蔡明彰觀點：若美國降中國產品關税 哪些股票受恵？

今天報告的主題是「若美國降中國產品關税  哪些股票受恵？」。

萬寶投顧蔡明彰強調，預料美國 4 月 CPI 受二因素影響，不會超越 3 月的 8.5％，呈現通膨趨緩。3 月西德州原油最高 130 美元，4 月最高 109 美元，油價開始回跌。3 月二手車價格年增 24％，4 月降為 14％，二手車價格漲幅縮小。

今年美股最大天敵是不斷飆漲的通膨，通膨惡化已成年底期中選舉民眾最關注議題。共和黨攻擊拜登政府無力處理通膨，逼使拜登總統週二發表演說，將通膨列為政府首要課題，研判拜登總統有可能取消川普時代對中國產品加徵的部分關稅，以應對通膨。

尿布、服裝、家具等民生用品若降低或取消加徵關稅，應可進一步減緩美國通膨，一旦拜登總統做成這個重大的決定，美股及陸股將會上漲，也可望帶動台股。

今年來重挫 16％的陸股上證指數，近來有跌不下去跡象，力守 3,000 點關卡，若調降輸美產品關稅，上證指數有機會攻季線 3,200 點，在大陸設廠的台廠可一併受惠，以傳產為主。

萬寶投顧蔡明彰強調，目前美國逐漸疫情解封，將會刺激民生需求，對生產基地在東南亞的成衣、製鞋的台商也是利多，雖然美國第一季 GDP 負成長 1.4％，最主要是美元強勢而不利出口，民間消費及企業支出都是成長，因此只要通膨趨緩，將驅動消費支出。 

製鞋的鈺齊 - KY(9802-TW) 及成衣的儒鴻 (1476-TW) 第一季財報亮麗，EPS 分別 2.93 元及 6.53 元，都創下單季歷史新高，雖然主要廠房在東南亞，不在大陸，但隨著美國疫情解封，對鞋類、服裝的需求上升，今年業績成長可期。

中國輸往美國的民生用品，以貨櫃輪運送，一旦調降關稅必然增加貨櫃需求，亞洲到美國的運價看漲。

貨櫃三雄美國線長約佔比，長榮 (2603-TW)60％、陽明 (2609-TW)50％，美國線長約 5 月起換約，漲幅一倍，長榮、陽明今年獲利更上層樓。

影響貨櫃三雄股價一大變數是美西碼頭工會勞資談判，週二談判開始，雙方聚焦二大問題，薪資和碼頭自動化。

美西港口處理貨櫃佔全美 40％以上，但不少國際貨物為了規避這次談判破裂的風險，已轉往美東、加拿大、墨西哥港口，這次雙方立場重大差異，工會認為碼頭自動化不僅會使工人失業，也不會運送更多貨物，甚至港口被駭客入侵而造成國家安全風險。

由於碼頭工會的強勢，多數業內不預期在合約到期的 7 月 1 日前達成談判，因此罷工的風險存在。若發生美西港口罷工，就加重美東、加拿大港口的負荷，從亞洲到美國的運輸成本再增加，當然貨櫃輪運價再漲。

萬寶投顧蔡明彰強調，在公佈 CPI 之前，投資人搶進跌深電子股賺短線價差，也領先預期通膨的回落，10 年期公債收益率來到 3.2％，已連續兩天下跌。

跌深高價電子股對此最敏感，股王矽力 - KY(6415-TW) 今年股息 17.98 元，殖利率僅 0.7％，遠低於 10 年期公債收益率，今年來股價重挫 49％，從週三強彈可看出對 CPI 趨緩的預期。

另外，世芯 - KY(3661-TW)、力旺 (3529-TW)、智原 (3035-TW) 等 IC 設計，計算的股息殖利率都只有 1％出頭，即便今年展望良好，但只要美國通膨嚴重，就立刻出現致命弱點。

大家都在問，究竟什麼時候才是高科技股的拐點，光是 CPI 趨緩，還不足以讓科技股落底，頂多是短線的跌深反彈。

因為科技業第二季營運下滑，第三季也存在變數，如此基本面不可能受一份 CPI 報告徹底改變，通膨的拐點就是科技股的大底。

物價飆漲也擋不住美國人出遊，3 月飛機機票價格較 2 月大增 10.7％，較去年同期大漲 23.6％，調查顯示多達 70％的美國人想出門旅遊，48％的人願意搭飛機，可是機票漲太凶，使越來越多的美國人今年夏季出遊改為開車。
 
而美國夏季旅遊是從 6 月到 8 月，結論美國通膨的拐點在 8 月，8 月前聯準會利率決策會議，7 月 27 日應是今年最後一次升息二碼，科技股的底部應可出現，台灣電子股是美國科技股供應鏈，走勢亦步亦趨，同時電子股的第二季財報將在 8 月公佈，投資人可清楚看出究竟有沒有營運衰退。

萬寶投顧蔡明彰強調，如果有選舉考量，拜登總統下令取消中國產品關稅，可以加速通膨拐點的到來，這就要拜登總統評估利弊得失，取消中國產品關稅，會被解讀對中國態度軟弱，會流失一些選票。

在公佈 CPI 後， 果真通膨下降，台股投資人會較有信心波段操作，此時選股會轉向第二季及第三季景氣能見度的產業，而不是在電子股搶短線跌深價差。

5 月來 BDI 指數連漲 6 天，創 7 週新高，直逼 3,000 點大關，累計今年來 BDI 指數上漲 33％，其中海岬型運價漲勢驚人，5 月迄今大漲 62％，累計今年來上漲 50％，主因中國鋼鐵廠開始為解封做準備，回補鐵礦砂庫存，中國大規模封城使經濟陷入困境，習近平下令全力推動基礎建設來拉抬 GDP 成長。

印度因缺電而搶購煤炭，印度聯邦政府要求所有公用事業進口 2,200 萬噸煤炭，私營發電廠進口 1,594 萬噸，還進一步下令 50％購買的煤炭在 6 月 30 日前完成運送到印度國內，另外 40％在 8 月底完成，帶動海岬型運價上漲。

這個產業的背景才是台股散裝輪的中型大利多，上海每天無症狀確診人數從高峰 2 萬人降至 2,000 人，已通過白名單開放部分工廠復工，有望在 5 月下半月解封。

散裝輪拉回是中期買點，旗下船舶都是海岬型的中航 (2612-TW) 第一季 EPS 0.94 元，較去年同期 1.12 元衰退，主因 BCI 第一季僅小漲 1％，但第二季迄今已大漲 92％，顯示第 2 季盈利將好轉，但今年來股價負報酬 13％。

立即免費加入蔡明彰粉絲團，可獲得更多資訊分享

蔡總選黑馬蔡明彰 LINE 粉絲團
https://line.me/ti/p/@marbo666

蔡總選黑馬蔡明彰 免費 YOUTUBE 影音頻道
https://www.youtube.com/channel/UCHjkjx50-BTduhjwiwFA3nw

蔡總選黑馬蔡明彰 FB 社團
https://www.facebook.com/groups/marbo666/

蔡總選黑馬蔡明彰 telegram 粉絲團
https://t.me/marbo666

本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險