了 5%，僅是刪去免運券一項就節省出了 1~2% 的利潤率，還帶動集團營銷支出在 2022 年 4 季度驟降了 61.2%。 

這些努力最終產生了回報。今年 3 月，冬海集團在成立 14 年以來，發布首個季度獲得淨利潤的財報。在最新一季，也達成連兩季獲利，近期繳出的第一季財報，營收與每股獲利均超出華爾街分析師預期。

外部競爭依然激烈

儘管改革已見初步成效，但冬海集團可能還有更多的困難尚待克服。

主要問題仍然出在遊戲部門—上個季度營收同比腰斬、核心付費玩家持續減少的 Garena，顯然與市場預期相距甚遠。

蝦皮面臨的外部競爭也在加劇，蝦皮的內部建設卻仍然滯後。平台急需引入更多商家，但由於成本急降，平台對賣家的吸引力也在下降，仍然在打擊著這家想在東南亞穩住陣腳的企業。

因此，在李小冬宣布普遍加薪計畫的同時，也提到 「外部環境仍然充滿挑戰」，畢竟大減成本只能幫助平台維持生存，投資人還需要看起他們重起輝煌，才會相信這家公司是值得追逐的標的。