蔡明彰觀點:15159點、14732點 多方存亡二道關卡

蔡明彰觀點:15159點、14732點  多方存亡二道關卡。(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:15159點、14732點 多方存亡二道關卡。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「15,159 點、14,732 點  多方存亡二道關卡」。

萬寶投顧蔡明彰強調,美國經濟衰退會來嗎?連續二個季度 GDP 負成長就符合經濟衰退的定義,時間有可能發生在今年第四季到明年第一季,因為聯準會升息力道最重在今年第二季及第三季,5 月升息二碼、6 月升三碼,第二季共升息五碼。

由於 CPI 在秋天前仍有創高的可能,所以預測 7 月再升三碼、9 月升二碼,第三季共計五碼。貨幣緊縮對經濟衝擊延後在第四季反應,又去年第四季 GDP 年成長 6.9%,基期高使得今年第四季 GDP 由正轉負的機率大。

美國經濟衰退的效應是美股四大指數破底,而且自高點來都下跌逾 20%,落入技術面熊市,於是台股跟進破底,失守前次低點 15,616 點,台積電 (2330-TW) 也出現 4 字頭,但是台灣經濟只是減速並非衰退,去年經濟成長率 6%,央行最新今年預測經濟成長率下修至 3.75%,確定不保 4,仍是正成長趨勢,結論台股雖破底,但績效優於美股。

台股自最高點 18,619 點以來下跌 17%,如果符合下跌 20%的熊市定義,必須跌破 14,895 點,而在之前去年 5 月低點 15,159 點是另一道強力支撐。同時,2020 年收盤指數 14,732 點,台股把 2021 年全年漲幅的 3,486 點全部跌光,已經很慘了,進一步要跌掉 2020 年的漲幅,會有很強的抵抗,因此在 14,732 點會有很多的買盤進場,這價位接近自高點 18,619 點修正 20%的熊市門檻。

結論是現階段台股四面楚歌,有可能打入熊市,但危機就是轉機,15,159 點及 14,732 點,這二道支撐是多方的存亡絕續關頭。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股是否躲過熊掌,陸股可做參考。上證指數自最高 3,731 點下跌 11%,距離熊市還很遠,去年中國 GDP 成長 8.1%,今年封城,估計降至 4.5%~5%,所以也是減速不是衰退。

陸股今年績效勝過歐美股市,密切注意陸股若抗跌甚至逆勢表現,將會加強台股不會淪落熊市的信心,這個很重要,現在投資人非常擔心美國經濟衰退會將台股帶入熊市,可是看到陸股抗跌,就會相信台股跌到上述二個關鍵價位,反而是天上掉下來的禮物。

股市市場心理有時會自我實現,越來越多人相信台股會複製陸股抗跌模式,對台股破底就不再恐懼了。

股災的源頭在美國,美國上次升息三碼在 1994 年 11 月,聯邦基金利率由 4.5%升至 5.5%,90 年代初期波斯灣戰爭,汽油大漲,失業率上升,老布希總統沒連任,柯林頓上台擺脫經濟衰退,1994 年 GDP 漲到 4%,經濟過熱、工資上升、通膨惡化,因此聯準會密集升息,升息後美股下跌,但升息週期結束,1995 年開始,美股一路走強,因而在升息三碼、美股大跌時進場的投資人證明是後來的贏家。

聯準會升息三碼,應該還有 7 月 27 日一次,7 月中旬發佈了 6 月 CPI,若高於 5 月的 8.6%就毫無懸念。換言之,6 月 CPI 比 FOMC 決策更重要,從現在到 7 月中旬發佈 CPI 還有段時間,台股不會直接下探低點,跌深短線反彈的機率較高,但恐怕站不上萬六關卡。

萬寶投顧蔡明彰強調,現階段現金及耐心是投資人最大本錢,持股比例應嚴格控管在三成以下,保留七成現金,一旦 15,159 點及 14,732 點失守,就增加持股比例。

今年產業景氣的震央在消費電子。產業衰退三部曲,終端需求疲弱,使產能過剩、產品價格下跌是第一部曲,其次是去化庫存、對供應鏈砍單,最後是廠商削價競爭。

這次消費電子重災區是手機、PC、面板、板卡四大產業,目前第一及第二部曲都已出現,剩下削價競爭就是股價落底。

全球消費電子龍頭三星電子停止對供應鏈採購零組件到 7 月底,解讀三星去庫存大砍單,衝擊三星供應鏈,不僅影響第二季財報、第三季財報也不妙。

台股影響比較大,是 NOR Flash 的華邦電 (2344-TW),面板驅動 IC 的聯詠 (3034-TW)、敦泰 (3545-TW),面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW),Mini LED 驅動 IC 的聚積 (3527-TW)、PCB 的華通 (2313-TW),被動元件的國巨 (2327-TW),少了三星訂單是否被迫接低毛利訂單來填補產能。

萬寶投顧蔡明彰強調,由於三星是全球最大智慧型手機面板、記憶體、電視的生產商,對這些消費電子供應鏈大砍單,就表示產業景氣看壞,雖不是三星的供應鏈,但是生產相同零組件股價也要小心。

例如,三星是全球第一大 NAND flash 廠商,砍單後不會轉單給群聯 (8299-TW),群聯產品也會有景氣的疑慮,更不用說與智慧手機相關的立積 (4968-TW)、宏捷科 (8086-TW)、穩懋 (3105-TW),產業基本面雪上加霜了。

擔心美國經濟衰退,原本投資景氣較看好的 ABF 三雄欣興 (3037-TW)、南電 (8046-TW)、景碩 (3189-TW),貨櫃三雄長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW),在 15,616 點破底後,抱不住籌碼了,所以這二類景氣股開始補跌,也反映台股有可能再殺低的信號。

ABF 三雄及貨櫃三雄是有獲利的紮實基本面,如今被提款就表示其他看好的第三代半導體、低軌衛星、伺服器、車用電子遲早也會同樣補跌,所以不排除最看好的族群一一輪流補跌。往好的角度思考,有 EPS 的股票紛紛豎白旗投降,也將籌碼做最徹底的清洗,跌過頭、跳樓大拍賣就是最強的底部進場訊號。

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