一季度超7成家庭股市盈利 未來3個月5.2%家庭打算購房

近日，匯付天下有限公司（下稱“匯付天下”）與西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心（下稱“CHFS”）共同發布了“匯付-西財 中國小微企業指數”2015年Q1數據。

房產方面：數據顯示，全國范圍家庭的房產價值較2014年12月底略有下降，其中小微企業主家庭（下稱“小微家庭”）變化好於全國，房產價值略有增加。

未來三個月，全國范圍家庭打算購房的比例占到5.2%，其中小微家庭是購房的生力軍，打算購房比例為6.7%。根據匯付天下首席經濟學家甘犁教授及CHFS數據測算，在3月底至4月初全國及地方樓市新政的出臺，將能刺激全國386萬套住房需求。

股市方面：二季度伊始，A股震盪之后終於突破了4000點、站穩4100點，根據報告數據顯示，一季度家庭對股市的預期較好，三成家庭增加了股市投資，股市盈利家庭更是超過了70%。

一季度小微家庭對股市預期樂觀

得益於一季度行情的一路走高，無論是營業額預期，還是股市和宏觀經濟預期，小微家庭（即小微企業主）在一季度都表現出積極樂觀的態度。

根據最新的報告數據顯示，2015年一季度小微家庭的股市預期指數為108.1，表明小微家庭對股市看漲。同時，大家對宏觀經濟整體的預期也較為樂觀，宏觀經濟預期指數為112.5。（參見圖1）

上海財經大學經濟學博士后，中國家庭金融調查與研究中心高級研究員李鳳表示，從數據看來，今年三月與二月相比，小微家庭談論股市的次數大幅增加，同時未來三個月持股計劃指數也顯示，小微家庭將穩健增持股票，未來或有更多的存款將“搬入”股市。

三成家庭一季度增加股市投資

牛市行情讓越來越多的投資者“跑步進場”，不僅開戶人數創下新高，不少家庭的資產設定重心也開始向股市、基金理財等方向轉移，分享牛市紅利。

根據匯付-西財中國小微企業指數數據顯示，第一季度股市投資資金增加的家庭比例為30.5%，股市投資資金下降的家庭比例僅為9.4%，另外則有六成的家庭選擇在股市投資上的資金規模保持不變。（參見圖2）

反觀小微家庭，增加和減少投資的家庭比例都要高於其他家庭，李鳳認為，這可能是因為小微家庭在股市操作上更為敏感。

一季度超七成家庭股市盈利

一季度A股漲幅15.87%，偏股型基金更是平均漲幅29%創下新高。那么投資者們在牛市里都賺到錢了嗎？

根據匯付-西財中國小微企業指數數據，從股市收益來看，一季度股票投資盈利的家庭比例76.6%，小微家庭盈利比例略低，為72.5%，均超過了七成。與此同時，股票投資虧損的家庭比例為11.9%，僅一成左右。從數據看，這輪牛市給投資者們帶來的回報還是非常豐厚的。（參見圖3）

而對小微家庭來說，盈利比例略低的同時，其股市投資虧損比例也要高出全國家庭不少，為18.9%。李鳳認為，小微企業家庭對股市投資的敏感性和虧損比例的偏高，一方面可能是因為小微企業主理財投資知識水平有待提高，另一方面也歸因於其本身的風險偏好。

未來3個月打算購房的家庭占5.2%

小微家庭是購房的生力軍

根據“匯付-西財 中國小微企業指數”2015年Q1數據，全國家庭房產價值變化指數（與2014年Q4環比變動）為98.1，說明全國范圍內家庭房產價值較2014年12月底略有下降，相較而言，小微家庭房產價值變化指數高於全國水平，為100.4，表明小微家庭房產價值與去年12月底相比略有增加。這增加了小微家庭對持有房產的信心，並體現在對未來3個月的樓市預期上。

未來三個月，全國范圍家庭打算新購房的比例占到5.2%，其中小微家庭是購房的生力軍，有購房打算的占到6.7%。（圖2）

在過去三個月（2015Q1），小微家庭新購房的比例與2014Q4基本持平，為2.9%，相比於2014年Q2，仍然處於低位。非小微家庭各個季度的新購房比例均低於小微家庭，更進一步說明小微家庭的購房需求更多以投資增值為目標，更易隨宏觀大環境和政策變動而變動。（圖2）

樓市新政對一二線城市作用更為明顯

而最近的樓市新政組合拳出臺，也給中國家庭購房趨勢帶來新的變化。

匯付天下首席經濟學家甘犁教授分析CHFS數據后測算，全面降低商貸及公積金貸款的首套房首付比例，能刺激386萬套住房需求。其中一線城市新增總需求1.74%，約44萬套；二線城市新增需求1.7%，約202萬套；三線城市新增需求1.4%，約140萬套。

其中使用公積金購買首套房的首付比例降至兩成時，將刺激146萬套住房需求。若分區域來看，一二線城市新增住房需求明顯高於三四線城市，其中，一線城市可實現的住房需求上漲0.71個百分點，二線城市可實現的住房需求上漲0.76個百分點，三四線城市上漲0.38個百分點。據此推算，針對公積金購買首套房降低首付比例至兩成對一線城市住房需求刺激18萬套，二線城市約為90萬套，三四線城市約為38萬套住房需求。整體情況來看，降低首付比例對於一二線城市的作用更為明顯，三四線城市由於其自身購買力限制，降低首付比例的作用較弱。

甘犁教授表示，386萬套住房需求得到釋放，但相對於5000萬套空置房而言，住房市場形式依然嚴峻。