和別國與眾不同！新加坡推遲寬鬆 就怕泡沫破了

新加坡近來推遲寬鬆貨幣政策(圖：AFP)

目前新加坡央行有絕對充分的理由能推遲寬鬆貨幣政策，儘管這項作法在現今的國際金融環境中，顯得有些與眾不同。

《路透社》專欄評論作家 Andy Mukherjee 指出，新加坡金管局在4月14日宣布維持「溫和而漸進」的升值策略不變，打破外界預期，先前許多市場分析師預期新加坡政府將進一步推出寬鬆政策。

事實上，新加坡金管局在今年1月曾無預警擴大寬鬆，以減緩新元兑一籃子貨幣的升值走勢。新元疲軟導致進口商品成本提高，有助阻止國內通膨率下滑，更可幫助出口導向的新加坡重拾競爭力。根據數據顯示，目前新加坡製造業正面臨萎縮的情況。

然而，貨幣疲軟卻讓國內面臨利率飆升處境，新加坡3個月銀行同業拆借利率在過去八個月翻了一倍以上，目前抵押貸款利率仍在2%以下，接下來可能會直線上升。

不過，這可能會有問題產生。自2008年金融海嘯爆發以來，全球皆步向的寬鬆貨幣時代，這導致銀行未償還貸款增加一倍。在多年信貸擴張下，也對新加坡房地產帶來影響。在四年內狂升 62% 之後，過去十八個月來房地產價格已回落6%。而這得歸功於新加坡政府努力控制這股狂熱所帶來的結果。

當價格走緩時，將使得房地產市場重新找回平衡。若房地產崩潰，將對借貸者與放貸者帶來傷害。

雖然貨幣走弱對於新加坡面臨消費者物價指數下滑隱含的通縮疑慮與全球經濟疲軟情勢有益，但這項好處不足以證明能刺破信貸推動的房地產泡沫。畢竟，如果氣跑得太快，傷害可能更大。