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台股

蔡明彰觀點:類股輪動訊號出現 半導體跌深股漲到記憶體

鉅亨網新聞中心 2022-11-16 18:33

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蔡明彰觀點:類股輪動訊號出現 半導體跌深股漲到記憶體(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「類股輪動訊號出現  半導體跌深股漲到記憶體」。

萬寶投顧蔡明彰強調,11 月以來台股勢如破竹,迄今大漲 1,600 點,漲幅高達 12%,接連攻上季線、半年線重大反壓。主要利多有美國 CPI、PPI 低於預期的通膨舒緩,股神巴菲特抄底台積電 (2330-TW),為台股注入強心針,實際是台股今年跌太深,突如其來的利多,使法人、散戶措手不及,手上持股部位偏低,台股因而急速反彈。

今年台股最大賣壓來自外資,11 月外資雖買超台股 1,390 億元,可望改寫 2016 年 7 月以來的 6 年新高紀錄,但今年累計仍賣超 1 兆 2,000 億元。

再看最大權值股台積電,外資 11 月來回補買超 9 萬張,但今年累計仍大舉賣超 101 萬張,但台積電價位 11 月就大漲近百元,漲升 25%。外資一再回補持股,但散戶仍無反應,代表散戶籌碼的融資餘額,11 月以來仍減少 23 億元,創 1,624 億元的今年新低。

於是本波台股反彈的滿足點在哪裡,取決外在環境之外,就是看外資及散戶的籌碼動向,一但外資回補買超停頓,以及散戶的融資熱情又回來,台股就將拉回打第二隻腳。

萬寶投顧蔡明彰強調,這波台股呈現馬不停蹄的 V 型反轉,於是股價上漲的空間放大,相對反彈的時間就會壓縮,畢竟現在並不是多頭市場,不太可能股價同時大漲又時間拉長。

時間有一定的限制,12 月 13 日公佈 11 月 CPI,12 月 14 日今年最後一次 FOMC,12 月中旬要提防本波反彈時間的結束,而 12 月上旬公佈的非農就業報告,說不定就提前出現變數。

一但台股反彈有時間限制,各路人馬把握機會搶差價,跌深股是本波最大主軸,不過注意跌深的股票電子、傳產、金融都有,將是輪流表現,因此搶跌深股價差的風險在於捉龜走鱉。

以這波先從半導體跌深股率先反彈,週三利基型記憶體的晶豪科 (3006-TW) 漲停,帶動記憶體族群的威剛 (3260-TW)、群聯 (8299-TW) 大漲。

記憶體是半導體景氣最差的次產業之一,全球 DRAM 大廠美光、鎧俠、海力士都已宣佈下修資本支出及大幅減產計劃,全球第二季 DRAM 廠的海力士更大砍 2023 年資本支出 7 至 8 成,表示記憶體景氣很惡劣,但往好的方向思考,DRAM 大廠縮減產能可望加速景氣趕底,台廠明年下半年迎向轉機,股價提前反應景氣,但還不至於提前半年就大漲。

華邦電 (2344-TW) 面對庫存調整,預期第四季需求轉淡,台中 12 吋廠將減產 3 至 4 成,高雄廠新產能拉升時間往後遞延,華邦電表示明年上半年庫存去化告一段落,明年下半年市場需求將浮現,華邦電第三季 EPS 0.67 元,較第二季 1.29 元,季減 48%,估第四季 0.3 至 0.4 元,全年估 3.4 元,與去年 3.42 元持平,但今年來股價下跌 32%,先前 18.5 元應是底部,但目前適合搶差價,有可能在明年第一季又再次探底。

晶豪科第三季 EPS 0.3 元,營運崩盤,第一季及第二季都有 3 元以上,前三季 7.06 元,全年估 7.2 元,本益比 10 倍偏低,是補漲的理由。最主要是今年來股價大跌 47%,跌太深,容易反彈。

萬寶投顧蔡明彰強調,當半導體跌深股輪到 DRAM,暗示半導體反彈將出現壓力,資金將轉向其他跌深電子或傳產,這是大盤攻上 14,560 點半年線後的合理現象,資金移轉需要外在的消息變化,即將發佈的英偉達財報要留意。

英偉達的晶片應用在高端 PC 產業,主要是遊戲產品,然而大多數的大型遊戲公司都表示今年銷售額疲軟及前景黯淡。英偉達另一個利空是顯卡需求下降,隨著加密貨幣的持續惡化,英偉達的收入將減少,英偉達本波低點以來反彈 53%,但今年仍下跌 45%。

不過,在英偉達公佈財報前夕,華擎 (3515-TW) 週三漲停,並帶動顯卡的技嘉 (2376-TW)、微星 (2377-TW)、撼訊 (6150-TW)、麗臺 (2465-TW)、青雲 (5386-TW),主因華擎今年來股價大跌 54%,撼訊、麗臺也都重挫 50%上下,華擎前三季 EPS 8.48 元,全年估 10 元,較去年 19 元衰退近 50%,明年顯卡庫存調整可望健康,但缺少加密貨幣的挖礦需求,只剩 PC 遊戲的剛性需求,EPS 只能溫和成長,但現在是跌深的激烈反彈,顯然要見好就收。

萬寶投顧蔡明彰強調,巴菲特奉行價值投資,績效要看長期,巴菲特很少買進科技股,因科技業景氣波動大,並不符合價值投資,2016 年買進蘋果,6 年下來績效亮麗。

今年 4 月買進第二檔科技股惠普電腦,消息曝光,曾一天大漲 14%,不過創下高點 41 美元後,迄今 30 美元,巴菲特尚未賺錢,因為這段時間,PC 產業景氣向下,換言之,巴菲特抄底往往準確,但無法改變產業景氣。

若短期內的景氣向下,激情後的股價仍然會跌。但差別在於巴菲特手上現金很多,在有低點,他會加碼,一般人就沒這能耐。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論,巴菲特買第三檔科技股台積電,長期績效應會複製蘋果,但短期績效有可能是惠普模式,因為全球半導體景氣向下,尤其要小心台積電概念股,利多追高適可而止,一者巴菲特沒有買其他的半導體,再者景氣向下,無法連動台積電。

聯電 (2303-TW) 在 9 月跌到 3 字頭的時候,外資今年累計大舉賣超 102 萬張,10 月後開始回補,11 月買超 26 萬張,使今年來賣超減少到 61 萬張,就數字,外資回補聯電較多,但週三台積電還在漲,聯電卻收黑,因為蘋果預計向台積電亞利桑那州廠下單,所以巴菲特抄底台積電,但聯電沒這條件,外資回補到某個程度就收手了。

11 月來重大變化不是只有巴菲特買台積電,中國 11 月份煤炭庫存回升,迎來冬天旺季,於是俄羅斯飛彈襲擊波蘭,俄烏戰爭是否擴大到北約成員加入,歐盟禁俄羅斯煤炭進口 10 月生效,一連串變數,歐洲加大煤炭庫存,載送煤炭的散裝輪將受惠,但股價都沒漲。

台股 43%資金在半導體,一但半導體過熱整理,散裝輪就有機會了。

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