開發金每股EV降至22.2元 中壽發債挹注後RBC上看300%

開發金控 (2883-TW) 今(31)日舉辦線上法說會，公布中國人壽 2022 年底隱含價值 (EV) 降到 3718 億元，年減 7.6%，金控每股 EV 降至 22.2 元；為強化資本，中壽已決議發百億元資本債，發債後資本適足率 (RBC) 可望上看 300%。

開發金今 (2023) 年第一季稅後純益 35.02 億元，每股純益為 0.21 元，季底淨值回升到 2330 億元。

凱基證券為 2023 年第一季獲利貢獻最多的子公司，今年第一季稅後純益達 18.92 億元，與去年同期相比成長約 31%，其中海外收益貢獻年成長達 213%。

中國人壽今年第一季稅後純益僅 3.21 億元，遠低於去年同期的 88 億元，中壽表示，第一季因避險成本升高至 2.21%，導致獲利年減，整體資產配置並未有太大變化，第一季總投報率 2.36%，季底外匯價格準備金餘額為 95.3 億元。

不過中壽強調，外匯價格準備金新制上路後，預估將降低避險成本約 25 基點，全年避險成本目標仍為 1.5%。

中壽 4 月自結 RBC 已回升到 275%，經營團隊預估，加計將發行的百億元資本債後，RBC 將再提高 20 個百分點，且不排除上看 300%。

保險本業部份，中壽新契約價值利潤率成長至 34.4%，未來將持續專注高價值商品並提升長年期期繳商品的市佔率。

中壽今日也公布隱含價值，因調整後淨值下降與資本成本增加下，隱含價值降到 3718 億元、年減 7.6%，其中有效契約價值較 2021 年成長 8.1%，每股隱含價值則降到 75.6 元，換算開發金控每股隱含價值為 22.2 元。

凱基銀行今年第一季稅後淨利為 15.35 億，較去年同期成長 13%；儘管台美利率擴大，但淨利息收益率仍較去年同期下滑，含 SWAP 的淨利息收益率 (Spread) 約 1.33%，不含該部分則降至 1.2%，主要反映外幣資金成本增加高於預期。

不過凱基銀的各項業務多元均衡發展，其中中小企業放款及個人信貸業務發展，與去年同期相比，年成長率分別達 26% 及 20%。

獲利年增 13%，公司認為，因資金成本上揚已近尾聲，預期後續淨利差仍會緩步彈升至先前水準，整體授信則預期將成長 5%，但中小企業與個人信貸放款增長會達 10% 以上。

中華開發資本受惠於國內外資本市場震盪走高，有利投資部位評價表現，今年第一季稅後獲利為 9.33 億元。