工銀國際:美國國債收益率或已見頂,投資級美元債迎來配置機會

　　《經濟通通訊社29日專訊》工銀國際展望2023年債券市場發展,指出中資美元債市場經歷了波動的一年,聯儲局超預期快速加息、房地產債券違約等因素的影響下,年初至今,彭博巴克萊中資美元債總回報指數下跌近16%,高收益指數更大幅下跌近36%。工銀國際認為,短期內聯儲局仍將繼續加息,但隨著通脹回落、經濟衰退的跡象進一步浮現,聯儲局明年進一步加息後,下半年利率將保持平穩,到2024年美聯儲有望啟動減息。

*美國國債收益率或已見頂*

　　通脹壓力紓緩,聯儲局放緩加息步伐下,近期美債收益率已有所回落,工銀國際認為美國國債收益率或已見頂。隨著市場逐步定價聯儲局停止加息並有望在2024年或啟動降息的預期,

美債收益率在明年有望進一步回落。美債收益率回落,債券市場估值壓力將有所舒緩,同時受惠於中國經濟復甦的預期,信用利差並有望回落,投資級美元債將迎來配置機會,但高收益債券市場在境外融資窗口關閉、償付壓力較大等因素下,仍面臨較大的不確定性。

*2024年聯儲局或啟動減息*

　　工銀國際預期,聯儲局在明年上半年將加息至5%左右,隨著通脹進一步回落、經濟衰退的跡象進一步浮現,利率隨後或將保持平穩,到2024年聯儲局或啟動減息。執政民主黨在中期

選舉中失去眾議院控制權,意味拜登政府或難以通過財政政策支持經濟,未來兩年將更依賴貨幣政策刺激經濟增長。

　　工銀國際又認為,明年美債收益率將保持下降趨勢,隨著市場進一步定價2024年開始降息的預期,短端利率在明年下半年的下降幅度更為顯著,長短端收益率倒掛的情況將有望改善。

(bi)