解封！航太商機大爆發！

台股挑戰萬五仍須努力，除了近期美國、中國、台灣等公布的 7 月製造業 PMI 均呈現下滑外，美國眾議院議長裴洛西的來訪，引發台灣股匯市的動盪，加上台灣 6 月景氣對策燈號分數降為 27 分，7 月製造業 PMI 為 47.8%，中斷連續 24 個月擴張，轉為緊縮，且跌幅高達 5.8 個百分點，創單月最大跌幅，使得股市回測月線支撐。不過，Fed 下次會議在 9/22，且非經濟因素影響只是一時，加上台灣整體經濟結構仍屬強勢，又有國安進場護盤，在美四大指數早已突破季線下，研判台股當有補漲空間，故在此次非經濟因素告一段落後，將再攻萬五。此外，指數自 18619 跌至 13928，共計跌了 4691 點，反彈 0.382 滿足點落在 15720 點，相當於可突破頸線 15616 點，反彈 0.5 則落在 16274 點，也就是能來到去年 5 月大頸線 16162 點的壓力。在後續還有不少空間，建議鎖定主流股偏多操作，包括蘋概股、網通、汽車組件、車用電子、IPC、節能、航太等。

新冠疫情折騰航空產業兩年多，隨著各國邊境管制鬆綁，國際航空旅行需求將在 2022 年復甦，2023 年呈現大爆發，由於航太維修業務與全球航空產業連動，疫情前每年約以 3～5% 速度成長，研判在疫情後將大舉爆發，積壓的維修需求會在短期爆發，根據管理諮詢公司 Oliver Wyman 預估，2022、2023 年維修商機，可望跳增 42% 及 12%。此外，未來 20 年間，全球需要約 3.9 萬架新造客機與貨機，其中 1.5 萬架用於汰舊換新。國際兩大飛機製造商波音及空巴也恢復客機量產，波音的 737-MAX，預計 2022 年底單月產 35～40 架，2023 年底單月生產 40～45 架，至於空巴在單走道飛機方面，2022 年單月產 60 架以上，2023 年單用生產可達 65 架，難怪波音股價自 6/14 以來大漲了約 52%。

航太業共有航太製造和維修兩大核心業務，在台約有 150 家廠商，在這一波球航太復甦之際，台灣廠商可望明顯受惠。附表有 8 檔相關上市櫃公司，研判下半年到明年之業績成長可期。漢翔 (2634) 受惠民航機大廠產能提升，尤其是空巴、波音積極拉升單走道飛機產能，帶動漢翔組合件、發動機零組件等出貨攀升，第二季營收 73.59 億，季增 28%、年增 23%，上半年營收 131.28 億、年增 23.56%，預估第二季單季 EPS 上看 0.4~0.5 元。在軍用業務方面，F-16A/B 性能提升，由美國洛馬公司與漢翔公司，將空軍現有 140 架 F-16 構改為 F-16V，加上匿蹤、新雷達和配備新武器，對漢翔維修業績有利。此外，高教機自製率達 55%，今年交機數約 8 架，2023 年起 17 架，營收貢獻高峰將落於 2023~2024 年，年營收估計可貢獻 80～100 億，因此，在上述業績加持下，今明兩年獲利不小容小覷。近期外資與投信積極買超，股價也突破收斂三角形整理，月線不破可積極布局。

中興電 (1513) 布局太陽能電廠、燃料電池、儲能系統等綠能產業多年，近期又加入工研院燃料電池與無人機整合聯盟，搶攻無人機市場商機，使得業績大幅成長。今年五月接獲核三廠的太陽能光電與風力發電機組標案，標案金額約 37 億元，帶動整體在手訂單重回 200 億元以上。至於氣體絕緣開關(GIS)、操作器等應用領域，在國產化 69kV 高壓系統市場中穩居 7 成的市占率，在電網汰舊換新與輸配電系統需求下，成長可期。目前 GIS 及工程等在手訂單達 230 億元，產能滿載，部分訂單能見度看到 2030 年。第一季 EPS1.2 元，全年 EPS 上看 4.5 元，本益比 13 倍不高，吸引了外資與投信同步大買，股價也突破下降壓力線，月線不破可逢低布局。

本波鋼鐵股修正不少，不過生產特殊鋼的榮剛 (5009) 也具有航太商機，第一季 EPS0.77 元，訂單能見度已達年底，且受惠航太、能源及油氣等高毛利產品價格提高，及需求復甦下，第二季毛利率季增 2.83 個百分點至 34.57％、營益率 21.65％，推升稅後獲利 5.49 億，季增 58.83％、年增 247.9％，EPS 跳升至 1.23 元，在鋼鐵股裡表現強勁，下半年航太訂單持續回流，營收有望逐季走揚，因此吸引了外資與投信連袂買超，股價也一度站上所有均線，但因 4 月高點套牢量大，短線恐整理，只要 7/19 頸線不失守，短線整理後再攻之機會大，屆時不破頸線可布局。生產碳纖維複合材料的拓凱 (4536)，第一季 EPS3.15 元，外資也有少量布局，若壓回月線不破可逢低承接，但因成交量少，必須留意流動性風險。綜上所述，在考量獲利、技術面、籌碼面等條件下，筆者認為漢翔(2634)、中興電(1513) 與榮剛 (5009) 是觀察重點。

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