除非數據真正顯示通膨趨緩 Fed不太可能改變鷹派升息立場

Fed不太可能改變鷹派升息立場。(圖:AFP)
Fed不太可能改變鷹派升息立場。(圖:AFP)

策略師表示,雖然本周有正面跡象顯示美國通膨可能正在放緩,但聯準會 (Fed) 不太可能馬上從鷹派的升息轉向。

周四 (11 日) 公布的數據顯示,7 月生產者物價指數 (PPI) 意外環比下降 0.5%,而之前《道瓊》的估計為上升 0.2%。按年率計算,PPI 上漲 9.8%,為 2021 年 10 月以來的最低水平。

而周三 (10 日) 有更令人鼓舞的數據,7 月消費者物價上漲 8.5%,略低於接受《道瓊》調查的分析師預期的 8.7%,且增速較前月有所放緩。

隨著 CPI 和 PPI 的走軟,市場已經開始緩和對 Fed 升息的預期。不過,Medley Global Advisors 全球宏觀策略總經理伊蒙斯 (Ben Emons) 表示,正面的數據並不代表 Fed「任務達成」。

他說,「如果不管輿論的報導,某些 CPI 甚至 PPI 中的細項數字仍顯示物價在上揚。」「Fed 的工作還沒有完成。這可能代表升息 75 個基點仍在討論中。」

伊蒙斯指出,「Fed 基金期貨和歐元兌美元期貨的定價顯示,市場仍然更傾向於升息 75 個基點。我認為這是因為所有 Fed 理事不斷給我們的洗腦:『不要就此滿足,我們會繼續升息下去。』」

聖路易斯 Fed 行長布拉德 (James Bullard) 上周表示,Fed 將繼續升息,直到看到強有力的證據顯示通膨正在下降。

這種說法與其他 Fed 理事一致,包括克利夫蘭行長梅斯特 (Loretta Mester)、芝加哥行長埃文斯 (Charles Evans) 和舊金山行長戴利 (Mary Daly)。他們最近都同聲表示,通膨之戰遠未結束,需要進一步收緊貨幣政策。

Fed 在 6 月和 7 月將基準利率分別調升 0.75 個百分點,這是自 1990 年代初開始使用基金利率作為其主要貨幣政策工具以來,最大的連月升幅。

Crossmark Global Investments 首席市場策略師費南德斯 (Victoria Fernandez) 表示,根據目前的數據,Fed 還遠遠不會停止升息並轉向鴿派,「對我來說,沒有足夠的證據證明 Fed 會從現有立場做出巨大轉變。我仍然認為它們會在 9 月會議上考慮升息 50 或 75 個基點。」

她說,「無論美股走勢如何,CPI 或 PPI 報告中的任何內容都不會改變這一點。我認為還有很長的路要走。」

投資人將密切觀察 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 就 9 月下次會議上的動向釋出的任何訊息。

費南德斯點名通膨中較棘手的部分,例如工資和租金壓力仍然很高。她說,這些細項下降的速度與能源、石油和汽油成分的下降速度不同。

她補充說,下次 9 月 CPI 報告中的通膨數據將是重要關鍵,「如果再次顯示通膨已經進入平穩期或開始下降,那麼 Fed 可能會稍微回到 50 個基點。」「如果它未能顯示這一點,或者甚至在某些重點細項上繼續上揚,那麼 Fed 的升息幅度馬上就會回到 75 基點。」

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 8 月沒有會議;它將在懷俄明州傑克森霍爾舉行年度研討會。

Medley Global Advisors 的伊蒙斯指出,鮑爾可以利用這個機會來更新市場關於貨幣緊縮的未來路徑,並補充說說 Fed 理解物價壓力如此「頑強和頑固,以至於它無法真正消退」。

他說,「不要小看傑克森霍爾。有些人不屑一顧,只因它不是平台。但這卻是鮑爾最重要的舞台,至少他會再次強調 Fed 的真正使命是真正降低通膨。這是關鍵任務。」


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