AI熱潮正在消退 美股大型科技股走勢將現疲態

今年以來，美國科技股在人工智慧 (AI) 熱潮推動下持續走高，但這股熱潮似乎正在逐漸消退。

截至周五 (9 日) 收盤，今年來漲幅遙遙領先的科技類股 6 月表現在所有類股中墊底，而之前表現落後的能源和金融等類股則在 6 月領漲。

投資研究公司 BCA Research 於 5 月 27 日至 6 月 4 日進行的調查結果顯示，投資人對科技股前景轉趨謹慎。

調查顯示，四分之三受訪者認為近幾個月 AI 驅動的科技股行情是「合理的」。不過 61% 受訪者預計科技股本輪漲勢若非很快結束，就是繼續縮小。

對此，BCA Research 首席全球策略師貝瑞辛 (Peter Berezin) 表示，AI 技術雖然可以刺激資本支出並延長經濟成長周期，但轉化成企業獲利可能需要更長時間。

投資人撤出科技股以及更廣義的成長型股票，讓價值型或本益比估值較低的股票受益。

分析人士認為，這種輪動一定程度上反映出投資人更加相信 Fed、ECB 以及其他央行對抗通膨的過程遠未結束，政策轉向更是遙遙無期。高利率對高估值成長型公司的股票衝擊最大，因為其股價反映未來數年的前景。

隨著科技股自今年以來大幅上漲，估值飆升。標普 500 資訊科技指數中的成分股本益比已升至 27 倍，接近 2021 年紀錄高點。在美債殖利率走高情況下，在這個價格水平追逐科技類股更加不具吸引力。

加拿大央行本周意外加息，讓部分投資人相信市場過快消化了 Fed 暫停加息的預期，進一步推動投資人退出科技類股。並開始擔心頑固的高通膨和依然火熱的就業市場可能 Fed 美聯儲下周作出鷹派決定。

美國銀行策略師在本周報告中寫道，「實質利率的上升將對成長型和科技股造成長期不成比例的傷害，這些股票相較於價值型的估值溢價仍較高。」「技股存在長期風險，實質利率可能會上升。」

另一方面，隨著科技股上漲，美股極端集中的風險日益凸顯，因此投資人可能希望尋求多元化。標普 500 指數中權重最高的 5 家科技公司占該指數市值的 24%，接近紀錄高點，遠高於科技股泡沫巔峰時期的 18%。

Stifel 首席股市策略師班尼斯特 (Barry Bannister) 預測，包括金融、工業和基本材料企業在內的周期性價值股，將在 2023 年第 3 季趕上大型科技股，使市場廣度擴大，並將標普 500 指數推升至 4400 點。

他在本周報告中指出，「美股自 2022 年 10 月以來的大多數漲幅都是由周期性成長股推動的，例如科技股。但我們現在預計到 2023 年第 3 季基本材料、工業、金融等周期性價值股將掀起一波追趕本益比的漲勢，這將讓上漲個股範圍擴大，但會使市值加權指數的上行空間受限。」