海外配置需求激增 美股QDII仍為關注重點

美聯儲12月16日正式宣布首次加息的訊息，正式結束了其維持了7年的接近零利率的政策，這標志著美國經濟走上穩定增長的正軌，同時也開啟了新一輪加息周期。

在此背景下，主要投資於美國市場的QDII基金受到了廣泛關注。有QDII基金經理建議，目前人民幣存在貶值預期，為規避貨幣風險，投資者可設定一部分投資海外的QDII基金。

QDII基金額度緊俏

盡管今年以來QDII的收益難以與投資A股的偏股型基金媲美，但在境內資金出海需求激增時，QDII基金也呈現出不小的申購熱情。據了解，近幾個月來，不少基金公司旗下的QDII出現申購小高潮，原本多年都用不完的外匯額度，變得越來越緊俏，多家基金公司的外匯額度宣布告罄。

南方某基金公司國際業務部人士表示，普通基金公司的外匯額度一般在5億到10億美元，其所在公司外匯額度不到10億美元，基本上是在四季度用完的。Choice金融數據統計顯示，目前景順長城大中華混合、華安納斯達克100指數現匯和華安納斯達克100指數現鈔暫停申購。另外，廣發納斯達克100指數、廣發全球農業指數、華寶油氣、恒生H股等20多只QDII已限制大額申購。

上海證券在研報中指出，人民幣升值步伐暫緩、國內資產普遍收益率下行、優質資產稀缺導致投資難度加大已經成為大多數市場人士的共識。在此背景下，中國投資者不應只把目光僅僅放在國內市場，應適時設定海外資產分享外幣升值以及其他市場發展紅利，並分散國內單一市場投資風險，穩定組合收益。事實上，越來越多的投資者已經在考慮將海外資產納入投資組合，海外設定時代已經來臨。

業績呈現兩極分化

從今年的總體表現來看，QDII基金業績呈現冰火兩重天的格局。一方面主投美股的基金整體表現良好，多只美股指數基金年內漲幅超過15%，另一方面以黃金原油大宗商品為標的的QDII產品則持續低迷，部分基金年內虧損超過20%。

在全部QDII基金中，主要分為以下幾類:被動跟蹤的指數基金，混合有股債多類資產的設定型基金，投資標的包含了一些在美國上市的中概股的行業基金，和以全球為投資范圍並實質重倉了A股和H股的QDII基金。其中，表現最為突出的主要是美股指數基金和高收益債券基金。諸如廣發納斯達克100指數、國泰納斯達克100指數、大成納斯達克100、廣發亞太中高收益債券的年內漲幅分別達到16.7%、16.63%、15.9%和15.39%。此外，美國房地產主題基金也實現顯著上漲，國泰美國房地產開發股票和廣發美國房地產指數今年以來分別上漲7.68%和4.63%。

較長一段時間以來，持續不振的需求和不斷高企的庫存，像壓在石油身上的兩座大山。正因如此，國際原油價格從去年開始走低，並從每桶百元左右一路下跌到目前的四十美元左右。Choice金融數據顯示，截至12月23日，近一年來跌幅靠前的全部為能源類QDII，其中領跌的是國泰商品，下跌達40.96%；其次為華寶油氣，跌幅為38.95%。跌幅相對較小的能源QDII為華安標普石油指數，但跌幅也達到17.95%。

除此之外，黃金的表現也較為低迷。事實上，自市場焦點回歸基本面以來，美聯儲忽強忽弱的加息預期就一直主導金市漲跌。國際金價在6月、7月接連跌破1200美元、1100美元關口。12月17日，紐約市場金價收於每盎司1049.6美元，再破1050美元關口，為6年來的新低。到12月中旬，紐約市場金價回到每盎司1065美元左右，年內累計跌幅超10%。受此影響，添富貴金、諾安全球黃金、嘉實黃金、易基黃金這4只基金今年以來跌幅分別達到13.43%、5.3%、5.02%和3.31%。

美股仍為關注重點

據統計，截至今年三季度末，對美國資產設定在基金資產8成以上的QDII基金共有14只，包括招商標普高收益、嘉實美國成長、廣發納斯達克100、國泰美國房地產開發、大成標普500等權重、博時標普500ETF、華寶興業標普油氣、國泰納斯達克100ETF、廣發美國房地產、長信標普100等權重、諾安全球收益不動產、鵬華美國房地產、華安納斯達克100、國泰納斯達克100。

鵬華美國房地產基金經理朱慶恒表示，美聯儲溫和的加息進程並不會快速對金融系統中的客戶端產生影響。相反的，它標志著貨幣市場、銀行存款和相關賬戶利率正常化的開始——這能夠幫助消費者、企業和投資者重新建立信心。由於對加息有清晰預期，很多企業加速了之前擱置了較長時間的收購兼並項目——這對股市來說是好訊息。另外，融資支援下的股票回購將仍然在成本較低的情況下刺激每股盈利的增長，利好美國股市的持續表現。同時，過去低利率的環境對於即便是無盈利的公司來說，提供了獲得廉價融資來擴充業務的機會。而在逐漸加息的環境中，這種機會將減弱或消失，進而使得優質上市公司脫穎而出。這對主動管理的基金提供了很好的選股機會。

銀華基金指出，世界上很多金融合約及包括石油在內的很多商品都是以美元定價，美聯儲加息意味著美國各方面經濟數據向好，美元指數有望走強，這就意味著能以更少的美元買到更多商品，黃金石油就很有可能下跌。所以，近期應規避黃金、石油等大宗商品及相關產品投資。另一方面，美聯儲加息將導致全球其他資本市場資金流向美國市場，對美國股市是一大利好，有美元資產投資偏好的可以考慮投資。

嘉實基金董事總經理張自力表示，根據測算，美國股票市場的整體估值當前仍處於低估狀態。由於美國經濟尚處於復甦周期中段，主要受企業盈利提升的推動，市場前期累積的上漲，並未產生過度的資產泡沫。長期來看，市場上漲空間依然樂觀。短期判斷上，在加息操作啟動時機、加息節奏等貨幣政策的不確定得到去除后，市場會繼續上漲；對聖誕節前后的美國股市表示樂觀。

富蘭克林鄧普頓也在最新公布的投資展望報告中指出，盡管股票市場在一定程度上受近期波動所影響，但全球股票市場仍有長期出色表現潛力。在眾多股票當中，價值導向股仍別具吸引力。在美國市場，盡管市場於某些時期可能因為全球增長放緩憂慮、美國貨幣政策變動和美國總統大選而表現反復，但仍對美股持正面看法，並相信目前低通脹及低利率環境可為美國經濟增長提供有力支援。