灰度、SEC私會協商GBTC轉型現貨ETF，SEC主席稱交易所涉及搶先交易、身兼做市商

外媒指出，灰度資產管理機構 Grayscale 上週曾與 SEC 會面，以協商 GBTC 轉型比特幣現貨 ETF 一事；而 SEC 主席 Gary Gensler 在另一場專訪中指出，交易所會針對用戶進行搶先交易，且經常作為用戶的交易對手方，並對交易所身兼穩定幣發行方感到擔憂。

灰度、SEC 私會

CNBC 以一份 24 頁的報告為證，指出灰度資產管理機構 Grayscale 曾在上週與美國證監會 (SEC) 私下會面，以此說服監管機構將 GBTC 轉型為現貨 ETF。

據灰度展示的報告，它的摘要包括：

1. 轉型比特幣現貨 ETF 後將能彌平當前 GBTC 的 20% 負溢價，為投資者釋放高達 80 億美元的價值。

2. 現貨 ETF 的風險並沒有高於比特幣期貨 ETF，而期貨基準與現貨指數的走勢也呈現高度重疊。

兩者在過去 12 個月內的交易價差僅有 0.04% (下圖)。

3. 1934 年《證券交易法》與 1940 年《投資公司法》

四月初，SEC 根據 1934 年《證券交易法》批准由 Teucrium 發行比特幣期貨 ETF，與過往 ETF 皆以 1940 年《投資公司法》的申請路徑並不相同。

此舉進一步加強了現貨 ETF 通關的可能性，灰度在報告中也特別強調這點，稱 SEC 不能再以 1940 年的《投資公司法》來阻攔現貨 ETF。

灰度還特別稱讚 SEC，稱 SEC 具備獨特優勢以支持白宮行政命令，能確保美國在數位資產新創領域處於主導地位。

除了灰度與 SEC 的會面 (SEC 沒有回應 CNBC)，SEC 主席對於交易所還有驚人見解。

SEC 主席 Gary Gensler 接受彭博專訪時提到一些個人見解：

用戶交易的對手方就是交易所

Gensler 憂心加密機構並沒有明確區隔不同的業務性質，例如託管機構、做市商、交易平台之間，而這樣的混合型服務可能不符合用戶的最大利益：

加密貨幣領域面臨諸多挑戰，包括交易所對於用戶的搶先交易，事實上，交易所經常與他們的用戶進行交易，因為對於用戶來說，交易所就是訂單的做市商。

交易所身兼穩定幣發行方

Gensler 在採訪中提到，當前加密市場三大穩定幣 Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、Binance USD (BUSD) 皆隸屬於交易所：

我認為這並非巧合，三大穩定幣都是由交易所發行，以此促進平台上的交易行為，並盡可能規避反洗錢 (AML) 與 KYC 驗證。

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