Fed陷抗通膨、防衰退兩難處境 政策錯誤擔憂升溫

Fed陷抗通膨、防衰退兩難處境 政策錯誤擔憂升溫 (圖:AFP)
Fed陷抗通膨、防衰退兩難處境 政策錯誤擔憂升溫 (圖:AFP)

眾所矚目的聯準會 (Fed) 政策會議即將在本周登場,Fed 所面臨的挑戰是,如何透過收緊政策來抑制通膨,同時避免緊縮力道過大導致經濟衰退,身在兩難處境中,市場對於 Fed 政策失誤的擔憂情緒也隨之攀高。

曾擔任聯準會副總裁的佛格森 (Roger Ferguson) 周一 (2 日) 接受 CNBC 節目「Squawk Box」訪問時表示,Fed 的政策工具宛如大雜燴,相當粗糙,而且只能控制需求面,因此就現階段來說,美國幾乎無法避免經濟衰退。

事實上,美國通膨率飆漲確實是由供給面所推動,Fed 官員去年始終堅持通膨僅為暫時現象,未來終將恢復正常,試圖以此說法安撫市場,今年卻一改論調,坦承通膨問題比他們所想的還要持久。

這將使本周的 Fed 會議成為關鍵,Fed 總裁鮑爾 (Jerome Powell) 必須向大眾解釋,央行如何在不打壓經濟表現的情況下遏阻通膨。

Quill Intelligence 執行長 Danielle DiMartino Booth 說:「為了維護信譽,央行必須升息,開始縮減資產負債表,且被迫承受隨之而來的經濟衰退。」他認為,對 Fed 來說,這會是非常難以傳達的訊息。

金融市場預期,Fed 將在台北時間周四 (5 日) 凌晨宣布升息兩碼,且可能宣布縮減資產負債表計畫。

即使多數經濟學家仍預期,Fed 可以在收緊政策的同時避免衰退,但近來華爾街針對經濟衰退的討論正慢慢增加。

市場定價顯示,繼本周升息兩碼後,Fed 可能在 6 月升息三碼,接著才會開始放緩收緊步伐,最終在年底前將利率推升至 3%。

擔心緊縮時機不對?

Fed 收緊政策力道在很大程度上仍取決於美國經濟,RBC Capital Markets 首席美國經濟學家 Tom Porcelli 便認為,經濟成長風險可能會打亂央行計畫。

Porcelli 說:「雖然每個人都在關注經濟和財報數據,目前看來一切都好,但問題在於裂縫正在形成,而且通膨壓力很可能已趨緩,且放緩程度可能比目前看到的還要明顯。」

另一方面,美國周一公布的經濟數據浮現最新的放緩跡象,4 月 ISM 製造業指數下滑至 55.4,雖然仍處在擴張區間,但力道正在減弱,值得注意的是,僱傭指數僅 50.9,招募力道幾乎陷入停滯。

通膨狀況如何?

Fed 重視的通膨指標,即核心個人消費支出物價指數 (core PCE),3 月年增幅為 5.2%,低於市場預期和前值,月增幅則與上月持平,報 0.3%,通膨壓力浮現觸頂跡象。

讓華爾街最擔心的是,Fed 的政策行動已遠落後通膨曲線,但仍執意採取行動收緊政策。

Leuthold Group 投資策略師 James Paulsen 認為,Fed 將重申其對通膨數據保持敏感,也會因應數據變化而行動,但這多少還是會拖累實質成長,不會出現急遽下滑的情況,但會是溫和的。


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