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台股

蔡明彰觀點:唯一電子產品漲價 10檔估值最低AI鏈

鉅亨網新聞中心 2023-05-17 19:00

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蔡明彰觀點:唯一電子產品漲價 10檔估值最低AI鏈。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「唯一電子產品漲價  10 檔估值最低 AI 鏈」。

萬寶投顧蔡明彰強調,上市櫃公司第一季獲利 5,985 億元,年減 48%,為什麼這麼大的衰退財報,台股卻跌不下去。最主要兩大因素,不少股票今年發放高股息殖利率,遠高於銀行存款回報,因此支撐台股地板價格。

另外,市場相信多數電子業法說的結論,下半年景氣將好轉,現在第二季已經過了一半,實在沒必要賣在黎明前的最後黑暗,由此看來台股最大隱憂是美國經濟衰退,經濟衰退的信號若出現,就必然破壞台股的地板。

美國債務上限談判要盡快在最後期限 6 月 1 日前達成協議,否則美國債務違約就會爆發經濟衰退,目前協商卡關,拜登總統必須用交換條件來爭取國會的合作。本週末拜登參加日本 G7 高峰會後,回到美國,必須達成債務上限協議,否則下週美股恐有失望性賣壓。

萬寶投顧蔡明彰強調,第二季後半期台股是修復行情,指數的上檔空間並不會很大,首先修復台積電 (2330-TW),4 月法說下修今年營收為負成長,股價下探年線最低 489 元,第二季淡季營收季減,但第三季將明顯季增,兩個成長動力,輝達追加 AI 訂單,蘋果 iPhone 15 備貨生產。

iPhone 15 採用 A16,iPhone 15 Pro 採用 A17 台積電 3 奈米製程,2 月 15 日公告巴菲特大賣台積電 ADR 86%持股,普通股 546 元做頭,5 月 15 日公告巴菲特全數出清台積電 ADR,普通股重返 500 元,說明台積電漲跌受巴菲特影響完全結束。

不過,台積電在季線 515 元以上存在壓力,一旦台積電站回季線,修復行情告一段落。前波漲幅大,但高估值的中小型股,近期雖明顯修正,但不會有太大反彈空間,因為透過第一季財報照妖鏡,投資人看清楚虛有其表的基本面,台股雖有充沛的資金,但不代表有很多傻瓜,上次被騙盲目追高,這次不輕易上當。

萬寶投顧蔡明彰強調,股票有夢最美,但要有強大的產業基本面做後盾,否則買在期待,賣在事實,多頭行情將化為泡影。台股的夢想永遠在先行指標的美股科技股身上,台股電子類股指數今年來上漲 15%,績效落後那斯達克的 18%及費城半導體的 20%,原因出在哪裡?

那斯達克漲在臉書、微軟、谷歌、蘋果這些大型科技股,除了蘋果有 iPhone 剛性需求外,其餘都在反應大舉裁員後,以 AI 提升經營效率。費城半導體指數有兩個最大權重成分股,輝達及台積電 ADR,但今年來績效差距拉大,輝達狂飆一倍,台積電 ADR 僅小漲 12%。

輝達是 AI 淘金熱的最大贏家,目前市值高達 7,200 億美元,超越巴菲特的波克夏,成美股第五大市值股票 。前四大分別蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜,相對輝達是一家 IC 設計公司,若這次沒有 AI 題材,不可能強到今年來市值大增 3,000 億美元。

輝達即將接受檢驗,5 月 24 日盤後發布上季財報,華爾街認為上季營收將超越預期,並對本季財測樂觀,但是否財報財測優於預期,輝達走勢將影響費半指數。

萬寶投顧蔡明彰強調,凡是與 AI 密切相關的科技股谷歌、微軟、超微、輝達、超微電腦 (Supermicro) 等都大漲。產品性質與台股硬體供應鏈最相近的超微電腦,近來率先業界推出支援英特爾 CPU 八路伺服器,號稱大型資料庫和企業用最高效能的伺服器,今年來大漲 80%,並刷新歷史高點,這些強勢的美股科技股圍繞在 AI 題材,所以台股電子股的主流必定在 AI 鏈,還有一個很重要的現象預告 AI 鏈有大行情。

今年幾乎所有電子產品都供過於求,而價格下跌。最誇張的 MCU 微控制器,中國市場有些型號 MCU 從人民幣 100 元跌到 20 元,腰斬再腰斬。

盛群 (6202-TW) 去年第一季 EPS 2.27 元,今年第一季只剩 0.16 元,衰退 74%,可是 AI 伺服器是唯一產品漲價, 不僅漲價而是暴漲,不到一年居然大漲近 20 倍。輝達 A100 GPU 市場售價,一年前去年 6 月 8 萬人民幣,今年 3 月漲到 130 萬人民幣,但 AI 熱炒後,現在 160 萬人民幣

不只 A100,所有 AI 伺服器都在漲價,根本原因市場需求大增,使 AI 伺服器價格大漲。ChatGPT 火紅後。全球各大科技公司都在研發生成式 AI,紛紛推出 AI 大模型,需要強大算力來支持訓練,預估 2023 年 AI 爆發將帶動算力需求成長 500 倍。

萬寶投顧蔡明彰強調,評估台股估值最低、未來有潛力的 10 檔 AI 鏈,分別 ASIC 的創意 (3443-TW)、世芯 - KY(3661-TW)。世芯 - KY 第一季 EPS 8.09 元,今年估 40 元,本益比 36 倍,世芯 - KY 率先在所有 IC 設計改寫天價。

記憶體宜鼎 (5289-TW) 今年 EPS 估 20 元,本益比 15 倍,AI 鏈若本益比 15 倍以下就嚴重低估,今年發放股息 13.8 元,殖利率 4.6%。

散熱的建準 (2421-TW) 今年 EPS 估 5 元,本益比 13 倍,第一季毛利率 26%,較去年同期大增 8%,說明散熱的需求增加。雙鴻 (3324-TW)、奇鋐(3017-TW) 今年 EPS 估 15 元及 12 元,本益比 16 倍及 15 倍,也大致低估的狀態。

最有實力的 4 檔 AI 伺服器,廣達 (2382-TW)、緯創 (3231-TW)、技嘉 (2376-TW)、微星 (2377-TW)。廣達今年 EPS 估 7.5 元,本益比 13 倍,技嘉 EPS 估 10 元,本益比 15 倍,微星 EPS 估 12 元,本益比 12 倍,這三檔 15 倍以下優先考慮,緯創 EPS 估 3 元,50 元以上本益比 17 倍,稍高,但近來已下修整理,合理買點浮現了。

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